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萬眾矚目的中國聯(lián)通A股周三終于隆重上市，該股出人意料的上市定位給大盤、板塊和相關個股帶來較大的震撼。當日大盤激烈振蕩，部分個股走勢脫離原有的方向。那么，什么原因使得聯(lián)通A股首日上市定價過低，它又將給市場帶來什么影響？
漲幅過低源于聯(lián)通紅籌近日大跌
中國聯(lián)通首日上市首日漲幅之低超出市場估計，為什么聯(lián)通會開出如此低的價位，筆者以為有以下幾方面的因素：第一，由于中港兩地聯(lián)通股票確實存在套利之手段，這使得中國聯(lián)通A股價位難以脫離超出聯(lián)通紅籌的牽引；第二，聯(lián)通紅籌近日出現(xiàn)大幅走低，周三收盤在4.4港元，較節(jié)前最高5.7元下跌近超過1.1元，這對A股形成較大的負面影響；第三，歷史上來看，中金公司承銷的大盤股首日漲幅均在30%至40%之間，在相對較弱的市場中，中國聯(lián)通首日上市取得24.78%的漲幅還算合理。
中國聯(lián)通低調(diào)上市對市場又將帶來怎樣的影響？筆者認為這個問題要從兩個方面來看，一是中國聯(lián)通本身未來將呈現(xiàn)出怎樣的運行格局，二是在這種運行格局下，大盤、板塊將受到怎樣的影響。聯(lián)通A股的后市可以謹慎看好
如前所述，由于存在套利的因素，中國聯(lián)通A股的定價將受到聯(lián)通紅籌價格變化的影響。
種種跡象表明，聯(lián)通紅籌正在運行最后的下跌階段，這將制約中國聯(lián)通A股價位的進一步下挫。另外，聯(lián)通A股與聯(lián)通紅籌的這種聯(lián)系使得聯(lián)通A股的定價更加保守，這將使得聯(lián)通A股在國內(nèi)市場中的地位相對獨特，也將成為吸引機構投資者的重要砝碼。
首日較大的換手顯示中國聯(lián)通A股受到了機構投資者的青睞。從首日市場成交情況來看，中國聯(lián)通A股首日成交了13億股，由于當日上市股份為27.5億股，可計算出換手為47.27%。這一換手高出寶鋼股份和中國石化的首日上市的換手率，低于招商銀行的首日換手率，大致可以推斷機構投資者對該股的后市還是相對看好。
綜合兩方面的情況來看，中國聯(lián)通A股的后市可以謹慎看好。股價結構調(diào)整威力初顯
聯(lián)通A股上市，兩市新的最低價股面世，對大盤和板塊產(chǎn)生了較大的觸動。大盤方面，正如眾多市場分析人士判斷指數(shù)將高開，指數(shù)新規(guī)則下上市的聯(lián)通A股上市確實使指數(shù)跳空約7個點高開。但跳空的幅度還是與市場判斷有些出入，其原因在于聯(lián)通A股上市漲幅與預計之間有差距。以“中國證券報”的數(shù)據(jù)，當天市場人士估價在3.1元至4.7元之間，聯(lián)通A股首日均價為3元，低出最高估價達1.7元之多，同時也超出了市場的最低估計。后市來看，聯(lián)通A股價位將逐漸站穩(wěn)，這對大盤將起到促進穩(wěn)定和發(fā)展的作用；
另一方面，聯(lián)通A股的較低定位，使得大盤低價股等相關板塊受到較大的比價壓力。周三中國石化大跌5.59%，申華控股大跌6.5%，上海石化、ST東方等低價股的跌幅也超過5%，低價大盤股在聯(lián)通A股上市之際大幅下挫，基本在市場人士的判斷之中，只是聯(lián)通A股的超低定位將加大了大盤低價股的結構調(diào)整動力。
周三收盤時聯(lián)通A股在2.87元，中國石化收在3.21元，這樣的定價顯然還存在繼續(xù)調(diào)整的要求。不過可以肯定的是，結構調(diào)整對聯(lián)通A股本身而言將不是一件壞事。(中證資訊)
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