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-本報記者王勝忠長春報道
“通海高科作為一個股份公司肯定是將不存在了。”2001年12月30日，在長春召開的通海高科的第二次臨時股東大會上，籌辦會議的一位工作人員頗有些傷感地說。
也許有別的原因，但似乎更想做一個“輝煌”的告別，原定的會議地點由四星級的中 日友好會館臨時改為五星級的名門飯店。
不出意外的話，本次會議討論的資產(chǎn)重組方案得到有關(guān)部門的批準后，一直懸而未決的通海高科上市案問題有望得到徹底解決。只不過進入證券市場的將是龍華熱電，而不是曾經(jīng)煞費苦心，為達到上市目的不惜弄虛作假，為此背負一大堆“惡名”的通海高科。以“瓊民源”方式進行
瓊民源模式曾經(jīng)被認為是中國證券市場的絕唱。
1997年，業(yè)績“超常規(guī)”增長的瓊民源被有關(guān)部門查出其業(yè)績基本上是通過虛造利潤得來的。隨后，其股票被暫停上市，致使10多萬名受蒙騙的投資者主要是中小投資者深套其中。為解決這一遺留問題，經(jīng)過北京市政府的努力，北京市住總集團以其旗下的實物資產(chǎn)包括部分現(xiàn)金受讓瓊民源的部分法人股并轉(zhuǎn)為流通股，然后以這部分股票與原瓊民源社會公眾股股東所持有的流通股進行等額置換。1999年，隨著中關(guān)村的上市，被套兩年的原瓊民源投資者終于絕處逢生甚至還獲得了暴富的機會。
之所以設(shè)計如此的方案，其主要目的是要解決原瓊民源流通股股東潛在的損失問題。而且，這一方案能夠付諸實行，更是歸功于政府部門的大力推進。
實際上，這是政府主管部門送給了投資者“一個大大的紅包”。正因此，這只是證券市場不規(guī)范這種特殊時期的產(chǎn)物。隨著證券市場的日趨規(guī)范、各項法律法規(guī)的健全，“這種模式應(yīng)該說是后無來者。”這幾乎是證券公司從事投資銀行業(yè)務(wù)人士的共識。
但這一模式又在通海高科新出籠的重組方案上“死灰復(fù)燃”。
當初通海在其招股說明書中承諾項目卻因為募集資金被大量挪用，按照通海高科原董事長刑彥文的說法，“10個億還了銀行的貸款，2.38億投入STN在建項目，1.1億撥給江門高路華作流動資金”，另外還有2億多元被有關(guān)部門凍結(jié)，致使這些項目無法實施，而且形成公司資產(chǎn)上的窟窿。這成為其上市的重要障礙。
為彌補這一窟窿，當?shù)卣俅纬洚斄恕熬仁乐鳌薄?jù)了解，吉林省政府將吉林省電力公司旗下的龍華電力公司資產(chǎn)(主要是龍華熱電)無償劃撥給通海高科大股東吉林電子集團。有關(guān)人士估計，其資產(chǎn)規(guī)模在10億元左右。這樣將使電子集團總共擁有16.88億元的資產(chǎn)規(guī)模——正好等于通海高科發(fā)行1億股所籌集到的資金總額，然后電子集團用這16.88億資產(chǎn)入股龍華熱電，具體方式為龍華熱電向電子集團定向發(fā)售。
龍華熱電的股份和原通海高科的股份之間如何置換成為此次股東大會討論的重點。按照通海高科董事會的說法，“由通海高科(或者與吉林電子集團公司一起)以其持有的龍華熱電定向發(fā)行的股份置換(或償還)其他股東持有的原通海高科股份”。并且龍華股份應(yīng)當與申購的通海股份(每股16.88元)加同期銀行存款利息等值；而且龍華的股票發(fā)行市盈率應(yīng)以證監(jiān)會審核為準(原則上在20倍以下)。在得到有關(guān)部門的批準后，原先的通海高科股票在被置換成龍華熱電股票后上市流通。
“通海高科事實上就不存在了，而且，通海的資產(chǎn)和人員將基本上剝離出來。”一位通海的工作人員介紹說，“只有彩晶項目保留在上市公司里。”通過此次重組，通海高科的主營業(yè)務(wù)將從曾經(jīng)是“高成長”的高科技行業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槌砷L性一般的公用事業(yè)。
通海高科無論其重組方式，還是主導重組的動力，都“與當初瓊民源采取的模式差不多。”出席股東大會的某基金公司人士評價說。就連通海公司的人員也承認，通海還能走到今天基本上都是當?shù)卣Φ慕Y(jié)果。
這得到了通海股東們的認可，畢竟這離股票最終能夠上市越來越近。一位股東坦言：“這個方案我們非常滿意。”“我們關(guān)心的只是怎樣能盡快上市。”但也有擔心，某股東認為，置換方案中龍華熱電的市盈率定在20倍以下還是高了些，畢竟今后的證券市場行情難以看好，因此，保障目前流通股股東利益最保險的應(yīng)該定在15倍市盈率以下。“突圍”后的悲哀
12月30日，在長春召開的股東大會進行得異常順利。按照議程，下午將由股東大會對董事會提交的議案進行表決。通海高科的工作人員估計，會議起碼要開4個小時左右。而事實上，近2個小時會議就結(jié)束了。效率之高有點出人意料。
“上市應(yīng)該是沒有什么問題了。”幾乎所有的股東都充滿了信心。來自許多方面的看法也驗證了這點。據(jù)當?shù)赜嘘P(guān)人士介紹，無論是政府部門，還是通海高科的主管單位都在全力推動其重組，目的只有一個就是讓其上市。
據(jù)了解，此次重組通海高科的龍華電力為吉林電力下屬的兩大公司之一，其發(fā)電量占吉林省的30%，而且其效益非常好。了解情況的人員透露，此次重組實際上是龍華熱電借殼上市，但與以往的不同，龍華不會在短期內(nèi)增發(fā)新股，借以實現(xiàn)“圈錢”的目的。
這與當初中關(guān)村通過瓊民源上市，盡管其主觀目的是為了解救“受套”的中小投資者，但其后通過增發(fā)來“報銷”其成本還是有很多的不同。龍華熱電的行為似乎要高尚許多。
事實上，其發(fā)起設(shè)立就存在出資不實、利潤構(gòu)成虛假、發(fā)行過程中并不透明、募集資金被大量挪用等種種問題。而且盡管誰來承擔這些責任不可能很快有一明確的說法，但是大量公眾投資者卻潛在地將蒙受巨大的損失。因此，平息社會各方的怨氣被視作是通海高科的重組被極力推進的重要原因。
而且，“如果通海不能上市，那么，巨大的資金損失誰來賠償。政府不可能拿出那么多的錢，企業(yè)以及中介機構(gòu)更不可能了。”因此，“主管部門讓其上市，將這些風險分攤到社會上是一個最好的辦法，這應(yīng)該是最明智和最實際的選擇。”一位權(quán)威機構(gòu)的人士這樣分析說。
無論是過去的瓊民源，還是現(xiàn)在的通海高科，盡管存在著大量“無法寬恕的錯誤”，但都能“劫后余生”，這或許成為中國證券市場永遠揮之不去的悲哀。
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