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一、公司基本面
宏達股份的業務經營范圍：普通過磷酸鈣、復合肥、鋅錠、氧化鋅、硝酸鉀、氯化銨、氟硅酸鈉、塑料編織袋、硫酸鉀、磷酸二氫鉀、磷酸氫鈣、磷銨的生產銷售，建工建材、化工原料批發零售，飲食娛樂，礦產品(國家限制經營的除外)銷售、經營本企業和本企業成員企業自產產品及相關技術的出口業務(國家組織統一聯合經營的出口商品除外)；經營本企
業和本企業成員企業生產所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件及相關技術的進口業務(國家實行核定公司經營的進口商品除外)、經營本企業的進料加工和“三來一補”業務。
2000年的公司主要產品、生產能力及其產量：
單位：萬噸
產品品種 生產能力 產品產量 2000年 生產能力變化情況
2000年 1999年 1998年 達產率
(%)
普通過磷酸鈣 18 14.29 15.94 10.01 79.38 98年13萬噸，收購安縣磷肥廠增加5萬噸
復混肥 8 2.99 2.98 2.88 37.38 98年5萬噸，收購安縣磷肥廠增加3萬噸
鋅錠 1.8 1.59 1.25 0.98 88.33 1999年技改由1.5萬噸增加到1.8萬噸
氧化鋅 0.8 0.75 0.57 0.70 93.75
鉀肥 1 0.62 1.40 0.66 62
磷酸氫鈣 2.8 1.40 0.05 -- 50
磷酸一銨 4 4.09 0.16 -- 102.25
二、募集資金投向分析
本次發行成功后，預計實收募股資金為41744.65～44680.15萬元，公司的募資投向基本圍繞目前的主營業務，即擴大鋅和化肥產品的生產能力，計劃用于：
一、年產3萬噸電解鋅技改工程
二、年產2萬噸氧化鋅技改工程
三、年產6萬噸煙氣硫酸技改工程
四、硫酸配套3，000KW余熱發電及生產配套技改工程
五、年產20萬噸硫基三元復合肥技改工程
六、年產3萬噸(100%P2O5)濕法磷酸技改工程
七、年產18萬噸硫磺制酸技改工程
八、年產2萬噸硫酸鋅技改工程
九、年產2萬噸磷酸二氫鉀技改工程
三、財務分析
2000年以來公司部分化肥及氧化鋅產品市場競爭較為激烈，應收賬款增幅較大，2000年末應收帳款比1999年末增加3772萬元，增幅為238.28%，2001年6月30日應收帳款比2000年末增加3171萬元，增幅為59.22%，存在形成壞賬的風險。2000年度公司經營活動產生的現金凈流量為-4，224萬元，2001年1～6月本公司投資活動產生的現金流量為-6，730.68萬元，現金及現金等價物凈增加額為-1，367.9萬元，存在一定的財務風險。截止2001年6月30日，公司短期借款為18228萬元，長期借款為10564萬元，短期借款占總負債的64%，存在一定的償債風險。
四、或有風險
宏達化工的主營業務有兩塊：鋅產品和化肥。無論是鋅產品還是化肥，公司的生產規模都較小，并不具備明顯的競爭優勢。目前鋅已形成全球性市場，國內、國際市場鋅價已經接軌，鋅價受全球經濟形勢的影響而波動。近三年鋅錠的價格波動較大。目前公司的主要普通化肥產品有：普通過磷酸鈣、鉀肥和復混肥，其銷售收入占公司2000年主營業務的收入的比重分別為：7.9%、13.05%、8.01%。由于普通化肥市場存在供過于求，行業競爭較為激烈的局面，以至本公司以上三種產品的銷售單價及銷售量均有所下降。
2000年，公司鋅產品和化肥的收入占全部銷售收入的比例為44.8%和50.7%，2001年上半年則為48.2%和46.0%。在這兩塊業務當中，化肥由于市場競爭激烈，農民購買力不足，收入和利潤有下降的趨勢；鋅產品則受國際市場影響價格波動較大。從公司的財務狀況看，資產負債率尚可，約在62%，但現金流量并不理想，2000年經營性現金流量為負4224萬元，2001年上半年有所改善，為正737萬元。應收帳款增幅較大，反映出比較嚴峻的市場形勢，并隱含一定的回收風險。盈利能力方面，主營業務利潤率逐年略有下降。
五、投資價值分析
公司目前主要產品所處行業分別為有色金屬和化肥行業，均屬國家長期大力扶持的行業。從目前我國的產業政策看，有色金屬濕法冶煉和高濃度磷復肥、鉀肥及各種專用復合肥、飼料添加劑的生產均屬于當前國家重點鼓勵發展的28個領域，526種產品范圍。
有色金屬鋅，其產品具有廣泛用途，隨著機械工業、國防工業等相關產業向精細化、科技化方向的發展，鋅的需求量越來越大。目前國際市場對鋅的需求呈現不斷上漲的趨勢，中國加入WTO后，我國鋅產品的成本優勢將得到充分體現，鋅的出口量將大幅度增加。因此，基本上不存在國際市場沖擊等問題。鋅錠產品已形成全球性市場，近三年來鋅價受全球經濟形勢的影響而出現較大波動，鋅價波動對發行人利潤影響較大，目前本公司仍面臨這種鋅價波動的風險；
公司的主要普通化肥產品有：普通過磷酸鈣、鉀肥和復混肥，其銷售收入占公司2000年主營業務的收入的比重分別為：7.9%、13.05%、8.01%。由于我國部份普通化肥，特別是普通過磷酸鈣的生產存在供過于求現象，行業競爭較為激烈，公司普通過磷酸鈣產品面臨激烈的行業競爭。公司在未來的幾年內，將面臨產品結構調整的壓力。
作為公司另一主要產品--磷復肥，也勢必隨著農業產業化進程的加快得到長足的發展。目前我國對磷復肥產品的需求還有很大一部分是依靠進口，國產高濃度磷復肥的總量仍滿足不了農業生產的需要，隨著農業生產水平的提高，農民對磷復肥等中高檔化肥的購買能力將大大增強，磷復肥具有廣闊的市場發展前景。
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