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榮先恒
金城股份(000820)2001年主營業務顯著增強，主營業務收入同比增長了17.68%。公司主導產品的獲利能力和毛利率均明顯提高，公司凈利潤同比也大幅上升。而從財務指標來看，由于公司的存貨控制、應收帳款回籠情況良好，2001年經營活動現金流量與凈利潤之比為1.07，多重指標均顯示其財務狀況較好。這些都為公司未來的發展打下了良好的基礎。
從公司未來的發展方向來看，公司擬通過資本運作逐步將不能形成經濟規模的副產項目逐步從股份公司中剝離出去，形成以生產高檔書刊紙印刷紙為主營的鮮明業務體系。公司主營業務之一，利用世行貸款及企業自籌資金建設的保護大凌河水源污水治理工程(年產15萬噸粘合劑工程)已竣工投產，此項目的投產，將解決公司排放的污水對大凌河河水的污染問題，實現達標排放。同時又可以通過紅液蒸發，年產粘合劑15萬噸，粘合劑產品市場前景良好，預計將對公司2002年及以后年度業績有較積極的影響。
2001年公司斥資從集團公司處收購了一些服務于主營業務的配套資產，這些關聯交易的完成，有利于公司進一步完善規范運作的經營框架和法人治理結構。公司還計劃申請增發不超過7500萬股A股，募集資金主要投資建設“年產10萬噸高級印刷紙技改項目”。據公司宣稱，2002年公司的經營目標是:機制紙產量達到130，861噸，粘合劑15萬噸；發電14，582萬千瓦時。如果公司今年真能實現這些目標，無疑會使公司業績在2001年的基礎上再度大幅增加。
5月17日金城股份發布，公司與英國華睿投資國際公司簽訂了“組建金城熱電有限公司合資協議”。華睿投資國際公司擬以現金投資入股，而公司以現有熱電廠資產投資入股，共同組建金城熱電有限公司，主要產品是熱和電，該項目總投資約2000-2500萬美元。該公告的出現，使得金城股份多少沾上了外資題材的光，而且此舉可以為該公司解決資金緊張的局面，對該公司有實質性的利好作用。這是導致公司股票周五漲停的直接原因。
從殼資源的角度來看，目前公司資產質量尚可，每股凈資產在2元以上，還具備配股或增發的進一步融資資格，而且股權結構簡單，總股本適中，流通盤不大，目前流通市值僅僅在6億多，有利于主力操作與公司實施重組。
從技術面和該股的歷史走勢來看，該股由于所處的行業背景不佳的緣故，在上市之后便加入了冷門股的行列，股價在一直維持在6-10元的區間震蕩，直到1999年5·19行情后才有主力開始大舉介入，并借助其含權送配的題材成功地完成一波炒作。2000年3月探底7.2元獲得支撐后，主力再度卷土重來，用緩慢盤升的操作手法使該股走出了一年的慢牛行情。去年7月份后兩市股指的走熊使該股也走出了一波深幅回調的行情，進入2002年后，該股曾隨大盤反彈，近期持續在30日線下方震蕩。昨日再度突破了30日線，后市短線仍有走強動能，但中線潛力仍需視大盤行情和該股今年業績是否會有良好的表現。
值得投資者注意的是，該股有增發預案，如果實施增發，雖然對公司的長遠發展有利，但短期內業績是否能跟得上股本擴張的步伐還很難說，而且該股作為一只造紙行業的個股，增發后1.4億的流通盤，股本擴張潛力已有限，在目前的價位上其股價向上高度有多大值得懷疑。
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