興業(yè)證券 王銳
承德露露(000848):公司雖然貌不出眾,二級(jí)市場(chǎng)上也很少有投資者關(guān)注。但“露露”這個(gè)牌子,卻在消費(fèi)者心目中一步一步做大,目前公司是國(guó)內(nèi)最大的杏仁露廠家,市場(chǎng)占有率高達(dá)90%;已經(jīng)發(fā)展成為了民族飲料的一面旗幟。1997年躍居全國(guó)果蔬飲料榜首。今年上半年,公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入突破4億元大關(guān),超額計(jì)劃40%以上,成為了令人刮目相看的“綠色
”新軍。
讓投資者深有感觸和頗感欣慰的是今年上半年公司“高派現(xiàn)”的方案。每10股派6.60元。在經(jīng)過去年下半年以來股市縮水的大清洗之后,許多投資人的心態(tài)正在發(fā)生微妙的改變,不僅做股票很難賺差價(jià),而且上市公司越來越小氣。到頭來,炒股還不如拿點(diǎn)績(jī)優(yōu)股穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)坐等分紅。在二月降息后,人民幣一年期的存款利率在扣除利息稅以后,為1.584%,承德露露派現(xiàn)率達(dá)6.43%,是同期存款收益率的四倍。同時(shí)股價(jià)市盈率、現(xiàn)金流凈額和市凈率指標(biāo)排名也是遙遙領(lǐng)先。其績(jī)優(yōu)上市公司的投資價(jià)值已然凸現(xiàn)。
從歷年的分配方案分析,公司的投資回報(bào)率是相當(dāng)驚人的。98年10股送10股,99年10股派2.5元,今年中期,公司每股收益0.12元。公司表示2002年將未分配利潤(rùn)的60%用于現(xiàn)金分紅。
在做大主業(yè)的基礎(chǔ)上,公司正在積極進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。2001年底,露露集團(tuán)與中國(guó)著名企業(yè)萬向集團(tuán)下屬的深圳市萬向投資有限公司簽訂了《股權(quán)托管協(xié)議》,根據(jù)協(xié)議,露露集團(tuán)將其持有的占公司總股本26%的國(guó)家股托管于萬向投資。雙方將共同在現(xiàn)代生態(tài)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化方面進(jìn)行合作發(fā)展。按規(guī)定,農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)及控股逾50%的子公司可暫免征收企業(yè)所得稅。由于承德露露的母公司在龍頭名單內(nèi),故而承德露露正在申請(qǐng)減免所得稅優(yōu)惠政策。
承德露露正式以其優(yōu)質(zhì)的品牌和穩(wěn)健的效益吸引了大批基金的介入,而其良好的品牌效應(yīng)和極高的市場(chǎng)占有率以及遍布全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò),對(duì)外資飲料企業(yè)打進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)有極大的吸引力。非上市公司娃哈哈和樂百氏等飲料業(yè)巨子與外資的結(jié)合正是這方面的成功例證。作為一只流通股僅9100萬股的績(jī)優(yōu)名牌股承德露露,目前正處于9元多的歷史低位,無論長(zhǎng)短線投資均有極大的吸引力,建議投資者積極關(guān)注。
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