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青海證券
看昌河股份(600372)2002年第一季度報表，可能投資者的第一反應會是“銀河證券重倉”，第二反應就是“業(yè)績大幅下滑”。
銀河證券為何重倉一家業(yè)績如此下滑的股票？
其實這位10元股可值得說的地方卻實在不少。看昌河股份的走勢圖，就會讓人心動：(1)此前曾超跌過，去年7月上市后，昌河股份曾從14.88元跌到今年1月份的7.3元，最深跌幅高達50%；(2)此輪反彈行情里，昌河股份走勢漂亮，依托10日線走出一條標準的上升通道，從7.3元一路攀升到10.8元，3個月時間反彈近50%，可謂強勁；(3)2001年下半年機構大舉建倉，2001年年底，銀河證券便已持股761萬股，當時昌河股份的價位波動區(qū)間大致在9-15元間。2002年3月底，銀河證券繼續(xù)增持到829萬股，再加上三大基金(同盛、同盛、興和)，四家機構共持股1223萬股，占流通股本(1.1億股)的11%。
低價汽車股
昌河股份主打產品是昌河牌系列微型汽車，公司在2001年年報中稱：同類產品國內市場占有率高達19.3%，僅次于長安汽車(25.20%)和哈飛汽車(22.6%)。當然我們也注意到：與其它幾家汽車股(江鈴、長安、天津汽車、金杯、一汽轎車、上海汽車等)相比，昌河股份的外資合作色彩不濃，其旗下固然也擁有江西昌河鈴木汽車公司(與日本鈴木株式會社等共同投資設立)，注冊資本5530萬美元。但可惜的是，該合資公司2001年凈利潤卻是-3785萬元。
微型汽車這兩年的日子不好過，一方面受政策限制(2001年7月國家環(huán)保總局出臺環(huán)保法規(guī)，限制裝用化油器式發(fā)動機的微型汽車生產和銷售)，另一方面受市場競爭影響(經濟型轎車價格大幅下降，使微型汽車市場受到擠壓)。2002年第一季度報表里，公司表示由于新車型研究開發(fā)費用較去年同期大幅增加(同比增加1994萬元)，故而雖然主營業(yè)收入同比僅下降8.69%，但凈利潤同比卻大幅下降了48%，一季度每股收益僅0.044元。
有“航空”背景
近年來，航空系股票在二級市場上的名頭特別響，最早是火箭股份，然后是航天機電、航天中匯，都曾在前幾年走出過轟轟烈烈的行情；近期則有航天科技勇創(chuàng)35元的歷史新高，昔日PT北旅重組而成的航天長峰，近日恢復上市后走勢也不錯。故我們真的不敢小看這位外貌不揚的昌河股份———它的第一大股東是昌河飛機(持股63.88%)，昌飛又隸屬于中國航空工業(yè)第二集團公司，經營以直升機為主的航空產品和微型汽車。中航二集團是在原中國航空工業(yè)總公司所屬部分企事業(yè)單位基礎上，組建的特大型企業(yè)。
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