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□河南華證張愛民
在近期相對較為低迷的市場背景下，東北藥(000597)一直維持強勢震蕩態勢，技術上構筑了較為穩固的平臺整理形態，并于5月22日開盤后迅速放巨量封漲停，由此成為昨日醫藥板塊行情的“領軍人物”。
分析東北藥這種異常凌厲的上攻行情，還要從其基本面的情況談起。1997年底，公司進行了大規模的資產重組，將VC項目置換出去，1998年實現扭虧。之后公司的業績水平一直維持在一個相對的低位運行，凈資產收益率大概在3%-4%左右。2001年由于原料藥市場價格的下跌，公司業績又有所下滑，而2002年第一季度的報表顯示，由于管理費用上升，公司僅贏利146萬元。另一方面，公司的財務狀況令人擔憂。大股東東藥集團在造就了東北藥資產重組的同時，也給公司經營帶來沉重的資金壓力。從歷史財務數據來看，大股東欠款不斷增加，公司應收帳款一直高居不下，而壞帳準備的提取比例則偏于保守。企業流動資產質量急劇下降，這將對企業未來的發展以及企業的長期盈利能力產生消極影響。
在這樣的基本面背景下，東北藥之所以能夠保持一種強勢的狀態，其原因主要有兩個：一個于去年年底曾經轟動一時的治療艾滋病的國內(新藥)“齊多夫定”仿制生產與出口有關；另一個則與華潤集團欲借殼締造華潤生物王國有關。齊多夫定是被美國FDA認定的第一種能夠進入市場使用的治艾滋病藥物，治療效果較好。東北藥只承擔其生產過程，銷售則通過韓國一家公司進行。而華潤集團實力強勁，也曾表示過欲進軍生物制藥領域的想法。根據東北藥去年12月份的公告，其具體操作是東藥集團與華潤集團整體合資，東藥集團采用增資擴股方式實現合資，華潤集團擬投資人民幣15億元，占合資公司51%股份，但其談判仍在進行中。
從二級市場的思維慣性來講，此類尚處于未確定狀態且具有較大想象空間的題材是最具促升股價動力的。而從該股股價的中期運作情況看，2001年12月初的短線巨量推高行情恰逢大盤又一輪悲觀性的殺跌走勢，可謂生不逢時，主力不得不就此作罷，由此可見在其中運作的機構被壓抑的能量和情緒。在經過半年的重新蓄積與籌謀后，近期主力似乎有卷土重來的意味，4月中下旬在公布了并不理想的季度報表后股價持續放量走高，顯示出向上突破的勢頭，而昨日再度拔高的氣勢明顯強于上一次，預期短線可能面臨一個持續的拉高過程。
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