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青海證券/黃小鵬【11/21 10:39】
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中國證券市場經常上演烏雞變鳳凰的故事，而PT股則往往把這一故事發揮到極至。當
初的PT蘇三山在轉成ST時，曾有連續10個漲停的輝煌，不過，如今輪到PT渝鈦白一步到位"轉正"時則沒有那么幸運，一根放量長陰猶如一場瓢潑大雨將滿懷期待的投資者的心澆了一個透心涼。
真的是"見光死"？
或許是見過太多的見光死的例子，我們一看到渝鈦白這種走勢，便不由自主地聯想到主力出貨了。公司從99年被PT起，至今已兩年有余，在一周交易一次的限制下，頑強地走出了清晰的主升行情。至今，主力的帳面獲利已在一倍以上，憋了兩年多的主力是不是借轉正的時機迫不急待地出貨了？我們當然會有這樣的懷疑，但是，是不是真的如此，恐怕只有時間去檢驗了。
會不會再次重組？
渝鈦白雖然恢復正常上市了，但從上市公告書看，公司給人大病初愈，身體很虛弱的印象。除了一般公司面臨的共同風險外，渝鈦白還面臨一些特殊的風險。流動比率和速度比率分別為0。48、0。37，負債率近70%，流動性明顯較差，償債能力明顯較弱。公司已失去了從股市直接融資的機會，擴建資金壓力大。公司控股股東長城資產管理公司持股57%，根據國家有關規定，長城資產管理公司的持股為階段性的，因而存在管理層不穩等風險。另外，公司鈦白粉產量和世界巨頭相比不處于同一重量級，意味著公司面臨著巨大的競爭壓力。
不過，透過公告列舉的林林總總的風險，我們似乎不應感到過于悲觀。財務狀況不理想，這是當然的，要不當初也就不會被PT。而控股風險和國際巨頭的競爭壓力反過來很可能是一個機會。大家都知道，目前資產管理公司在處理不良資產過程中紛紛引入國外資本。長城的老總曾在中央電視臺稱，不排除將股權轉讓給外資公司的可能。長城投行部的負責人也表示：有一些大的裁團、公司都跟我們接觸過，有些還正式向我們發函，要求跟我們合作，來接收我們的股權，作為一個戰略投資者，入主渝鈦白。
這個消息確實令人振奮。在加入WTO的關鍵時刻，國內資本市場上掀起了一股外資收購概念，從上海貝嶺、科龍等無不是國際資本與國內企業優勢互補，進行戰略性合作。更讓我們感到興奮的是，渝鈦白具備與外資合作的極為有利的條件：成本大大低于國外同行，處于市場成長性最快的亞太地區和中國的核心，離終端市場近，產品的規模小，存在相當大的拓展空間。這些特點正好可以和跨國公司進入成長性市場以及降低成本的要求相吻合。如果合作成功，公司的發展將會產生一個質的飛躍，其意義絕不亞于當初的債務重組和恢復上市。再說，長城有意賣，外資有意買，我們對公司的再次重組寄予厚望也就一點也不奇怪了。
跌停板了誰在接？
渝鈦白今天的跌幅和成交金額均列深市第一，換手率近20%。從盤中走勢看，多空大戰十分激烈，雖然空方暫時占優，但令我們感到一絲安慰的是下方承接力很強。就象我們不知拋盤來自何方一樣，我們也不知道這些接盤出自何處。不過，對一個流通盤6600萬，產品尚有一定發展前景的公司來說，10元左右的股價似乎下行的空間也不大，如果二次重組有進展的話，它還可能沾上眼下最時髦的外資購并概念，這是不是對其股價也有一定的支撐呢？我們只能拭目以待了。
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