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青海證券 黃碩
大盤繼續(xù)向好，我們繼續(xù)回頭尋找前期曾受冷遇的預喜股，此時我們見到了友誼股份(600827)，這家流通A股盤子僅3356萬股的國內(nèi)最大連鎖超市。友誼股份值得述說的地方很多，我們一點一點地說來……
一、 曾遭冷遇的預喜
友誼股份2002年1月17日曾預喜：由于在2000年下半年分別收購了聯(lián)華超市、好美家51%、90%股權(quán)，致使公司合并報表范圍發(fā)生了較大變化，2001年利潤總額增長將在50%以上。由于當時大盤正處于陰跌狀態(tài)，故而友誼股份的這份預喜并未給公司帶來怎樣的上漲，其股價始終在14元左右盤整。如今我們回過頭來看看，友誼股份2000年每股收益為0。17元，2001年每股收益亦已達0。166元，則2001年的利潤增長情況可想而知，這為其14元的市價奠定了良好的業(yè)績基礎。
二、 連鎖超市的現(xiàn)金流
2000年全球網(wǎng)絡泡沫破滅之后，投資者開始將目光轉(zhuǎn)回到傳統(tǒng)行業(yè)，故而深滬兩市從2000年起曾熱炒過鋼、油、煤等，故而擁有國內(nèi)最大的連鎖超市(聯(lián)華超市)的友誼股份亦曾深得投資者的青睞。友誼股份亦不辜負我們的期待，它的現(xiàn)金流非常充裕，剔除預收貨款這項非經(jīng)常因素之后，友誼股份2001年上半年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為1億元，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為0.41元，2000年全年每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為0.99元。用“現(xiàn)金為王”的現(xiàn)代標準來衡量，這實在是一筆很實在的資產(chǎn)。
前期新華社的一篇宣傳文章亦讓我們再次感受到了友誼股份的魅力，文中提到：在1996年后的6年中，聯(lián)華的連鎖網(wǎng)點以平均每年56.7%的速度遞增，到2001年底，網(wǎng)點總數(shù)已達1225家。1997年，聯(lián)華登上全國超市行業(yè)榜首；1999年，他們以73億元的銷售規(guī)模一舉成為國內(nèi)商業(yè)零售業(yè)新“龍頭”；2001年，銷售總額超過140億元。
三、 若穩(wěn)若現(xiàn)的“復星”
雖然大股東名稱尚未正式更換，但我們一直無法忽視友誼股份曾于2000年11月30日的這項公告：第一大股東上海友誼(集團)擬將所持有的公司國家股 9034萬股中的7323萬股(占總股本的29.98%)轉(zhuǎn)讓給上海友誼復星(控股)有限公司，轉(zhuǎn)讓價格暫定為每股2.22元人民幣。上海復星高科技(集團)有限公司目前已形成了三大產(chǎn)業(yè)--生物醫(yī)藥、房地產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)，2001年6月，集團凈資產(chǎn)超過25億元、總資產(chǎn)42億元。我們已經(jīng)在二級市場上見到了一幅美麗的“復星”系星象圖，這五顆閃閃奪目的小“復星”分別是——復星實業(yè)(600196)、友誼股份(600827)、羚銳股份(600285)、天藥股份(600488)和豫園商城(600655)。
四、 如何面對曾有的增發(fā)計劃
友誼股份唯一讓我們擔心的就是它在2001年5月曾公布的增發(fā)計劃——擬增發(fā)不超過5000萬股新股，所募資金用于：償還收購聯(lián)華超市有限公司51%股權(quán)及對其增資計36，160萬元的銀行貸款、用于對上海好美家裝潢建材有限公司增資16，650萬元、用于組建上海友誼購物中心發(fā)展有限公司、預計投資15，000萬元。
時間已過大半年，友誼股份未再提及此事，對此，我們有必要端正我們自己的態(tài)度：假如不增發(fā)，友誼股份依然是一家流通A股僅3356萬股的小盤股，人見人愛；假如依然得增發(fā)，也不用過份擔心，畢竟增發(fā)后它的流通A股盤依然在1億股以下，仍是可以接受的中盤股。
近期，多家上海本地股從底部起已有過強勁反彈，但友誼股份的表現(xiàn)卻相形見拙，幾乎仍在原地踏步，這可能與它價位偏高有關(guān)，但畢竟友誼股份擁有“小盤+預喜”的優(yōu)勢，故我們對其14元的價格表示樂觀。
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