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西南證券 張鵬
石化股近日受到投資者重點(diǎn)關(guān)注，中國石化、上海石化、揚(yáng)子石化等股票表現(xiàn)不俗，連續(xù)幾日帶動大市走高。中國石化排在已經(jīng)推出的180指數(shù)的首位，其上海石化、齊魯石化、儀征化纖也榜上有名，市場投資者對石化系產(chǎn)生出較多的想象。業(yè)績預(yù)期較好
今年3月份以來，隨著石化行業(yè)的整體復(fù)蘇，中國石化的經(jīng)營也有很大改觀：在收購新星和自身挖潛之后，采油成本進(jìn)一步降低；在煉油領(lǐng)域中，輕油收率為72.66%，綜合商品率為91.79%，已接近國際先進(jìn)水平，同時(shí)，下屬煉廠庫存原油的成本大幅降低，減少了“潛虧”；化工方面，隨著一系列技改項(xiàng)目的完工，公司的乙烯、合成樹脂、合成橡膠、合成纖維等產(chǎn)品產(chǎn)量的提高將更好地分享市場價(jià)格提高帶來的好處；而在銷售環(huán)節(jié)，中國石化一季度的零售量就提高了15%，配送則提高了61%。另外，由于中國石化與中國石油聯(lián)手推價(jià)，國內(nèi)成品油市場的秩序也要好于去年。
因此，預(yù)計(jì)中國石化在今年第二季度的業(yè)績環(huán)比將會有明顯好轉(zhuǎn)。不過，石化行業(yè)的復(fù)蘇是一個(gè)漸進(jìn)的過程，據(jù)業(yè)內(nèi)專家估計(jì)，到2003年世界石化行業(yè)才能真正走出低谷。股息即將兌現(xiàn)
根據(jù)公司2001年的分配方案，每10股派現(xiàn)0.8元，相對于當(dāng)前3.80元的股價(jià)來說，稅前收益率為2.1%，高于同期銀行存款利率。從2001年年報(bào)看，隨著主營業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，公司的派現(xiàn)能力也會得到加強(qiáng)。
作為機(jī)構(gòu)投資者，選擇中國石化可以在流動性和收益性之間找到很好的平衡，同時(shí)最大程度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；而對個(gè)人投資者而言，則可以在獲得市場平均收益水平的基礎(chǔ)上，分享公司成長所帶來的超額回報(bào)。
從目前市場層面來看，停止國有股減持對中國石化來說有著特殊的意義。2001年8月中國石化上市后，作為擁有高達(dá)671億股國有股的上市公司，中國石化面臨著巨大的沖擊，因而上市以來一路下滑，最低跌到3元以下，比發(fā)行價(jià)還要低將近30%。而當(dāng)停止國有股減持的消息公布后，中國石化出現(xiàn)了大幅上揚(yáng)，成交量也有顯著放大。隨著國有股減持這項(xiàng)對中國石化影響最大的市場因素的消失，市場也需要對公司股價(jià)進(jìn)行重新定位。
7月1日起上證所正式發(fā)布上證180指數(shù)，以取代上證30指數(shù)，這將對市場帶來相應(yīng)的變化和機(jī)會：績差重組股的炒作將會越來越淪為市場邊緣資金的一種行為，而主流資金會更加注重上市公司的基本面和未來的投資價(jià)值；180樣本股的戰(zhàn)略意義將會大大加強(qiáng)。而作為流通市值最大的樣本股，中國石化的價(jià)值是不言而喻的。從中長期投資角度看，作為規(guī)范運(yùn)作的國際化公司，中國石化的投資前景應(yīng)該是比較樂觀的。
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