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青海證券 茍大金
今日，滬深兩市基金市場幾乎全線下跌，滬市的基金景業(yè)(500017)一枝獨秀，最高上沖到1.02元，這明顯是受基金景業(yè)擴募配售的影響走出的搶權(quán)行情。受其影響，小盤改制未擴募的基金安久(184709)也在深市基金中略有聯(lián)動。
我們來分析一下：基金景業(yè)(500017)是否值得這樣搶？
按照基金景業(yè)的擴募配售方案，以1.01元的價格按10:3.40934的比例配售，如果原持有人放棄配售，由以商業(yè)性保險公司為主的機構(gòu)投資者認購，機構(gòu)投資者未認購完的部分，由主承銷商包銷。這倒是不會出現(xiàn)擴募不成功的可能。
在二級市場價格明顯低于擴募配售價格時，通過配售后，除權(quán)價格反而會上升，投資者可以在二級市場享受到除權(quán)后的價格上升。同時，由于其凈值遠低于面值，擴募后基金單位凈值也會同步上升，持有人也可以座享凈值上升的利益。
但如果投資者以高于1.01元的價格從二級市場上購買基金景業(yè)，在配售完成后，將面臨著二級市場除權(quán)價格下跌，配售部分的真金白銀去攤低原有較低的單位凈值的雙重損失。這顯然是不值得的。
如果投資者以1.01元購買呢？在配售完成后，二級市場不會遇到除權(quán)損失的問題，但用1.01元的價格購買目前凈值只有0.6854元(2002年2月1日)的基金份額顯然是非理性的。現(xiàn)在用1.01元搶來的這個“權(quán)”再去參與配售，配售份額的1.01元同原來較低的單位凈值平攤后又會面臨著損失。所以這個權(quán)是不值得再搶的！
如果目前的價格按1.01元計算，單位凈值按0.6854元計算，配售完成后，單位凈值將略有上升，其凈值上升到0.7655，其溢價水平將達到31.94%，其溢價水平是滬深兩市48只封閉式基金中最高的。顯然，其配售后走勢不容樂觀！
但為了擴募，不排除主承銷商做出二級市場行情的可能。否則，主承銷商將面臨包銷的風險！
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