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深圳懷新 劉純浩
即將增發A股的深圳高速公路股份有限公司(以下簡稱“深圳高速”)是一家已在香港上市的公路建設經營企業，其H股股本為7.475億股。此次增發不超過1.8億股A股后，總股本最高將達到21.957億元，上市后是滬深股市上的又一只大盤公用事業類個股。該股由于其眾多的經營優勢、特殊的股本結構及理想的發行時機，上市后很可能成為高速公路板塊的龍頭。
1、持續盈利能力是公司穩健發展的保障。從宏觀上看，高速公路在國民經濟發展規劃中屬優先發展的基礎產業，各地政府都十分重視收費公路及相關產業的投資。深圳高速擁有深圳市高速公路專營權，享有對深圳市全部未來高速公路項目的優先發展權、經營權。隨著中國加入WTO，深圳、香港兩地經濟貿易的發展將進一步刺激對交通運輸的需求，公司獨特的地理位置和政府的大力扶持足以使公司主營業務得以持續穩步增長。
公司目前的核心業務為經營管理107國道(深圳段)、205國道(深圳段)、深圳梅觀高速公路、深圳機荷高速公路、深圳鹽壩高速公路(A段)和長沙市國道繞城公路(西北段)，這些項目的經營收入穩定，整體交通流量還將有較大增長。本次募股資金投入的重點項目——鹽壩高速公路(B段)是深圳市東部地區公路交通的命脈，對深圳市東部沿海地區的經濟發展有重要意義，從而得到了政府的大力支持。目前該項目A段已經完工，于2001年4月通車。據專家測算，該項目內部收益率在15%左右，回報穩定，經濟效益良好，是一個理想的基礎設施投資項目，為公司持續發展增加了新的利潤增長點。除此之外，十五期間深圳市還有三條高速公路將動工興建，公司將從這些項目中獲得長期穩定的收益。
2、特殊的股本結構使該股在板塊中具有特殊的地位。迄今為止，高速公路板塊上市公司已有十多家。從該板塊前十名大中盤個股分析，平均總股本約為10.7億股，平均流通盤約為1.8億股。深圳高速總股本為平均總股本的兩倍，而流通盤正好等于平均數，其對大盤綜合指數的杠桿作用極大 ，這種股本結構必然會得到大型投資機構的青睞。
從整個板塊在二級市場上的表現看，股價走勢與定位主要與流通盤大小相關，與上市時間和業績有一定關系，而與總股本關系不大。該板塊的經營業績在整個上市公司中居于中游，而絕對價位明顯偏低，多屬中低價個股，較長時間受到冷落。從走勢形態看，上市較早的華北高速、東北高速等大盤股已從相當低的位置轉為盤升，底部構造比較完整，而屬于次新股板塊的福建高速、寧滬高速等在前期大盤下跌中表現出較強的抗跌性，目前也有反彈欲望。整體上看，整個板塊都有蓄勢待發、轉入輪漲的跡象，這也許與深圳高速即將發行有關。種種跡象表明，目前高速公路板塊還存在一定的潛力，而漲幅落后于大盤的原因也許是缺乏龍頭。深圳高速在目前環境下發行，定價不高，為二級市場留下較大的空間，上市后應當會受到市場主力青睞。也許在深圳高速加盟之后，板塊才顯得比較完整，發動行情后才會受到投資者關注，從而形成市場亮點。從這點看，深圳高速成為板塊龍頭的可能性是很大的。
3、該股與寧滬高速是板塊龍頭的主要侯選對象。深圳高速與寧滬高速最具可比性。首先都是總股本極大而流通盤較小的個股。寧滬高速總股本為50.3億，而A股僅1.5億，其對綜合指數的杠桿作用更大。但深圳高速發行價低，流通盤也不大，更容易得到機構投資者青睞。其次，兩者業績都在中游，深圳高速略占優勢，因此深圳高速上市后的二級市場定位也許會略高于寧滬高速，這樣深圳高速就有較大的炒作空間。第三，兩者都有較多的H股，這是潛在的炒作題材。隨著香港H股行情逐步轉暖，H股板塊也會受到投資者關注，如果主力發動高速公路板塊，選擇這兩只個股作主攻對象就順理成章。由于深圳與香港的特殊關系，深圳高速上市后股性會比較活躍，最終充當板塊龍頭的可能性更大。
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