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青海證券 黃碩
本周大事之一便是新股北京華聯(lián)(600361)發(fā)行，它會(huì)給北京商業(yè)股帶來新鮮空氣嗎？原本我們對(duì)此表示悲觀，但當(dāng)我們看到中商股份(0882)周二的資產(chǎn)置換公告時(shí)，我們不禁開始留意起中商股份，因?yàn)樗芍^是新股北京華聯(lián)的最親密戰(zhàn)友……
一、與北京華聯(lián)長(zhǎng)相最相似
2001年中期
收益(元/股)11.5日收盤價(jià)(元)流通股本(萬(wàn)股)流通市值(億元)
北京華聯(lián)(600361) 0.17 * 5000 *
中商股份(0882) 0.02 11.22 6300 7
王府井(600859) 0.04 8 19837 16
西單商場(chǎng)(600723) 0.04 8.60 18591 16
北京城鄉(xiāng)(600861) 0.15 9.02 16731 15
(注：北京華聯(lián)的2001年每股收益，是按其到中期止的凈利潤(rùn)2193萬(wàn)元和其發(fā)行后總股本12557萬(wàn)股計(jì)算而出的。)
從上表可見，在這5家北京商業(yè)股中，中商股份與北京華聯(lián)的長(zhǎng)相最相似：(1)王府井、西單商場(chǎng)、北京城鄉(xiāng)都是老牌百貨股，它們的市場(chǎng)形象早已根深蒂固，這點(diǎn)讓中商股份和北京華聯(lián)望塵莫及；(2)其余3家老百貨的流通股本都已高達(dá)1.6----2億股間，但北京華聯(lián)和中商股份的流通盤卻很小，分別僅5000萬(wàn)股、6300萬(wàn)股；(3)北京商業(yè)股的價(jià)格都偏低，都在10元左右。若論流通市值，中商股份最具優(yōu)勢(shì)，其余3家都在16億元左右，而中商股份卻僅7億元左右。
二、是北京華聯(lián)的二股東
中商股份是北京華聯(lián)的二股東，持股2267萬(wàn)股、占發(fā)行后總股本的18.06%，這個(gè)“血緣”關(guān)系使得中商股份與北京華聯(lián)具備一定的聯(lián)動(dòng)性。且不論若干年以后一旦法人股可以上市流通，中商股份可從中獲利的遠(yuǎn)景。單單論北京華聯(lián)此次發(fā)行新股，就發(fā)現(xiàn)它的確給中商股份帶來最實(shí)惠的好處--此前北京華聯(lián)的每股凈資產(chǎn)值為1.63元，發(fā)行新股后每股凈資產(chǎn)值將增加為3.72----3.99元。目前非流通股的轉(zhuǎn)讓價(jià)一般都參照凈資產(chǎn)值而定，這也意味著中商股份所持的這部分2267萬(wàn)股北京華聯(lián)的當(dāng)然也跟著水漲船高。
三、忙股權(quán)變動(dòng)、忙資產(chǎn)重組
這一年來，中商股份特別忙，前幾大股東間頻頻發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，北京中商華通科貿(mào)有限公司(原第二大股東)終于確定了第一大股東的地位，持股29.08%，比現(xiàn)第二大股東多出7.1%。同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)方向也正在轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變之中：
(1) 11月1日臨時(shí)股東大會(huì)通過：收購(gòu)北京華聯(lián)綜合超市有限公司(北京華聯(lián)的關(guān)聯(lián)公司、與北京華聯(lián)的董事長(zhǎng)為同一人，下簡(jiǎn)稱華聯(lián)綜超)在全國(guó)各地的華聯(lián)電信數(shù)碼廣場(chǎng)資產(chǎn)，收購(gòu)價(jià)為4471萬(wàn)元，這將成為中商股份今后最主要的發(fā)展方向。該項(xiàng)目設(shè)立的初衷是：為了整合中國(guó)移動(dòng)通信和零售業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，2001年1月19日，經(jīng)中國(guó)移動(dòng)授權(quán)，華聯(lián)綜超在其所屬的全國(guó)各地具備條件的門店內(nèi)設(shè)立“中國(guó)移動(dòng)展銷廳”，除可經(jīng)營(yíng)移動(dòng)通信終端產(chǎn)品及提供售后服務(wù)以外，還可代理中國(guó)移動(dòng)所屬當(dāng)?shù)仄髽I(yè)向社會(huì)代理商開放的移動(dòng)通信業(yè)務(wù)，華聯(lián)綜超已陸續(xù)開設(shè)了13個(gè)以中國(guó)移動(dòng)展銷廳為核心的華聯(lián)電信數(shù)碼廣場(chǎng)；
(2) 11月6日董事會(huì)公告：將所屬國(guó)大百貨商場(chǎng)整體出售給浙江漢帛服飾有限公司，出售價(jià)格為9650萬(wàn)元。此次出售的意義有二，一是有且于公司進(jìn)行業(yè)務(wù)整體，所得款項(xiàng)將用于發(fā)展電信數(shù)碼廣場(chǎng)業(yè)務(wù)；二是產(chǎn)生投資收益，國(guó)大百貨的凈資產(chǎn)值為8181萬(wàn)元、轉(zhuǎn)讓價(jià)為9650萬(wàn)元，其中差價(jià)可為公司年底貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
四、二級(jí)市場(chǎng)前景分析
對(duì)于中商股份，最令人擔(dān)心的便是它曾經(jīng)被爆炒過，憑著2000年中期“10轉(zhuǎn)4”的利好，2000年1-4月間，它從8元一口氣直沖上36元，4個(gè)月漲了3.5倍，隨后就開始為此付出綿綿陰跌的代價(jià)，到今年10月22日創(chuàng)出14元(復(fù)權(quán)后)的低價(jià)，較最高價(jià)跌去60%。如今11元的市價(jià)復(fù)權(quán)后相當(dāng)于15.4元，仍較去年初的啟動(dòng)價(jià)(8元)有近1倍的漲幅，難免仍讓人擔(dān)心。但鑒于它與北京華聯(lián)這等親密的關(guān)系，我們的確得盯緊中商股份近期的表現(xiàn)，畢竟它還擁有盤小、絕對(duì)價(jià)適中的優(yōu)勢(shì)。
注：在本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒有利害關(guān)系。
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