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東方證券研究所 滕軍
我國水泥行業的龍頭企業海螺水泥(600585)上半年繼續保持了良好的發展勢頭，公司上半年實現主營業務收入、主營業務利潤和利潤總額分別為124749萬元、42585萬元和21773萬元，分別比去年同期增長37.65%、28.52%和65.5%。公司水泥產品銷售情況良好，現金回收能力較強，上半年每股經營性現金流量達到0.24元，遠大于每股收益0.09元。
公司取得良好的業績，主要得益于近幾年來公司所實施的“T”型發展戰略，就是積極推進“熟料工廠——粉磨站”生產銷售網絡體系的建設，核心就是建立熟料生產基地、粉磨廠、中轉庫或銷售公司三大部分。在熟料基地建設方面，公司原擁有寧國、白馬山兩個老生產基地，上市以后在長江沿岸陸續開辟荻港、銅陵、樅陽、池州四個大型熟料生產基地，這些地區擁有約40億噸優質石灰石資源，成為公司重要的生產基地。在粉磨廠建設方面，公司將粉磨廠建設與市場開拓密切配合起來，當銷售戰略目標區域確定后，在此區域內選擇沿江、沿海、沿鐵路的發達城市，并購當地的中小水泥廠，將其改建、擴建成粉磨廠，然后將生產基地的熟料運至此處，就地取材進行摻雜、粉磨，制成最后的水泥產品，面向當地銷售，這樣大大擴大了銷售區域。上半年公司在上海、張家港、泰州、蚌埠、南京、上虞分別投產了水泥粉磨生產線。而在沒有生產點或產量接續不上的區域，則建立中轉庫和銷售公司，這樣就形成了“熟料工廠——粉磨站”的生產銷售體系。“T”型發展戰略，使公司的水泥生產能力和市場占有率得到了迅速的提高。公司水泥銷售量由1997年的299萬噸發展到2000年的667萬噸，而2001年則達到1001萬噸。未來公司在建的3條日產2500噸和4條日產5000噸干法生產線、8個60萬噸至150萬噸的粉磨站改擴建工程建成后，水泥年總產能將超過2000萬噸。按照公司發展規劃，至2005年，水泥年產能將達3000萬噸，進入世界前十大水泥生產企業的行列。目前公司水泥產品已覆蓋了華東所有地區，未來該地區的快速發展，為公司持續穩定發展奠定了堅實的基礎。
由于公司良好的基本面和快速的發展勢頭，也吸引了廣大投資者的關注，許多機構紛紛介入。上半年嘉實基金公司旗下的豐和價值和泰和基金分別持有600萬股和521.8萬股，華安基金公司旗下的安順基金、華安創新和安信基金三家公司持有量達到1069萬股，另外通乾基金、開元基金和國元證券分別持有475.6萬股、334.3萬股和314.8萬股。眾多機構的介入，使得該股在“6·24”的井噴行情之后仍保持強勢，目前該股縮量在“6·24”缺口上方作強勢整理，走勢明顯強于大盤，后市有望繼續向上拓展空間。
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