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隨著可轉債品種機場轉債、南化轉債、絲綢轉債、鞍鋼轉債的成功轉股上市而摘牌后，茂煉轉債已成為目前市場上唯一的一只可轉債。茂煉轉債是1999年7月28日發行上市的，期限為5年。由于我國一、二級市場的特有制度，使得未發行股票的可轉債存在明顯獲利機會。退一步講，該轉債在5年期限內未能發行股票，那么同樣有穩定的票面利率以保證其投資價值，但不能發行上市的可能性是比較小的。
茂煉轉債的第一大股東是中國石油化工股份有限公司，其原油加工能力目前已突破1000萬噸/年，目前中石化系統的煉油裝置普遍處于500-700萬噸/年的水平，可見茂煉的原油加工能力處于國內領先地位，而且裝置具備加工進口原油的能力，其規模和其獨特的地理位置都是其他煉油行業所不能比擬的。公司去年上半年受國際原油大幅漲價的影響，效益有所滑波，但當時的原油價格處于歷史高位，現在隨著原油價位的降低，茂煉的盈利能力可望在年報中有所表現。
二級市場上，由于該品種不為人熟悉，關注者較少，目前的價格僅有112元左右。去年其價格最低曾探至106元，目前的價位離底部區域不遠，具備了投資和投機兩相宜的機會。隨著新股發行價的降低，茂煉債轉股的價格也會相對較低，等于給我們提供了一個在極端虛弱的熊市里獲取原始新股的絕好機會，是名副其實的熊市避風港。
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