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主持人：李楠
嘉賓：潘福祥新動力工作室首席顧問
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道。觀眾朋友你好！歡迎收看《今日證券》。給信息更權威的分析，給投資更真實的信息。今天是周一，又到了新動力觀察的時間。盛夏時
節，出外旅游熱度不減，但是在證券市場上旅游業同樣也是投資者關注的熱點行業。今天我們將要分析的就是一家經營旅游資源的上市公司--黃山旅游。我們邀請到的嘉賓是新動力工作室的首席顧問潘福祥先生，潘老師你好！
主持人：黃山旅游從今年5月1日開始調高了門票的價格，票價由原來的旺季每個人80元、淡季每個人60元漲到了旺季每個人130元、淡季每個人85元，黃山旅游門票的漲價是否會影響客源的增加？對黃山旅游今年的利潤貢獻率又有多大呢？帶著這些問題，我們的記者到黃山旅游進行了采訪。
在黃山旅游風景區的門票售票處記者看到雖然不是工休日，來黃山的游客還是絡繹不絕，就黃山旅游門票漲價的問題，我們隨意采訪了幾位游客。
游客1：門票太貴了！
游客2：既來之則安之，票價的問題只能是接受了。
游客普遍反映，票價是貴了一點，但畢竟中國只有一個黃山。"五月歸來不看山，黃山歸來不看月"世界文化和自然遺產的美譽是游客在如此高的門票面前欲罷不能，記者作了一個簡單的統計，黃山旅游門票每個人130元，乘座索道門票每人次66元，一上一下就是132元，在山上賓館住宿一晚，平均房費為500元左右，再加上餐費等其它費用，每一個游客在黃山的平均花費為將近1000元。
記者姜霞：黃山旅游的門票上漲之后對來黃山旅游的客源有沒有影響？
黃山旅游發展股份有限公司董事長胡學凡
“從今年5月1日以后到7月底的游客統計來看，較去年同期弱有下降，但是我認為這不是因為門票提價而造成的。因為今天6、7月份是黃山地區的雨季，而且今年的氣候跟往年不一樣，下雨的時間很長，這對旅客到黃山旅游有諸多不便，所以游客略有下降。要看黃山門票提價對游客到黃山旅游有沒有影響，我看還是要到年底或明年同期我們再作為比較更好。”
黃山旅游的主營業務收入主要由門票、索道客運、酒店食宿這三部分組成。而門票收入占2001年主營業務收入的24%，門票利潤占主營業務利潤總額的30%，提高門票價格對最終提高公司業績可以說有直接的促進作用。
黃山旅游發展股份有限公司董事長胡學凡
“對黃山旅游股份公司來說，每張票增加的收入是40元，按照最近幾年年接待量的平均數來看，今年完成130萬人次，不會有大的問題，那么每人增加40元，130萬人次，就要增加5000萬元的營業收入。因此可以看好黃山門票的提價，對發展黃山旅游發展股份有限公司利潤增長有很大的貢獻。”
主持人：從記者采訪中，了解到董事長覺得門票價格上漲會不會影響到客源的問題。他覺得還需要觀察，到年底或者明年統計才能知道。那么我們記者也給大家算了一筆賬，按照這筆賬來算，你覺得會不會影響到可能會有一些去黃山旅游的念頭？
潘福祥：這個問題要放在一個大背景下來分析，因為根據國際經驗來說，當這個國家GDP達到800~1000美金的時候，這時候旅游的消費可能就呈現一個排行式的發展階段。也就是說人們的生產水平，基本的消費需求得到滿足，旅游就成了大家生活方式中非常容易選擇的一種形式。從我們國家目前的情況來說，正處在這個發展階段，特別是在一些比較大的城市，可能人均的整體的生活水平還遠遠超過800美金。所以從這個角度來說，這些旅游資源，特別是像黃山旅游這樣不可再生的占有自然壟斷性的旅游資源，可能它在整體的市場定位中價值可能越來越高。另一方面關于它的門票漲價以后，對整體的旅游人數會不會帶來影響？從兩方面來進行分析，一方面整體由于它這個壟斷型的旅游資源，實際上它的價格彈性是比較低的，也就是說消費者對價格的敏感性比較差，這時候由于可替代的產品并不多。所以往往消費者在這個時候，漲價以后帶來整體的收入增長和使客流下降帶來的損失或者說消極影響，直接抵消以后，整體上應該還是有塊凈值的收入。另一方面我們說這個東西在黃山旅游自己整體業績的影響，我們剛才看到了，對它主營業務收入的影響差不多是在24%，對它利潤的影響在30%，所以從這兩個角度來綜合分析，我覺得門票上漲應該對它整體的影響是一個利多的。
