|
青海證券 吳剛
99年5.19行情里著名的機構重倉股重慶啤酒(600132)在沉寂了相當長一段時間后，去年下半年終于又被新的機構投資者瞄上了：
機構：頂著利空大舉增倉
雖然從股東人數變化情況看，重慶啤酒的流通股在去年上半年就開始趨于集中——去年初為25543戶，6月底為23395戶，比年初減少2139戶；但真正的大變化卻是出現在去年下半年：5月底大盤處于牛市末端，重慶啤酒從17元啟動，到7月23日(大盤已經開始掉頭暴跌)它卻逆市創出21.4元的一年新高；爾后兩個月內居然還能頂住大盤暴跌和自身擬增發3000萬股兩大壓力，依然維持高位震蕩整理格局，令人嘆服。經統計，重慶啤酒在5月底到9月底的四個月間，成交近6000萬股，換手率為1.15倍，說明可能有增量資金介入，這一點在公司最新公布的年報中得到了印證：(1)下半年股東人數銳減，重慶啤酒年底股東人數僅剩下11172戶(戶均持股4600股左右)，與6月底相比減幅達52%；(2)前五大流通股東持股量巨增，去年中期前五大流通股東持股數僅為310萬股，占流通股的5.96%；而年底對應的數字分別為1162萬股和22.34%；幾大機構如國泰君安(455萬股)、東方證券(326.7萬股)、裕陽基金(177萬股)和南京證券(153萬股)等都有相當程度的增倉。
公司：經營平庸效益下滑
但是，重慶啤酒去年的經營情況有點辜負機構們的厚愛——雖然主營業務收入有不俗的增長(38%)，但僅實現凈利潤3428.7萬元，無論比起2000年的調整前的4479萬元還是調整后的4097萬元均出現下滑。重慶啤酒利潤下降的癥結在于：(1)三項費用大幅增加，2000年合計為6663萬元，2001高達12128萬元，增幅82%，公司解釋原因在于收購二啤項目導致三項費用增加，但我們亦見到，盡管公司的借款總金額減少6796萬元，但財務費用卻劇增1852萬元，原因在于公司的短期借款減少而長期借款增加導致財務費用增加，令人費解；(2)投資出現虧損，2000年投資收益為421萬元，而2001年虧損1022萬元(主要是短期投資虧損)。
由于重慶啤酒的基本面一般，故而機構們現在有點進退兩難：(1)進吧，業績一般(0.2元)，既不是近來熱鬧的問題股，亦不屬績優股，而且股價還不低(19元上方)，市盈率在90倍左右，今年還有可能要增發3000萬A股。(2)退吧，去年下半年才建倉，成本也不低。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
