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北京首證
本周大盤依然呈震蕩調(diào)整之勢,而盤中熱點也仍較為紛雜。從本周證券投資基金的投資組合看,一些大盤股受到了基金經(jīng)理們的青睞,其中就有金杯汽車的身影。其實金杯汽車自6.24行情以來,走勢一直較為獨特,在天津汽車等汽車股走好時不為所動,而在其調(diào)整時該股又拔地而起,成交量也陡然放大。該股這種走勢表明了什么?后市又意欲何為呢?
一、巨額虧損事出有因
金杯汽車主營輕型貨車和輕型客車及零部件的生產(chǎn)與銷售,是我國最大的5米以下輕型客(汽)車生產(chǎn)企業(yè),目前產(chǎn)能利用率近75%。去年公司生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)了巨額虧損,而形成巨額虧損的主要原因是公司變更會計計提壞帳準(zhǔn)備產(chǎn)生的,公司原按應(yīng)收帳款余額法計提的壞帳準(zhǔn)備約為11926萬元,按變更后的帳齡分析法計算的壞帳準(zhǔn)備約為96267萬元,補提的壞帳準(zhǔn)備約為88399萬元,會計變更導(dǎo)致公司去年的凈利潤出現(xiàn)了巨額虧損。通過分析,我們可以知道,公司的虧損并不是生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)了嚴(yán)重問題,所謂非戰(zhàn)之過也。
二、重大重組運作,理清發(fā)展脈絡(luò)
在作為資本運營高手的華晨集團(tuán)成為第二大股東以后,公司進(jìn)行了一系列重大重組動作。今年年初,公司發(fā)布公告,將按出資額轉(zhuǎn)讓所持有的沈陽金杯通用汽車有限公司50%股權(quán)中的一半,相當(dāng)于2875萬美元或等值人民幣；并且將出資8.2億元向沈陽華晨汽車有限公司購買M1三廂式轎車和多功能車(MPV)零部件的開發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)。沈陽金通公司所生產(chǎn)的越野汽車(SUV)雖然整體性能不錯,但價格偏高,不太適合我國國情,近幾年盈利難度較大,再加上新的會計制度對攤銷費用時限的規(guī)定有變化,導(dǎo)致公司財務(wù)壓力較大。因此,出讓股權(quán)對于改善金杯汽車今后的財務(wù)狀況有很大的好處。而所購買的M1轎車和MPV多功能汽車的技術(shù),今后每年都將為公司提供穩(wěn)定的技術(shù)使用費收入。聯(lián)系到前不久公司擬對沈陽金杯客車公司進(jìn)行增資可以看出,公司未來的發(fā)展脈絡(luò)逐漸清晰,那就是一手做大做強輕型客車,一手拓展轎車和MPV市場。
三、駛進(jìn)轎車領(lǐng)域,打響中華品牌
近期,國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會頒布公告,金杯汽車持股49%的子公司沈陽金杯客車制造有限公司及"中華牌"轎車被列入第16批車輛生產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)品目錄。此舉意味著,經(jīng)過18個月的孕育,"中華牌"終于拿到了"準(zhǔn)生證",從而打開了金杯汽車走向轎車生產(chǎn)領(lǐng)域的大門。"中華牌"轎車的獲準(zhǔn)生產(chǎn),使金杯汽車完成了從輕型卡車、輕型客車、越野車向更高技術(shù)含量的轎車過渡,形成了整車產(chǎn)品系列化、多品種的發(fā)展格局,并將對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生巨大的拉動作用。公司有關(guān)負(fù)責(zé)人稱,"中華牌"轎車投產(chǎn)后,金杯汽車一方面可以從金杯客車獲得"中華牌"轎車帶來的投資收益,另一方面可以從該車的生產(chǎn)中獲得穩(wěn)定的技術(shù)使用費收入,同時也為公司與德國寶馬汽車公司的合作注入一針強心劑。我們也注意到,汽車工業(yè)作為沈陽市乃至遼寧省的支柱產(chǎn)業(yè),"中華牌"轎車項目得到了省、市政府的巨大支持。可以預(yù)見,依托地方政府,金杯汽車的轎車項目將獲得廣闊的發(fā)展空間,相應(yīng)的"中華牌"轎車也將成為金杯汽車的一個重要經(jīng)濟(jì)增長點。
四、反復(fù)后將穩(wěn)步攀升
從二級市場走勢來看,該股于去年10月下旬探明階段性底部支撐,隨后反彈至年線附近受阻回調(diào),后在前期低點附近止跌企穩(wěn)完成二次探底,之后展開震蕩盤升行情。雖然上升速率比較緩慢,但走勢卻比較平穩(wěn),并且量能也呈現(xiàn)出有序的縮放狀態(tài),從某種意義上我們可以理解為是主力資金進(jìn)行耐心的籌碼收集過程。目前股價已突破年線制約,近日在箱體的底部附近反復(fù),適當(dāng)反復(fù)后有望形成突破走勢向上拓展?jié)q升空間。當(dāng)然,局限于該股相對龐大的股本結(jié)構(gòu)原因,后市的漲升速率可能也不會很快,投資者可對該股進(jìn)行中線關(guān)注。
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