主持人：是不是像剛才這個董事長所談到的，如果按照年接待人數達到130萬人次，可以給它帶來5000萬左右的收入增長，會不會這種有可能會實現甚至更好？
潘福祥：這方面基本上是一個可以預期的，可以實現的，但另一方面是不是這體現了它的整體上的企業業績，可能還受多種因素影響。收入提高了，業績能不能提高可能還要取決于它的整體主營業務經營成本是不是提高了。
主持人：除了門票之外，酒店客運和索道食宿也是黃山旅游另外兩項收入來源。我們來看看這兩塊的經營狀況。
黃山風險區共有3條索道，黃山旅游在2001年以前只擁有云湖索道和玉湖索道的控股權，而黃山旅游的控股股東擁有了太平索道。長期以來壓價經營，對云湖索道和玉湖索道造成了競爭壓力，于是黃山旅游去年用7000多萬元收購了太平索道70%的股權，這樣一來，黃山3條索道旅游資源同歸黃山旅游所有，消除了同業競爭的同時，也有利于全盤規劃價格。現在3條索道價格一致，旺季為每人次66元，黃山旅游旗下酒店共有12家，以索道為界，索道以上酒店全部盈利，索道以下酒店則大多數虧損。
主持人：3條索道，12家酒店，從我們采訪的狀況來看，黃山旅游在這兩塊業務上經營還是不錯的，但是近兩年，我們發現它的經營狀況是呈現下滑的這么一個狀態，你能不能給我們分析一下它近年在這兩塊的業務當中具體的經營狀況是怎么樣的？
潘福祥：我們縱觀它從99年以來3年的發展，我們確實可以發現黃山旅游整體業績是呈現一個下滑的趨勢，下面有一張表可以說明這個問題。從這里我們可以看出，1999年它的凈利潤還是8600萬元，而到了2000年和2001年分別達到了4500萬元，應該說下滑的幅度是比較大的。這樣也就導致了它稅后利潤從每股0.28元下降0.15元，這確實體現出這個公司在近兩年經營上面臨比較大的壓力。
主持人：收益下滑的主要原因是什么呢？我們先來聽聽公司董事長胡學凡的解釋。
黃山旅游發展股份有限公司董事長胡學凡
“這幾年黃山旅游對一些賓館、飯店，不利于保護的一些設施、不利于安全的設施進行改造、改建，在改造、改建賓館過程當中一些房屋、設備報廢會給我們發展旅游增加一定的負擔。第二為了保護黃山風景名勝資源，減少山上的污染，節約山上的用水，我們近幾年在風景區的外圍建立了凈菜配送中心，建立了洗滌中心，加大了經營單位的經營成本。第三按照最近幾年國家出臺的政策，我們對黃山水的價格、電的價格進行了適當調整。也增加了黃山旅游的經營成本，因此每股收益最近幾年有所下降。”
主持人：董事長認為主要是經營成本的上升導致業績的下滑。你認為除了經營成本之外，還有沒有其它的原因？
潘福祥：詳細分析一下2001年2000年的時候，它的主營收入有了非常大幅度增長，從2.8億增漲到3.9億，應該說增長了40%，但是凈利潤只增長2%。詳細分析我們主要覺得，主營業務成長的增長幅度超過它的收入幅度，這方面主要是由于它一系列收購兼并帶來的結果，使它資產規模增大以后，折舊提高了，這樣使它整體的成本增加。另一方面對資金的需求增大以后，增加了自己的借貸，使財務成本也提高。再加上它的稅收和管理費用，使得它整體上呈現出了一個主營業務成長，但是凈利潤下降。所以這個問題在2002年也還是它面臨的一個問題，因為我們知道今年它又面臨著從過去33%的所得稅先征后緩，現在取消這個所得稅變成33%的納稅，這時候企業還會有成本增加帶來的影響。
主持人：我們也注意到黃山旅游為了改變這種業績下滑的局面，也進行了多元化的經營，比較說收購了控股東的幾家旅行社，而且還出資1億元參股華安證券。你認為這種多元化的經營是不是能夠給它帶來新的利潤增長呢？
潘福祥：應該說這是一種值得肯定的嘗試，收購旅行社我認為還是在他自己的產業鏈上進行延伸，參股證券公司應該是一個跨行業的投資經營。這時候對它來說肯定是多元化需要把握的就是要如何確立一個好的風險控制公司。
主持人：通過今天的分析，新動力工作室究竟如何評價黃山旅游的呢？
潘福祥：新動力工作室認為，黃山旅游在整個我們國家旅游資源開發面臨著非常好的市場前景，應該說是迎來了很好的發展機遇，但是在規模擴張的同時，如何控制自己的經營成本，是它面臨的一個重要問題。
主持人：感謝潘老師給我們進行的分析。周一新動力一直在努力，明天的播出時間是22:15，感謝你收看今天的節目，明天同一時間再見。
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