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從歷史長周期看，青海明膠(000606)是當之無愧的大牛股，自1996年10月4日以后，該股即持續走牛，一直至今該股重心整體處上移趨勢。自1996年10月低點2.63元(按歷史復權價計)至2001年5月高點17.51元，區間累計上漲5.65倍。可該股的業績成長卻并不支撐其如此走牛，通過多年反復送配轉增之后，其股本規模大幅擴張，每股收益大幅稀釋，2001年報每股收益僅0.0947元，按其現價計算，市盈率在180倍以上。
可行的解釋來自該股所獨有的西部概念、小盤袖珍概念，可這些概念已多年得以反復炒作甚至透支，其實最根本的原因來自于主流資金的控盤操作及長期反復運作。今年1月22日以來，該股先于大盤啟動，且反彈上漲力度遠超于同期大盤，2月26日，公司公告，原第一大股東青海金牛膠業集團將所持5374萬國有股無償劃轉青海企業技術創新投資管理公司，股權轉讓預示公司產業轉型，但公司股價同期累計巨大漲幅，在很大程度上反映這種變化，自1月22日低點至4月23日，公司股價已翻番，股權轉讓題材已在很大程度上得以消化。
從時間周期分析，該股于2002年3月24日前后已確認達到階段性頂點，并正在接近波段性頂點區域，表明該股短中期仍有上沖動量，但空間已不大，相應風險在增加。綜合看來，該股的風險在增大，而收益概率在減少，4月19日該股上破去年5月高點17.59元，不排除假突破可能，投資者謹防追高風險。(國信證券蔡曙曉)
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