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青海證券 茍大金 王 駿
2002年2月28日，易方達基金管理公司將公開發行規模為30億的封閉式基金-基金科瑞，發行將采用最后余額由承銷商包銷的發行方式。對投資者來說，基金科瑞值得申購嗎？我們從兩個角度來分析：
一、 大盤封閉式基金的表現
我們選擇深滬兩市所有規模在20億以上的大盤基金，根據最新的基金凈值(2002/2/8)及二級市場價格分析，所有22只20億以上的大盤基金，2月8日，除基金安信(500003)二級市場價格略高于其凈值、處于小幅溢價外，其余21只基金全部處于折價交易狀態，也即是說，其二級市場價格在其凈值之下，折價幅度最大的基金景福(184701)折價達11.9%，平均折價水平為5.96%的水平。
基金科瑞發行后上市，扣除0.01元的發行費用，我們按凈值為1.00元計算，如果按照現有20億以上的大盤基金的平均折價率計算，其市場定位應在0.94元。當然新基金上市不可能一下子折價這么多。再考慮到春節以來，大盤基金二級市場表現比小盤基金要好，從原來的折價交易中走向回歸價值之路。但考慮到大盤基金的一貫的市場表現，也不太可能在現在的市場狀況下出現高于1.01的二級市場價格。
附：滬深兩市20億以上的封閉式基金情況
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基金 代碼 |
基 金
名 稱 |
托管人 |
基金 規模：億 |
2002-2-8單位凈值 |
累計凈值 |
2002-2-8收盤價 |
2002-2-27收盤價 |
2月8日來漲跌(%) |
2月8日折扣率：％ |
|
184688 |
基金開元 |
工商 |
20 |
0.9934 |
1.8284 |
0.92 |
0.94 |
2.17
|
-7.39
|
|
184689 |
基金普惠 |
交通 |
20 |
1.0006 |
1.6526 |
0.93 |
0.94 |
1.08
|
-7.06
|
|
184690 |
基金同益 |
工商 |
20 |
1.1985 |
1.817 |
1.18 |
1.2 |
1.69
|
-1.54
|
|
184691 |
基金景宏 |
中國 |
20 |
0.843 |
1.313 |
0.78 |
0.81 |
3.85
|
-7.47
|
|
184692 |
基金裕隆 |
農行 |
20 |
0.9677 |
1.3567 |
0.87 |
0.89 |
2.30
|
-10.10
|
|
184693 |
基金普豐 |
工商 |
20 |
0.9589 |
1.2399 |
0.88 |
0.89 |
1.14
|
-8.23
|
|
184698 |
基金天元 |
工商 |
20 |
1.0072 |
1.3072 |
0.92 |
0.93 |
1.09
|
-8.66
|
|
184699 |
基金同盛 |
中國 |
20 |
1.0724 |
1.2888 |
1 |
1.02 |
2.00
|
-6.75
|
|
184701 |
基金景福 |
農行 |
20 |
0.9421 |
1.1061 |
0.83 |
0.85 |
2.41
|
-11.90
|
|
184706 |
基金天華 |
農業 |
20 |
0.9435 |
0.9435 |
0.86 |
0.88 |
2.33
|
-8.85
|
|
184728 |
基金鴻陽 |
農行 |
20 |
1.0162 |
1.0162 |
0.97 |
0.98 |
1.03
|
-4.55
|
|
500001 |
基金金泰 |
工商 |
20 |
0.9796 |
1.6436 |
0.94 |
0.97 |
3.19
|
-4.04
|
|
500002 |
基金泰和 |
建設 |
25 |
0.9138 |
1.4388 |
0.87 |
0.9 |
3.45
|
-4.79
|
|
500003 |
基金安信 |
工商 |
30 |
1.2444 |
2.1814 |
1.25 |
1.29 |
3.20
|
0.45
|
|
500005 |
基金漢盛 |
農行 |
30 |
0.943 |
1.423 |
0.89 |
0.9 |
1.12
|
-5.62
|
|
500006 |
基金裕陽 |
農行 |
30 |
0.9831 |
1.8791 |
0.92 |
0.96 |
4.35
|
-6.42
|
|
500008 |
基金興華 |
建行 |
30 |
1.066 |
1.879 |
1.04 |
1.06 |
1.92
|
-2.44
|
|
500009 |
基金安順 |
交通 |
30 |
1.1593 |
1.5143 |
1.12 |
1.14 |
1.79
|
-3.39
|
|
500011 |
基金金鑫 |
建行 |
30 |
1.0254 |
1.2294 |
0.96 |
0.98 |
2.08
|
-6.38
|
|
500015 |
基金漢興 |
交行 |
30 |
0.8842 |
1.0542 |
0.83 |
0.84 |
1.20
|
-6.13
|
|
500018 |
基金興和 |
建行 |
30 |
1.0477 |
1.2987 |
0.99 |
1 |
1.01
|
-5.51
|
|
500038 |
基金通乾 |
建設 |
30 |
0.9832 |
0.9832 |
0.94 |
0.95 |
1.06
|
-4.39
|
二、易方達公司現管理的“科”字基金的表現
易方達公司現管理三只封閉式基金：基金科翔、基金科匯、基金科訊，這三只基金現在單位凈值全在面值1.00元之下。從其二級市場價格看，2月8日全部處于折價狀態，易方達公司現有的三只封閉式基金，全是8個億的中小盤基金，盡管折價幅度不大，但一般說來小盤基金的市場表現為交投活躍、投機氣氛較濃，理應有比大盤基金較好的市場表現。滬深兩市所有中小盤基金在2月8日均處于小幅溢價或折價的狀態，大盤基金的表現就可想而知了。從易方達公司2001年4月運作三只上述三只基金一年來看，只有科匯基金在去年年底略有分紅，分紅預案中，分紅僅為0.0015元/基金單位。這似乎對投資者產生不了多大的吸引力。
附：易方達公司管理的三只基金的具體情況
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基金代碼 |
基金名稱 |
基金規模：億 |
2002-2-8單位凈值 |
2002-2-8累計凈值 |
2002-2-8收盤價 |
2002-2-27收盤價 |
2月8日來漲跌(%) |
2月8日折扣率：％ |
|
184712 |
基金科匯 |
8 |
0.989 |
0.989 |
0.94
|
0.95
|
1.06
|
-4.95
|
|
184713 |
基金科翔 |
8 |
0.9817 |
0.9817 |
0.94
|
0.95
|
1.06
|
-4.25
|
|
500029 |
基金科訊 |
8 |
0.9554 |
0.9554 |
0.93
|
0.94
|
1.08
|
-2.66
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春節后，股市并沒有在降息利好的刺激下走出飚升行情，股市大盤正處于節前1520-1535的跳空缺口處徘徊，是否會突破這一跳空缺口，投資者恐怕是以小心翼翼地以觀望的心態在對待這一點位。此時發行的基金科瑞是不是有點生不逢時呢？作為承銷商的中信證券是否面臨著包銷余額的風險呢？
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