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青海證券 吳剛
雖然澄星股份2001年0.33元/股的業績、9.36%的凈資產收益率、0.34/股的經營活動凈現金流量只能算是中等偏上，每10股派0.5元現金(含稅)亦不算大方，但亦有可圈可點之處：
一、利潤大幅增長
澄星股份在2000年底進行了資產重組，主營業務從絹紡和油漆涂料化工轉變為磷化工，等于是變成一家新公司，置換進行的資產給公司業績帶來了較大幅度的增長——2001年凈利潤5940.8萬元，比2000年的3604.97萬元增長64.8%；而且公司在2002年經營有望持續向好，據公司稱：2002主營收入力爭達到7.28億元(增長24%)，主營成本控制在5.96億元以下，費用控制在0.46以下，營業利潤應在8700萬元左右(未扣除相應的主營業務稅金)，比2001年的營業利潤增長20%左右。但我們不要忽視一個重要的因素：澄星股份去年執行的所得稅率為先征33%后返還18%，實際為15%，而財政部在近日明確已經指出上市公司先征后返政策將于2001年底終止，澄星股份2002年會不會此影響呢？
二、幾家機構都在買
曾經，我們發現漢盛基金無比看好澄星股份，在2001年上半年大舉買進473萬股，占其流通股的7.14%，從當時澄星股份的成交量和走勢判斷，漢盛的成本應在14元以上，故我們也曾經對澄星股份寄予厚望。但是2001下半年風云突變，在大盤大幅下挫以及自身擬增發4000萬股雙重打擊下，澄星股份從16元一直跌到9.4元的啟動位時方才止跌反彈，2000年初開始的漲幅就這樣一筆勾銷，而在這次大跌中，漢盛只是輕微減倉91萬股。
雖然漢盛有所減倉，但十大股東中的其它幾位機構投資者則是在增倉：上海國投增倉89.6萬股、奧林匹克增倉46萬股、盛龍投管增倉31.6萬股，而新進來的國際合作和投資信托分別持有72.9萬股和69.78萬股；而2001年6月底位列第九、十在股東泰達科投和投房地產很可能因為持股量小很被迫退出十大股東之列。
周四，管理層發出朦朧利好，大盤大幅反彈，而反彈的先鋒則已經逐漸從前幾天的超跌績差股(以縱橫國際為首)變為低市盈率績優股以及成長股(烽火通信等)。雖然澄星股份所處的位置比較尷尬——0.33元的業績只能算是中等，從16元跌至周三的10.5元亦不算嚴重超跌，不到35倍的市盈率亦不高不低，11元以上的股價也是不高不低；但是65%的增長相當不俗。市場會怎樣看待澄星股份的年報呢？我們拭目以待。
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