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盛道包裝：重組能否渡難關(guān)
大通證券研發(fā)中心
上周盛道包裝(000769)發(fā)布董事會(huì)公告，與沈陽(yáng)菲菲集團(tuán)公司進(jìn)行資產(chǎn)置換，公司將大連大富塑料彩印股權(quán)和東洋凹印制版股權(quán)等全部置換出去，而將沈陽(yáng)菲菲澳家房屋開(kāi)發(fā)股 權(quán)、澳家溫室工程有限公司股權(quán)以及菲菲集團(tuán)的四宗土地置換進(jìn)公司。如果重組成功，盛道包裝將全面退出包裝業(yè)，而介入房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)和旅游業(yè)等行業(yè)。
大股東為何急于減持股份
盛道包裝是我國(guó)最大的軟包裝企業(yè)集團(tuán)？？大連盛道集團(tuán)有限公司的主體。從1999年起公司因主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生較大滑坡，業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，2000年每股收益僅為0.01元。公司在2001年中報(bào)稱(chēng)利潤(rùn)的下滑主要是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)低迷等客觀原因造成的。
但是，公司上市募集資金投向的單一和失誤及項(xiàng)目不具有抗風(fēng)險(xiǎn)的能力應(yīng)是造成業(yè)績(jī)滑坡的主要因素。公司將募集資金主要用于收購(gòu)大連玻璃制品廠(chǎng)，其次是受讓了天成公司75%的股權(quán)。大連玻璃制品廠(chǎng)2000年虧損了1148萬(wàn)元；而天成公司也由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱等出現(xiàn)了虧損。
重組序幕逐漸拉開(kāi)
從1999年開(kāi)始，公司開(kāi)始了重組的前奏。1999年將天成公司轉(zhuǎn)讓給了集團(tuán)公司，避免了當(dāng)年出現(xiàn)虧損；2001年3月公司又將玻璃制品廠(chǎng)整體轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)公司。公司只剩下了兩塊印刷資產(chǎn)，即大富塑料彩印和東洋凹印制版，“殼＂資源價(jià)值初步顯現(xiàn)。
2001年3月5日，第一大股東大連盛道集團(tuán)，擬將其持有的盛道包裝的56.31%的國(guó)有法人股中的23%轉(zhuǎn)讓給杭州錦江集團(tuán)有限公司，后者是以環(huán)保能源、輕紡和藥業(yè)為主的公司，如果轉(zhuǎn)讓成功，公司將向環(huán)保產(chǎn)業(yè)靠攏。
但是事隔7個(gè)多月，公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議卻發(fā)生了變化。第一大股東分別與沈陽(yáng)菲菲、沈陽(yáng)嘉達(dá)投資管理有限公司簽訂協(xié)議，擬將所持有的部分公司國(guó)有法人股分別轉(zhuǎn)讓給上面的兩公司，沈陽(yáng)菲菲將成為第一大股東，沈陽(yáng)嘉達(dá)投資為第二大股東，而盛道集團(tuán)則成了第三大股東。
在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓還未獲批時(shí)，公司的重組力度卻不斷加大，通過(guò)本周的資產(chǎn)置換，盛道包裝將獲得3432.64萬(wàn)元的差額收益，再加上今年收回的玻璃制品廠(chǎng)的轉(zhuǎn)讓款11900萬(wàn)元，公司今年肯定會(huì)拿出一張不錯(cuò)的報(bào)表。但重組后，未來(lái)前景是否光明呢？
沈陽(yáng)菲菲能否拯救盛道包裝
沈陽(yáng)菲菲企業(yè)集團(tuán)有限公司成立于1993年5月，注冊(cè)資本1.5億元，主要從事高效生態(tài)農(nóng)業(yè)、食品加工、房屋開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)。從此次置換進(jìn)的資產(chǎn)看，既有房地產(chǎn)公司，又有生態(tài)農(nóng)業(yè)的項(xiàng)目。其中沈陽(yáng)菲菲澳家溫室工程有限公司與西班牙LS溫室工程有限公司合資進(jìn)行建設(shè)10公頃的多色蔬菜工廠(chǎng)化無(wú)土栽培示范項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資利潤(rùn)率為33.8%，如果項(xiàng)目成功，對(duì)重組后業(yè)績(jī)提升將帶來(lái)一定的保障。
但是，本次重組仍有許多不確定性。其一，目前股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換僅是雙方的協(xié)議，能否獲財(cái)政部批準(zhǔn)還是未知數(shù)；其二，注入資產(chǎn)的盈利能力尚需市場(chǎng)檢驗(yàn)。因此，雖然重組短期內(nèi)對(duì)公司帶來(lái)一定的利益，但結(jié)果和未來(lái)發(fā)展前景并不明朗。
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