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三元顧問 樓棟
美國輝瑞公司新近上演的購并“大片”，激起了全球醫藥行業重組購并又一輪熱潮。結合這股浪潮帶來的影響和大的發展趨勢來看，一股全面掃蕩中國醫藥行業的重組購并潮已經在暗自醞釀，隨時都有可能噴涌而出，并與外資并購接軌，而引領這股狂瀾迎接國際資本并購的主體可能是已經渡過內部重組整合期，具有超前資本運營視野的優勢性企業,我們關注
廣藥集團精心整合下的白云山A(000522)，在醫藥商業和化學原料藥兩方面有著獨特的資源優勢。
研究可知，廣州藥業集團是國內數一數二的醫藥龍頭企業，規模優勢相當明顯，擁有廣東省最大的醫藥零售網絡，并創出“健民”、“采芝林”等全國著名的醫藥連鎖經營品牌，而這些恰恰是外資最為注重的資源特色，有助于廣藥展開更深層次的外資合作，目前公司已與印尼美羅藥業公司簽訂在印尼開發醫藥市場的意向書，與英國一家大公司在倫敦開設的“采芝林”公司業已營業，此外還積極與澳大利亞、香港等外資機構洽談合作項目，表明公司事實上很注重與外資橫向合作，這就為白云山創造了醫藥商業品牌影響的先天優勢。
我們再看白云山，廣藥購并重組后，已使白云山成為業績屢上臺階的干凈“殼”。2001年實現0.1元每股收益，從而一舉摘帽。近期白云山更是在報端頻發公告，細細解讀，感受頗深，一則公告明白無誤地告知，廣藥集團將六家優質藥廠資產注入白云山，可謂置之重組而后生，志在必得。而另一條公告顯示公司在新產品研制方面取得了突出成績，業績有望出現實實在在的增長，公司自主開發的“頭孢他定”原料藥，由于技術先進，收益率比國際采用的7-ACA工藝路線還高20%，上半年投放市場后即實現工業產值4870萬元，而其復方丹參片的產品利潤增長率高達79.54%，公司投入巨資與北京大學開發的國家一類新藥——溶栓擬肽LKS-10，先后被更為國家“973”重大項目，國家“1035”重點創新藥物工程，其靶向溶栓技術在國際上也處于領先水平。我們知道，原料藥產業的外資并購熱點在于能否成為跨國藥廠中間產業鏈的中間商。目前公司用科技改造生產力，部分產品已獲得美國FDA藥品認證，重要的是，我們通過公開信息捕捉到白云山總經理為公司亮出的靶子是：“中國制藥業對國外抗衡的不是中藥，而是化學原料藥”，這可能就是白云山加大科技力量，開發技術先進的化學原料的內在動因，顯而易見，這為公司融入廣藥集團和WTO之后外資購并打下堅實的基礎。
在二級市場上看，有著白云山“置之死地而后生”同樣形象又有強烈可比性的就是ST廈新，該股在9元處啟動后就拉出強勢上升通道，累計漲幅達60%，而我們分析支撐該股股價的題材除了實質性的廈新A8帶來的業績充盈外，還應用發展的戰略性眼光看待，廈新電子與美國朗訊科技，西門子等國際知名公司已有合資合作項目這樣的現實性事實，支持這樣高企的股價當在情理之中。那么同樣地，對于白云山的股價我們應該重新審新，一方面是重組后業績有復生后的快速起色跡象，長遠的價值中樞無疑會有相當大的向上位移空間。從技術形態上看，該股近期構筑震蕩三重底，中期走勢已相當明朗，近日依托年線震蕩，洗籌較為充分，而周五逐波穩健上揚，收出“紅三兵”攻擊態勢，后市有望沖擊前期高點，投資者可逢低積極關注。
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