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本周大事之一便是新股北京華聯(600361)發行，而當我們看到中商股份(0882)周二的資產置換公告時，不禁開始留意起中商股份，因為該股是新股北京華聯的最親密戰友。
一、與北京華聯長相最相似
在5家北京商業股中，中商股份與北京華聯的長相最相似：(1)王府井、西單商場、北
京城鄉都是老牌百貨股，它們的市場形象早已根深蒂固，這點讓中商股份和北京華聯望塵莫及；(2)其余3家老百貨的流通股本都已高達1.6至2億股，但北京華聯和中商股份的流通盤卻很小，分別僅5000萬股和6300萬股；(3)北京商業股的價格都偏低，都在10元左右。若論流通市值，中商股份最具優勢，其余3家都在16億元左右，而中商股份卻僅6億元左右。
二、是北京華聯的二股東
中商股份是北京華聯的二股東，持股2267萬股，占發行后總股本的18.06%，這個“血緣”關系使得中商股份與北京華聯具備一定的聯動性。且不論若干年以后一旦法人股可以上市流通，中商股份可從中獲利的遠景。單單從北京華聯此次發行新股，就發現它的確給中商股份帶來最實惠的好處：此前北京華聯的每股凈資產值為1.63元，發行新股后每股凈資產值將增加為3.72至3.99元。目前非流通股的轉讓價一般都參照凈資產值而定，這也意味著中商股份所持的這部分2267萬股北京華聯當然也跟著水漲船高。
三、忙股權變動，忙資產重組
這一年來，中商股份特別忙，前幾大股東間頻頻發生股權轉讓，北京中商華通科貿有限公司(原第二大股東)終于確定了第一大股東的地位，持股29.08%，比現第二大股東多出7.1%。同時，其經營方向也正在轉變之中：
(1)11月1日臨時股東大會通過：收購北京華聯綜合超市有限公司(北京華聯的關聯公司、與北京華聯的董事長為同一人，下簡稱華聯綜超)在全國各地的華聯電信數碼廣場資產，收購價為4471萬元，這將成為中商股份今后最主要的發展方向。該項目設立的初衷是為了整合中國移動通信和零售業的資源優勢。2001年1月19日，經中國移動授權，華聯綜超在其所屬的全國各地具備條件的門店內設立“中國移動展銷廳”，除可經營移動通信終端產品及提供售后服務以外，還可代理中國移動所屬當地企業向社會代理商開放的移動通信業務，華聯綜超已陸續開設了13個以中國移動展銷廳為核心的華聯電信數碼廣場。
(2)11月6日董事會公告：將所屬國大百貨商場整體出售給浙江漢帛服飾有限公司，出售價格為9650萬元。此次出售的意義有二：一是有益于公司進行業務整合，所得款項將用于發展電信數碼廣場業務；二是產生投資收益，國大百貨的凈資產值為8181萬元，轉讓價為9650萬元，其中差價可為公司年底貢獻利潤。
四、二級市場前景分析
鑒于中商股份與北京華聯這等親密的關系，我們開始留意它近期的表現，畢竟它還擁有盤小、絕對價格適中的優勢。但最可惜的是，它曾經被爆炒過，憑著2000年中期“10轉4”的利好，2000年1至4月間，它從8元一口氣直沖上36元，4個月漲了3.5倍，隨后就開始為此付出綿綿陰跌的代價，到今年10月22日創出14元(復權后)的低價，較最高價跌去60%。如今10.47元的市價復權后相當于15元，仍較去年初的啟動價(8元)有近1倍的漲幅，這難免仍讓人擔心。而周三該股6%的跌幅，也加劇了我們的擔心。
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(青海證券 黃碩)
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