原大股東恒通集團(tuán)占用資金3.5億元，并使ST棱光牽涉擔(dān)保近5億元。若ST棱光扭虧無望，將成為第一家被大股東掏空而被迫“下課”的公司

　　本報記者 張 煒

　　ST棱光周三再度跌停，是該股自12月5日新退市制度公布以來第4次跌停，期間股價累 計下跌22.73%。這意味著ST棱光股東漸漸感到重組保殼希望日漸渺茫，有的股東不得已選擇“壯士斷腕”。

　　今年7月，原由恒通集團(tuán)持有的5374.512萬股ST棱光法人股，分別被法院裁定過戶給四川嘉信貿(mào)易公司4400萬股和福州飛越集團(tuán)974.512萬股。四川嘉信入主成為第一大股東，讓ST棱光的中小股東重新看到了重組的希望。然而，規(guī)避退市風(fēng)險可用的時間一天天少去，ST棱光的現(xiàn)狀依然是老樣子，資產(chǎn)重組沒有任何起色。到目前為止，ST棱光仍被四大問題困擾：一是原大股東恒通集團(tuán)的資金占用。截止2000年末，公司應(yīng)收恒通集團(tuán)及其子公司金額高達(dá)34857.64萬元，其數(shù)額已超過公司凈資產(chǎn)。到2001年9月末，ST棱光的股東權(quán)益為8925.56萬元。二是擔(dān)保訴訟案接二連三。本月12日披露的公告稱，公司因其提供借款擔(dān)保的上海恒通置業(yè)公司未按期還款而被訴，建設(shè)銀行要求ST棱光承擔(dān)歸還718萬元貸款及利息的連帶責(zé)任。據(jù)2001年第三季度報告顯示，ST棱光對外擔(dān)保余額總計人民幣50127萬元和美元159.8萬元。其中，涉及恒通方面的擔(dān)保達(dá)48124.16萬元，起訴涉及金額43102.16萬元。三是主業(yè)經(jīng)營被缺乏資金所拖累。ST棱光主要生產(chǎn)和經(jīng)營三氯氫硅、石英玻璃制品及電能表等。今年前九個月在主營業(yè)務(wù)收入與上年同期基本持平的情況下，主營業(yè)務(wù)利潤由-5872.49元提高至28.31萬元，顯示調(diào)整石英制品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)后的主營經(jīng)營有所好轉(zhuǎn)。但公司方面稱，原大股東資金占用與擔(dān)保訴訟案纏身，致使經(jīng)營周轉(zhuǎn)資金短缺，嚴(yán)重影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。四是逾期借款數(shù)額驚人。2001年第三季度報告顯示，公司的逾期借款共計22461.74萬元，這些借款都準(zhǔn)備待重組后協(xié)商歸還。

　　按照新公布的退市制度，ST棱光規(guī)避退市風(fēng)險只有兩種選擇：要么年內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，要么2002年中期實(shí)現(xiàn)盈利。否則的話，ST棱光將成為第一家被大股東掏空而被迫“下課”的公司。新退市制度實(shí)施后，ST公司重組有效期由兩年縮短為一年半，對ST棱光一類特別需要重組時間的公司特別不利。ST棱光的重組難點(diǎn)主要在四方面：其一，恒通集團(tuán)及時償還欠款與解除擔(dān)保連帶責(zé)任的可能性極小。恒通集團(tuán)系原兩網(wǎng)掛牌公司，現(xiàn)應(yīng)在三板市場代辦股份轉(zhuǎn)讓，但該公司迄今連審計報告也未正式刊出。恒通集團(tuán)有那么多銀行債務(wù)逾期，使得ST棱東被迫卷入承擔(dān)連帶責(zé)任，這足以說明其財務(wù)危機(jī)多么嚴(yán)重。另外，曾兼任ST棱光董事長的恒通集團(tuán)法人代表楊博自去年6月以來一直被拘捕在押。ST棱光已尋求通過司法途徑追討恒通集團(tuán)所欠債務(wù)，但即使法院判下來也很難執(zhí)行。倘若原大股東的資金占用和擔(dān)保連帶責(zé)任問題不解決，對如此份量的一個重“殼”，新入主的四川嘉信恐怕無力使公司“復(fù)活”。 四川嘉信注冊資本僅8000萬元，經(jīng)營范圍是金屬材料、五金等。四川嘉的亮點(diǎn)在于控股95%的四川天元期貨有限公司，是成都市最早同時擁有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所席位的期貨經(jīng)紀(jì)公司。但這一亮點(diǎn)也表明四川嘉信的入主更多屬于資本運(yùn)作行為，要求該公司拿出巨資拯救一個尚未剝離干凈的“殼”，操作起來可謂困難重重。

