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□本報記者鄒華北京報道
一邊望著陽光燦爛的京城，一邊望著“陰雨連綿”的股市，作為公司投資主管的李龐，應該算是股市中幸運一族，雖然深滬股市在去年下半年大幅下跌了近40%，而李龐手中持有的四環生物(SZ000518)等股票卻僅下跌了10%。
2001年證券市場中的四環生物(SZ000518)的股價一直徘徊在15元到20元之間，似乎大盤的潮起潮落就根本與它無關，這就讓四環難免不成為關注的對象。
績優股？莊股？
2000年四環生物每股收益0.40元，而根據四環生物最新的2001年年報顯示，在增發4500萬新股以后，2001年年度利潤總額再次比上年度預計上升50%以上，達到每股0.423元的業績。南方基金管理公司旗下的隆元、金元兩只基金，更是對四環生物青睞有加，分別重倉持有。
據業內人士分析，該股從很大程度上來說，其股價的變化并不是在于其公司的業績增長，而很大程度上是在于主力機構的信心和實力。聯合證券的有關人士讓記者看了一系列數據，根據2001年四環生物年報顯示：“截至2001年12月31日，公司股東總數為14482戶。”而在一年前的四環生物年報顯示：“截至2000年12月31日，公司股東總數20287戶。”兩組數據一對比，就不難發現在一年時間里四環生物的股東總數就減少了30%，特別是從2001年6月30日以后四環生物的股東總數更是快速減少了4368戶。
從這個意義上看，四環生物的流通股明顯地出現了一個集中的過程，也就是說四環生物的主力機構一直在大盤大幅下跌的過程中進行護盤。截至2001年12月31日，四環生物流通股東持有的股票數量高達8348股，比一年以前的每個賬戶持有的3741股高出了120%左右。根據另外一份資料顯示，2000年底時，持有四環生物超過10萬股以上的股東就有95戶，占到了流通股本43.945%。因此從股東的數量上的多變化，就可以清楚的找到四環生物股價一枝獨秀的原因。
銀河證券的邢海告訴記者，四環生物目前已經屬于莊股系列。從圖表上分析看，主力機構的建倉時間應該是在2000年4月到6月期間，成本大約在12元附近。“如果加上主力的運作資金的成本，那么四環生物主力的成本大概已經超過13元。從盤口上觀察，四環生物的主力經常會在收市前大幅拉高股價，以保證市價不跌破其持倉成本，”邢海分析說，“從市場的表現來看，在市場的快速下挫過程中，主力能否維持股價的穩定，很大程度上取決于控制市場籌碼的比重。”
重組魔術變、變、變
四環生物成為證券市場中重組行為的“經典案例”：化纖-毛紡-生物制藥。
江蘇三山(SZ000518)實業有限公司，江蘇省的第一家上市公司，但在上市數年以后的1998年9月14日“英勇”的成為中國證券市場上的首家被暫停上市公司。1999年7月9日“ST蘇三山”被實行特別轉讓，變更為“PT蘇三山”。作為同省的一家鄉鎮企業振新毛紡織廠決定借殼上市，蘇三山的“變臉”就由此展開了。
再經過一系列收購股權和資產置換以后，振新毛紡織廠入主，“PT蘇三山”變更為“PT振新”。此后，公司決定投資北京四環生物工程制品廠，于是又變身為“江蘇四環生物股份有限公司”。
振新老總顏祖蔭曾透露，增發A股募集的計劃若順利實施，預計醫藥利潤將會占到公司2001年總利潤的40%。但在2001年四環生物的年報中顯示醫藥方面的收入為1529萬，其利潤則只有數百萬，這與公司全年利潤7637萬相比，現在也許連10%都無法占有。
在采訪中，業內人士在四環生物利潤的來源表示持質疑態度，根據四環生物2001年年報顯示，該公司2001主營業務利潤123822895元，比去年同期增長90.4%；凈利潤76379603元，同比增長47.7%。而在公司主營業務利潤構成方面，年報顯示呢絨方面業務利潤為9985萬，占到總業務利潤的80.9%。
什么樣的毛紡產品可以占到如此高的市場份額和利潤？毛利率竟然高達33.73%，是同行業平均毛利率的兩倍；凈利率36.79%，是行業的四倍，四環生物對此的解釋是產品適銷、費用成本控制得當。
業內人士不禁要問，四環生物在毛紡行業中的利潤如此之高，為什么不繼續發展下去，反而去趕高投入但并不一定高產出的“生物制藥業”的時髦？
主力深陷其中
四環生物的主力，在莊家時代坍塌危機下，繼續維持著“四環”股價的大旗，但現在似乎也常常感覺到有些吃力。而就在1月22日四環生物公布2001年每股高達0.423元的優良業績，市場投資者似乎也很難認同，惟獨主力自彈自唱。
據知情人士透露，目前四環生物主力的持倉情況大約在流通股的50%，而其他很大部分主要是一些參與增發而購進的機構，由于這些機構的成本高達16.09元，如果加上資金成本，目前市場的價格還不可能給他們利潤，因此增發部分股份的鎖倉情況比較良好；而真正在市場中散戶持有的股票數量很少，這就為主力機構的護盤行為提供了保證。
由于該股在市場中，散戶參與比較少，也就給主力出貨帶來影響。有價無市已經成為莊股的普遍情況。做股票做成了股東對于主力來說已經成為一件難以避免的事情，每天面對不到百萬的買盤，主力機構也只能“望盤興嘆”。
“四環生物的主力目前應該說是已經深陷其中，它要想現在出局已經是很難了。但在2001年年報中我們看到該公司的分配方案是每10股送0.3股轉增5.7股。很大程度上來說，主力機構如果在此期間的資金鏈條還可以維系到除權那一天的話，除權以后必然將會是主力機構真正出貨的時候。”業內有關人士分析道。
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