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寧波海順 王棟
在最近幾天的弱市中，已經預告半年報虧損的中水漁業(000798)卻放量漲到年線之上。那么該股何以有如此表現呢？
中水漁業的主營業務是遠洋水產品的捕撈、儲運、加工和進出口等。2001年公司共捕
獲原條魚40338噸，比上年增加3961噸。但是公司去年完成的主營業務收入3.0315億元卻比2000年減少2614萬元，實現凈利潤4002萬元也比2000年的6152萬元下降34.9%。該公司7月24日發布的預虧公告聲稱，“由于公司主營業進行調整，將在一定時期影響主營收入，預計2002年半年度將出現一定程度虧損”。
從該公司的基本面看，遠洋捕撈面臨的最大問題是資源減少。在今年第一季度的季報中，公司披露僅捕獲原條魚4708噸，較2001年同期已下降8.4%，而產量減少的主要原因是公司主打品種北洋鱈魚的出產海域――鄂霍茨克海因魚類資源減少被俄羅斯政府關閉，公司大型拖網漁般只能轉去白令海作業，這使公司原條魚產量受到很大影響。從去年的增產不增收到今年的產量也出現下滑，可以尋找到該公司虧損的原因，那就是主營業務面臨著較為嚴峻的形勢。實際上隨著全球海洋魚類資源的急劇減少，世界上很多遠洋捕撈企業都面臨著同樣的問題。從中水漁業的現狀看，該公司最近3年的一季度均虧損，這里面固然有捕撈產業季節性較強的原因，但也反映出中水漁業的主業發展空間已經十分狹窄。
根據中俄韓漁業混合委員會協定及俄羅斯政府政策，自2002年起俄鄂霍茨克海域關閉，白令海場也將在2004年對中國漁船關閉。因俄國海域的鱈魚是公司重要生產業務，所以新的利潤增長點目前已成為公司發展的瓶頸。公司利用97年募集資金建造的6股金槍魚漁船，有4艘金槍魚釣船應該在今年上半年交付。該公司已有發展新的捕撈業務的動向，但是應該看到，這仍是治標難治本的措施。
引起市場高度關注的是今年公司投資2.92億元人民幣，申購到了招商銀行4000萬股。作為招行的戰略投資者，這部分股票在招行上市滿一年后即可拋現。由于主營業務大局不容樂觀，如果這筆投資的浮動收益被處理做當期投資收益，那么該公司將會交出業績優異的年報，如果這筆投資不計入當期收益，那么是等明年4月9日招商很行上市滿一年后計算當時的收益，或者是完全拋股兌現后才能計入收益，對公司今后的業績都會有不同影響。公司的這筆投資的會計處理問方式對今年年報、明年半年報的虧損或不虧損有關鍵影響。
應該看到中水漁業預虧之后經過短暫的橫盤就出現逆勢上漲，與市場預期該公司未來業績的增長潛力有關系。但是畢竟該公司對招商很行的這筆投資帶來的是非經常性收益，僅能對業績起一個短期的作用，仍然不能對公司面臨的經營困境有根本性的幫助。
中水漁業98年上市定位在14元左右，此后股本沒有擴張，二級市場上也一直未有大幅炒作。該股歷史最高價為16.90元，走勢明顯受到基本面的制約。目前10元左右的區域是該股的歷史次低價位，根據其歷史走勢和基本面的變化情況看，筆者認為該股短線仍有上漲機會，存在一定的參與價值，但行情高度有限，去年的成交密集區13元一帶壓力重重。
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