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上周45只封閉式基金的凈值繼續增長，但未能保持前周明顯強于大盤的勢頭。我們在上周本專欄已提出前周基金凈值的變動是一種異動，而造成這種異動的最大可能就是基金在前周進行了低買高賣或在11月16日進行了高拋。有一種可能性是，基金在過去的一個月中，進行了一些高拋低吸式的短線操作。
上周基金凈值全線上漲，但沒有一家基金凈值漲幅超過大盤，最接近的是基金金元，
凈值增幅也不過2％，其余增幅均在2％以下。同時，華安創新和南方穩健兩只開放式基金凈值上漲依然緩慢，很明顯它們都保持了較低的倉位，尤其是華安創新。
上周市場仍然是一種熱點散亂的格局，領漲的股票沒有明顯特征，主要是一些問題股(包括長莊沒有出局的股票)和中低價股，其中資產重組股又占據了一席之地。這些股票都很難成為基金中線介入的品種，而基金重倉股出現在漲幅榜前列的很少。天通股份漲幅較為靠前，單周上漲了11.37％，應該是元系基金凈值回升的主動力，另外元系基金重倉的海正藥業等股也有不錯漲幅。截至9月底持有這兩只股票最重的金元和隆元恰好是上周凈值漲幅最大的基金之一。由于市場盛傳南方證券在本輪下跌過程中出現了較大虧損，元系基金似乎受此影響成為最近一段時間表現最差的基金公司，不僅在最近一個季度基金凈值排名中集體落后，還在最近一個月大盤走勢有所好轉后凈值滯漲，直到上周市場上問題股開始反彈，該系基金凈值才加快回升。元系基金在大盤近期最后一個下跌階段成為市場做空主力之一，很可能是市場該階段減倉最多的基金。從上周凈值變動看，該基金仍舊持有一些問題股。元系基金持有的問題股最普遍的問題就是籌碼鎖定明顯，股票流通性較差，在市場資金鏈出現問題的情況下風險最大。對于這類股票后發制人的反彈走勢，投資人不可期望過大。
我們始終認為基金在過去一段時間略有增倉，但增倉規模不太大，即便增倉較多的基金也似乎以個股炒作為主。像近期最具增倉可能的安系基金，最近兩周凈值開始滯漲，恰好海欣股份這只安系最重倉股也出現高位滯漲，這證明了該系基金沒有大規模中線選擇更多股票建倉的跡象。北京證券 梁旭
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