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長城證券 王鵬輝
粵美的業績近年來一直保持了較高的增長速度，但其股價的二級市場走勢卻持續低迷，市盈率長期保持在15-20倍左右。昨日粵美的隨著近期績優概念板塊的走強，逆市放量上行，金子終于放出了耀眼的光芒。
產業結構升級保障優良業績
粵美的2001年上半年實現主營業務收入60億元，利潤3.15億元，分別較去年同期增長22%和4.85%，中期每股收益達到0.43元，從而使公司中期每股收益連續4年保持在0.4以上。其業績穩定的主要原因是公司在保持原有產品市場競爭力的情況下，不斷擴展產業范圍，尋找新的利潤長點。1999年，公司收購廣東萬芝空調壓縮機廠后，通過短時間的整頓，使其當年即扭虧為盈，2000年成為公司主要利潤增長點；2001年上半年，公司空調壓縮機銷售實現204萬臺，同比增長28.3%。空調壓縮機市場近年來供不應求，未來仍有較大的增長潛力。公司其他產品同樣保持了良好的增長勢頭：電機產品實現銷售收入5.4億元，同比增長41%；銷售發出空調電機728萬臺，繼續保持行業國內市場占有率第一的地位，風扇、電飯煲、微波爐和飲水機均穩居行業龍頭地位，上半年共實現銷售收入23億元，同比增長37%，出口6300萬美元，海外銷售大幅增長，廚具產品在南美市場銷售較去年同期增長近兩倍，北美近期已接訂單1050萬美元，洗碗機和吸塵器出口方面也取得了突破性進展。2001年10月23日，公司和日本東芝就雙方在冰箱項目的合作達成協議，雙方將在冰箱項目的技術、市場、資本等方面展開積極的全方位合作，目標是打造世界冰箱生產基地，這是公司應對日益激烈的國內家電市場所采取的又一重大舉措。
管理層收購提升核心競爭力
通過一系列的運作，美的公司的管理層控制的順德美托投資有限公司成為公司第一大法人股股東。持有美托股份的管理層約20多人，約占總股本的78%，其中粵美的法定代表何享健為美托公司第一大股東，持股25%；執行董事陳大江持10.3%；余下22%為工會持有，主要用于將來符合條件的人員新持或增持。管理層收購后有利于充分調動公司管理層的積極性，構建完善的法人治理結構，提高經營績效，增強公司的核心競爭力。目前公司的治理結構相對于其他家電企業具有明顯的優勢。
粵美的基本面穩定，公司治理結構合理，目前價位相對低估，未來隨著績優概念炒作的延伸，公司股價有望展開一波中級升勢，建議投資者密切關注。
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