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青海證券 吳剛
印象中，泰達(dá)股份(000652)是最早一批進(jìn)行成功重組的公司——96年剛上市時(shí)叫“美綸股份”，但上市后不久業(yè)績(jī)不佳，故而積極尋求資產(chǎn)重組，不久后泰達(dá)集團(tuán)就成功入主，因此它“浴火重生”，主業(yè)成功轉(zhuǎn)型，而且還成了資產(chǎn)重組股典范——清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院與東方高圣投資顧問(wèn)公司共同編寫(xiě)《泰達(dá)重組案例》，并納入清華大學(xué)工商管理教學(xué)方案 ，足見(jiàn)其影響。
同時(shí)，在我們的印象中，它也是一只老莊股，流通股本從上市之初的2362萬(wàn)股經(jīng)過(guò)多次送股、配股之后，巨幅膨脹至去年底的13756萬(wàn)股，而其股價(jià)更是從97年的10元起步，到98年還權(quán)后的44元(漲了3倍多)；再到5.19行情的75元(漲了6倍多)；再到去年7月份的91元(漲了8倍多)(注：均是歷年還權(quán)后的價(jià)格)，讓投資者嘆為觀止。
近期這只老莊股又煥發(fā)了第二春，雖然其流通股本達(dá)13756萬(wàn)股，雖然它不屬于本輪反彈行情中最受熱錢(qián)追捧的“問(wèn)題股”板塊，但仍然輕輕松松就從9元到16元，漲幅近80%，而換手率只有26%。或許，我們可以在其年報(bào)中找到答案。
經(jīng)過(guò)閱讀年報(bào)之后，我們看到泰達(dá)股份基本面并盡如人意：(1)收入和業(yè)績(jī)齊下降，公司主營(yíng)收入略微減小，但凈利潤(rùn)則減少了15%左右；不過(guò)其每股收益仍有0.4元，算是績(jī)優(yōu)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量達(dá)0.52元，說(shuō)明利潤(rùn)的可靠性較強(qiáng)。(2)泰達(dá)股份在穩(wěn)固主業(yè)的同時(shí)，大手筆進(jìn)行了多項(xiàng)投資，如投資近4億元建設(shè)垃圾焚燒發(fā)電廠，向環(huán)保領(lǐng)域拓展，如投資1億元參股中電通信科技公司，該公司去年凈利潤(rùn)1089萬(wàn)元；因此它也具有曾經(jīng)時(shí)髦的環(huán)保、科技等概念，但這些概念時(shí)下里號(hào)召力已遠(yuǎn)不如當(dāng)年。故而我們只好繞開(kāi)公司的基本面，從別的方面來(lái)尋找原因。
終于，我們找到了答案。在泰達(dá)股份近年來(lái)報(bào)告中，總能看到一些持股量較大的機(jī)構(gòu)，如2000年底的上海啟茂(420萬(wàn)股)、深圳津開(kāi)(190萬(wàn)股)和北京逸雅(175萬(wàn)股)，2001年6月底的深圳醒晨(195萬(wàn)股)，2001年底的深圳衍生(610萬(wàn)股)、深圳醒晨(168萬(wàn)股)；可見(jiàn)泰達(dá)股份雖然累計(jì)漲幅較大，但卻總能得到一些機(jī)構(gòu)的青睞。而且其股東人數(shù)從年初的50779戶劇減少至35401戶，由于它去年進(jìn)行了配股，流通股本從去年初的10567萬(wàn)股增加到13756萬(wàn)股，因此戶均持股量就從2001年初的2100股左右大幅增加到3900股左右，可見(jiàn)流通籌碼有集中跡象。而且，泰達(dá)股份還為股東們準(zhǔn)備了一份厚禮，2001年分紅方案為10送5股，如果獲得通過(guò)，雖然股本更大了，但卻可成為低價(jià)股，絲毫也不引人注目。
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