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銀河證券深圳總部研究中心/石中獻(xiàn)
深天馬A(000050)主營(yíng)液晶顯示器(LCD)和液晶顯示模塊(LCM)產(chǎn)品，是目前國(guó)內(nèi)技術(shù)水平最高、規(guī)模最大的液晶顯示器生產(chǎn)企業(yè)，具有大批量生產(chǎn)中高檔扭曲向列型和超扭曲向列型液晶顯示器及其模塊的能力。公司主營(yíng)在2000年以前快速增長(zhǎng)，但進(jìn)入2001年以來(lái)，由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，特別是美國(guó)及日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退，IT及電子業(yè)消費(fèi)大幅下降，液晶顯示
器需求不旺，中低檔產(chǎn)品價(jià)格下跌，公司主營(yíng)收入、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。今年上半年這種局面尚未明顯好轉(zhuǎn)，公司目前的主營(yíng)暫時(shí)還面臨一定困難。
但是公司所處的液晶行業(yè)作為跨世紀(jì)的新興產(chǎn)業(yè)，各類人機(jī)對(duì)話的信息顯示必然會(huì)將液晶產(chǎn)業(yè)推向無(wú)限廣闊的天地。液晶顯示器取代傳統(tǒng)的電子槍顯示器是必然的趨勢(shì)，從這個(gè)角度看，公司的未來(lái)發(fā)展前景具有巨大的市場(chǎng)潛力為基礎(chǔ)。近年來(lái)液晶顯示器市場(chǎng)需求下降是受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，需求的下降只是暫時(shí)的，未來(lái)的市場(chǎng)前景依然廣闊。而且，公司的利潤(rùn)水平較歷史巔峰時(shí)期雖然有所下降，但仍能夠維持較好的水平，并未大幅下滑，反映出該行業(yè)仍具有較高的利潤(rùn)率，公司的行業(yè)發(fā)展?jié)摿o(wú)庸置疑。
液晶的基礎(chǔ)研究主要集中在歐美，液晶顯示器的應(yīng)用開(kāi)發(fā)、工藝技術(shù)和工業(yè)化生產(chǎn)則集中在日本。世界市場(chǎng)份額的絕大部分始終控制在日本手中，其余主要集中在韓國(guó)、臺(tái)灣、新加坡、馬來(lái)西亞、香港等地。中高檔產(chǎn)品幾乎全部出自日本，處于日本高度壟斷狀況，產(chǎn)品供不應(yīng)求，其他國(guó)家和地區(qū)主要生產(chǎn)一些低檔產(chǎn)品，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。公司無(wú)論是生產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)份額還是科研能力方面在國(guó)內(nèi)都具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但是與國(guó)外相比，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)則不明顯。同時(shí)在全球巨大的市場(chǎng)中，公司每年折合大約3000多萬(wàn)美元的銷售所占的市場(chǎng)份額極其有限。因此，公司將提高產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量水平，增加核心競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率作為主要目標(biāo)，大力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，目前中高檔LCD和COG、TAB模塊所占比例不斷增加，占銷售 額比例已達(dá)60%。從行業(yè)和公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)兩方面看，在未來(lái)一段時(shí)間，公司的主營(yíng)應(yīng)該可以維持現(xiàn)有的利潤(rùn)水平，而新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)則寄希望于新建中的手機(jī)彩屏項(xiàng)目。
根據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部最新公布的數(shù)據(jù)，截止5月，中國(guó)內(nèi)地手機(jī)用戶數(shù)量1.714億戶，并以3%左右的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2005年可達(dá)到2.8億戶，到2010年將超過(guò)5億，而未來(lái)彩屏手機(jī)的份額將會(huì)達(dá)到60%。手機(jī)是一個(gè)時(shí)尚的產(chǎn)品，更新?lián)Q代非常快，預(yù)計(jì)明年中國(guó)手機(jī)就會(huì)進(jìn)入彩屏的時(shí)代。公司從去年開(kāi)始在手機(jī)彩屏項(xiàng)目上投入數(shù)億巨資，新建的手機(jī)彩屏生產(chǎn)廠房基建目前已經(jīng)完工，與廠區(qū)配套的生產(chǎn)設(shè)施也已經(jīng)建設(shè)完畢投入使用，從日本引進(jìn)的國(guó)內(nèi)第一條手機(jī)彩屏生產(chǎn)線已進(jìn)入設(shè)備安裝階段，經(jīng)過(guò)調(diào)試后，年內(nèi)有望順利投產(chǎn)。隨著國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)份額的逐年提高，國(guó)內(nèi)手機(jī)生產(chǎn)廠商對(duì)國(guó)產(chǎn)手機(jī)彩屏的需求增長(zhǎng)迅猛，已經(jīng)有不少手機(jī)制造商提前與公司協(xié)商訂貨。公司的彩屏生產(chǎn)線每30秒就會(huì)有一對(duì)產(chǎn)品下線，可年產(chǎn)70萬(wàn)對(duì)5600萬(wàn)片手 機(jī)彩屏。顯然，這一項(xiàng)目必然成為公司未來(lái)重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
公司總股本13277萬(wàn)股，流通股3640萬(wàn)股，98年以來(lái)，每股收益在0.20元上下波動(dòng)，業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，上市7年來(lái)，年年向投資者派發(fā)紅利，體現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和規(guī)范的運(yùn)作管理。近幾年股價(jià)最低13元，最高28元，袖珍的股本以及常年穩(wěn)定的業(yè)績(jī)使得公司一直被投資者視為小盤(pán)績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，從人均持股不足2000股的情況判斷，公司股票一直被中小投資者看好，但也正因如此，股票缺乏市場(chǎng)流行的諸如重組等炒作題材，長(zhǎng)期顯得默默無(wú)聞，與很多小盤(pán)股相比，波動(dòng)幅度非常有限，在市場(chǎng)中屬于典型的冷門(mén)股。但是今年以來(lái)，由于公司基本面趨于好轉(zhuǎn)，股價(jià)也開(kāi)始有所反應(yīng)，曾多次出現(xiàn)大幅放量拉高后陷入整理的走勢(shì)，資金分批吸納的特征較為明顯。尤其在最近大盤(pán)連續(xù)的下跌中，股價(jià)逆市震蕩上升，成交量持續(xù)放大，主力 資金吸籌的力度再次加大。技術(shù)面上，股價(jià)的盤(pán)整長(zhǎng)達(dá)一年，底部相當(dāng)堅(jiān)實(shí)，長(zhǎng)、中、短期均線已經(jīng)匯聚，并在股價(jià)下方有力地支撐著股價(jià)，依托業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)展開(kāi)的上升行情已經(jīng)呼之欲出，從市場(chǎng)炒作的特點(diǎn)考慮，長(zhǎng)期冷門(mén)股往往會(huì)不鳴則已，一鳴驚人。
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