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東方證券 魏立波
云南白藥(000538)總股本18582萬股，流通A股5875萬股，主營療傷用藥，歷史悠久，在海內外享有盛譽。云南白藥是云南省較早的上市公司，2001年每股收益0.40元，主營業務收入9.00億元，同比增長13.20%，凈利潤7514萬元，同比增長55.24%，達到歷史最好水平。難能可貴的是，其利潤增長是在壞帳準備金計提直接減利7000萬元的基礎上，通過自產藥品
的收入與利潤增長實現的，表明業績增長的含金量較高。
民族藥業的品牌優勢是該公司高速成長的基礎，產品創新則是重要推動力。云南白藥作為傳統的療傷藥品，在活血化瘀、消腫止痛和止血愈傷等方面有獨特療效，這一點已經深入人心。近年來該公司大力開發新劑型，白藥已由過去的單一劑型發展成散劑、膠囊、氣霧劑、酊劑、貼膏劑和創可帖六種劑型的系列產品，使得劑量更正確、使用更方便。其中氣霧劑、創可貼兩個新產品在2001年大規模投入后，在2002年進入利潤收獲期。目前，該公司有17個產品進入《國家基本醫療保險藥品目錄》，其中獨家生產的有云南白藥(散劑)、云南白藥膠囊、云南白藥酊、云南白藥育和宮血寧膠囊五個品種，充分體現了該公司白藥系列產品雄厚的競爭力。除了云南白藥外，該公司還擁有主要用于婦科各種血癥的宮血寧膠囊，并開發了治療前列腺疾病的舒列安膠囊(國家二類新藥)、治療腦血管疾病的腦脈通口服液(國家二類新藥)、治療兒童發育不良的利兒康口服液(國家三類新藥)等新藥，形成了多系列、多層次的產品體系，這對于保證該以后的快速發展至關重要。
該公司正在構建新的研發系統，以期增強發展后勁。在內部，公司將研究所、企業技術中心和博士后工作站結合起來，建立了云南白藥集團天然藥物研究院；在外部，公司與浙江大學合作進行藥物靶器官的血液濃度基礎課題研究，與北京中醫研究院、上海醫藥研究所等科研機構進行云南白藥新的臨床適應癥的開發和植物藥的研究開發，與瑞士的諾華在宮血寧單方制劑方面達成了合作意向。與此同時，該公司的市場營銷體系也出現了質的飛躍。公司1999年成立了云南白藥醫藥電子商務有限公司，把全國市場分成15個分公司，通過該電子商務公司實現白藥集團的信息資源共享，全國數百家代理商還可在公司特許范圍內進行網上交易。2001年，公司還成立了一個對外商貿中心，以期逐步打開云南白藥系列的國際市場。
該股去年以來表現出了極好的抗跌性，其良好的基本面獲得了包括多家基金在內的機構投資者認可，目前股價在20元左右震蕩整理，中長線投資價值不容低估。
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