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萬聯證券研發中心 周少波
通化金馬(000766)流通盤28493.4萬股，經營范圍為生產、加工、銷售中西原料藥及制品、生物化學制劑、保健品等。公司先后成功地開發了治療腫瘤的國家級新藥參蓮膠囊、治療肝病的國家級新藥愈肝龍口服液、治療頸椎病的國家級新藥壯骨伸筋膠囊，其中壯骨伸筋膠囊、參蓮膠囊均被評為“吉林省醫藥行業知名醫藥產品”。公司目前已有部分產品打入香
港、新加坡、印度、泰國和韓國等國際市場。
2000年9月1日，通化金馬以3.18億元的天價拍得“百年老店”安徽蕪湖張恒春藥業在唐代古方的基礎上融合現代藥理與提煉技術改進而成的性功能障礙藥物“奇圣膠囊”的全部技術及生產經銷權，創下了當時中國單項科技成果轉讓價的最高記錄。憑借此舉，通化金馬名噪一時。從公司2000年年報披露的財務數據來看，短短的幾個月時間，奇圣膠囊即實現利潤24248萬元，回報是相當豐厚的。然而好景不長，2001年，由于公司在廣告宣傳、銷售政策等方面的問題，奇圣膠囊的銷售量直線下降。2001年4月23日，通化金馬發出風險提示公告，稱公司因產品奇圣膠囊遭到經銷商的退貨、為購買奇圣膠囊全部技術及生產經銷權提取減值準備等緣故，公司2001年度將出現重大虧損。2002年4月29日，通化金馬2001年年報姍姍來遲，宣布公司巨虧5億多元，每股收益-1.301元。
對于一家擁有一系列具有自主知識產權產品的高科技制藥企業，從奇圣膠囊的沒落得出通化金馬將就此沉寂的結論無疑是武斷的。到目前為止，公司的傳統五大名牌產品壯骨伸筋膠囊、參蓮膠囊、清熱通淋膠囊、治糜靈栓、腦心舒口服液等市場銷售渠道仍較穩定。另外，公司的新產品清肝祛黃膠囊、益爾康等市場前景也可謹慎樂觀。特別是在我國加入WTO后，中成藥將因入關而獲利匪淺的大背景下，通化金馬必將擁有自己的一方天地。2002年一季度季報顯示，通化金馬1-3月份扭虧為盈，實現凈利潤120萬元，每股收益也已變為0.003元。從巨虧到迅速扭虧，這或許給人們留下了許多思考的余地。
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