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青海證券 吳剛
年報的預(yù)喜預(yù)警在2月28日已經(jīng)告一段落，利潤總額增長50%或以上(定義為預(yù)喜)的公司大部分都已經(jīng)亮相；雖然東方熱電(000958)并未預(yù)喜，但其年報卻顯示凈利潤增長幅度高達64%，為什么它沒有預(yù)喜呢？我們注意到：預(yù)喜的條件是利潤總額增減50%或以上，而東方熱電的利潤總額增長幅度為36%，不符合預(yù)喜的條件，但相信投資者對它這個凈利潤增長50% 更歡迎。
長線投資者蟄伏其中
我們注意到，雖然東方熱電自99年底上市后累計漲幅并不大(最大漲幅75%)，但在去年下半年的大跌行情中較為抗跌，從最高的19.5元下探至12.5元(并未創(chuàng)出上市以來的新低)，最大跌幅為35%，以本周二收盤價(11.11元)計算，跌幅為28%。
之所以較為抗跌，下面三個因素可能起了較為關(guān)鍵的作用：(1)去年上半年業(yè)績大幅增長，東方熱電去年上半年凈利潤達4837萬元，同比增長2.39倍，每股收益亦達到0.27元，達到2000年全年的水平；(2)籌碼有集中跡象；2001年里，年初股東人數(shù)23662戶，年中股東人數(shù)22464戶，年底為19379戶；雖然東方熱電去年下半年面臨兩大不利因素：一是外部環(huán)境不佳——大盤大跌；二是上半年通過了再融資增發(fā)方案；但即使在這種情況下，其股東人數(shù)在去年下半年還是出現(xiàn)了的較大的減少；(3)長線投資者蟄伏其中，有幾位長線投資者(包括個人和機構(gòu))蟄伏在東方熱電里面：2001年里，杜淑英持股始終在25萬股左右、劉歡持股亦在20萬股以上、錫山聚慧持股在20萬股以上，而且他們的持股數(shù)波動很小。
兩個問題值得注意
雖然東方熱電去年經(jīng)營不錯，但有兩個涉及基本面和二級市場的問題值得投資者注意：
一是凈利潤之所以大幅增長，所得稅返還起了不小的功勞，公司實行先征33%后返18%實征15%的優(yōu)惠政策，因此在2001 年收到所得稅返還1840萬元；但公司已經(jīng)明確表示2002年已經(jīng)不享受該項目優(yōu)惠政策。
二是公司去年已經(jīng)通過了增發(fā)5000萬A股的方案，雖然目前尚未實行，但如果增發(fā)一旦獲得通過、開始實行，其流通股本將比目前的4500萬股增加1倍多，屆時將對二級市場產(chǎn)生相當(dāng)?shù)挠绊憽Ｍ瑫r，我們注意到，公司已經(jīng)在去年11月份已經(jīng)提前開始增發(fā)項目的建設(shè)，將對今后的利潤增長產(chǎn)生積極的影響。
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