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東方證券研究所/滕軍
近期在萎靡不振的弱市中，燕京啤酒(000729)表現出良好的抗跌性。昨日在深圳綜指下跌0.93%的情況下，該股漲幅達1.01%，列于漲幅前列。該股的良好表現，與公司近幾年堅持走規模擴張之路，連續多年取得良好的經營業績分不開的。
資本運作擴張規模
近幾年來燕京啤酒利用資本市場的優勢，將擴張規模、提高市場占有率作為經營重點。公司制定了“牢牢鞏固北京市場，不斷擴大華北市場，全面開發全國市場，逐步進入國際市場”的市場發展戰略，自1999年開始進行了一系列的資本運作。
1999年，出資8000萬元與吉安啤酒有限責任公司合資設立江西燕京啤酒有限責任公司：出資4000萬元受讓軍神實業有限公司持有的80%股權，組建湖南燕京啤酒有限責任公司。2000年，出資5135萬元與江西贛南果業股份有限公司合資設立燕京啤酒(贛州)有限責任公司；投資7000萬元投資控股包頭雪鹿啤酒(集團)股份有限公司并將該公司更名為燕京啤酒(包頭雪鹿)股份有限公司；出資分別受讓燕京啤酒(萊州)有限公司和燕京啤酒(赤峰)有限公司的80%和60.19%的股權；2000年12月30日，出資9563萬元控股山東無名啤酒公司。2001年2月25日，投資12000萬元控股山東三孔啤酒公司。公司通過出資2.95億元，分別控股山東三家啤酒公司整合了山東85萬噸的啤酒生產能力和50萬噸的市場份額，占到了山東啤酒產銷量的四分之一。2002年7月16日，公司又發布了收購資產公告，出資10408.32萬元，受讓桂林漓泉股份有限公司所有定向個人股東2496萬元的股份，占該公司總股本比例為38.4%，并將“漓泉股份”更名為“燕京啤酒(桂林漓泉)股份有限公司”，這將大大有利于公司拓展西南區域市場。通過上述一系列收購兼并等資本運作，大大擴大了公司啤酒生產規模，迅速提高了公司產品在全國的市場占有率。至目前，公司控股，參股啤酒生產企業達14家，啤酒生產能力達170多萬噸。至2001年底，公司資產總額達到了63億元，同1980年建廠時投資640萬元相比，資產總量增長了近1000倍。未來公司還將進一步進行收購兼并以擴大規模，按照公司規劃，到2005年，啤酒產銷量要達到300萬噸，進入世界10強之列，在全國市場的占有率達到15%左右。
發展勢頭良好
隨著公司生產規模的擴大，公司在全國主要大中城市建設了較完善的銷售網絡，良好的服務和正確的營銷策略，使公司啤酒產品受到了廣大消費者的歡迎。目前公司啤酒在全國市場占有率達8%左右，在北京市場的占有率達到90%以上。公司產品還遠銷蒙古、加拿大、美國、韓國、新西蘭、馬來西亞、英國、俄羅斯等國家，受到了國際消費者的青睞。公司啤酒產品良好的銷售，也為公司取得良好的經營業績奠定了堅實的基礎。公司自1997年上市以來，一直保持良好的發展勢頭和穩定的經營業績。公司的銷售收入年平均增長率達到20%左右，在股本經過三次擴張后，經營業績仍保持了同步增長。1998年、1999年、2000年、2001年每股收益分別達到0.51元、0.53元、0.40元和0.43元。2002年一季度，公司又取得了良好的業績，易拉罐啤酒的銷量比去年同期增長50%，高檔啤酒的外埠銷量比去年同期增長44%，保持了較好的發展勢頭。據有關報道，今年進入夏季以來，公司啤酒產品更是供不應求，僅北京地區的日產銷量突破5000噸，創下歷年產銷量最高紀錄。
公司良好的基本面，也受到了廣大投資者的關注。2002年一季度報告顯示，已有多家實力機構入駐其中，其中華安創新持有281.13萬股，成為流通股第一大股東。目前公司的股價僅為10元左右，其市盈率僅為22倍左右，建議穩健的投資者積極關注。
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