　　其二，巨額擔(dān)保連帶責(zé)任和逾期借款不堪重負(fù)。近6億擔(dān)保連帶責(zé)任和2億多逾期借款，可把ST棱光徹底壓垮。而這些逾期擔(dān)保和借款的存在，直接阻礙了資產(chǎn)重組的開展。一般而言，大股東拯救ST公司扭虧為盈，有債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)出售等方法。現(xiàn)在看來，債務(wù)重組暫不具操作可能，而且債務(wù)重組收益按照新會計準(zhǔn)則只能計入資本公積，不能計入當(dāng)期利潤；靠資產(chǎn)置換實(shí)現(xiàn)年內(nèi)扭虧也不可能，因?yàn)橛嬋肷鲜泄�司盈利的時間是以股東大會審議通過之日才開始計算，并且上市公司董事會還要提早一個月發(fā)布有關(guān)公告；資產(chǎn)出售后從關(guān)聯(lián)方獲得一大筆非經(jīng)常性收益，似乎是年內(nèi)爭取扭虧的最后辦法。但在逾期擔(dān)保和逾期借款纏身的情況下，大股東輕易溢價受讓ST棱光出售的資產(chǎn)，其風(fēng)險也是很大的。一方面成本高，另一方面資產(chǎn)出售產(chǎn)生的現(xiàn)金，極可能落入別人的“錢袋”，被用作還債或承擔(dān)連帶責(zé)任。可見，四川嘉信要在ST棱光老問題不解決的情況下，提前轉(zhuǎn)動重組“魔方”的余地很小。

　　其三，債務(wù)重組有難度。ST棱光想徹底實(shí)質(zhì)性重組，不僅要把與恒通集團(tuán)間的問題妥善解決，而且必須先行債務(wù)重組，做到不被逾期借款所困。該公司的逾期借款涉及工商銀行、上海銀行、國泰君安、陜西證券、浦發(fā)銀行、中信銀行、福建興業(yè)銀行、招商銀行、上海國投等9家金融機(jī)構(gòu)，債權(quán)人相對分散。達(dá)成可行的債務(wù)重組方案需要時間，而ST棱光保殼所剩的時間已不多。與一般虧損公司債務(wù)重組不同的是，ST棱光更象陷入“三角債”，既然恒通集團(tuán)所欠近3.5億元尚未有定論，金融機(jī)構(gòu)又豈肯輕易答應(yīng)豁免部分債務(wù)。可以說，ST棱光的債務(wù)重組有難度，而“死結(jié)”仍在恒通集團(tuán)。

　　其四，政府出面重組不具可能。ST棱光注冊上海，國家股持有者是第二大股東上海建筑材料集團(tuán)，持股比例為16.61%。從此前ST棱光法人股三次流拍來看，上海建材重團(tuán)似乎無意重新卷入資產(chǎn)重組。1994年，上海建材集團(tuán)將35.5%的ST棱光股份，以每股4.3元協(xié)議價格轉(zhuǎn)讓給恒通集團(tuán)。ST棱光如今幾乎被恒通集團(tuán)掏空，是公司治理機(jī)制失效的結(jié)果。面對這樣一家問題公司，已經(jīng)接受虧損上市公司退市觀念的上海市政府，不大可能象其他地多政府救當(dāng)?shù)豐T公司那樣出手。更何況ST棱光現(xiàn)在的第一大股東是四川企業(yè)，惹下禍害的原大股東又無力解決問題。