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青海證券 黃碩
因為有了重組消息，銀廣夏連續兩天漲停，但順著公開資料，我們發現了這根神秘的線：銀廣夏———深圳發特———馬勇———海南國泰———瓊海德，最后的結果居然是銀廣夏與瓊海德有某種關聯。
1。“深圳發特的馬勇”何許人也？
深圳發特是一家在深圳注冊、從事多種行業經營的大型民營企業，其前兩大股東為海南鼎泰實業投資有限公司及海口保稅區永泰貿易有限公司，法定代表人馬勇。
(1)深圳發特———瓊海德(0567)：在瓊海德99年的年報里，“其他應收款”一欄里的欠款單位名單中，我們見到了深圳發特的大名。它給了我們一個重要提示：深圳發特的確曾與瓊海德有過往來；
(2)瓊海德———馬勇：1997年至2000年底的三年多時間內，瓊海德的法人代表一直是馬勇。1997年6月6日，當時瓊海德的發起人海口市經濟技術開發總公司以協議方式一次性向海南國泰轉讓其所持有的瓊海德國有法人股1500萬股之后，海南國泰躍居為第一大股東，一直到2000年12月11日，瓊海德董事會上同意公司董事長馬勇先生辭去董事職務；
(3)馬勇———海南國泰：瓊海德前任董事長馬勇的身份很清晰，他是海南國泰的法定代表人。馬勇1992年8月起任中國戰略與管理研究會常務理事、海南國泰實業發展總公司董事長、海南國泰實業投資有限公司董事長；
(4)海南國泰的實力：瓊海德2000年初從6元起步，11月份最高沖到14元，如今又慢慢回落到8元左右，2001年每股虧損0.06元。
瓊海德的盤子并不算太大(總股本1.5億股、流通股本6048萬元)，流通市值不足5億元，相比之下，銀廣夏的盤子卻是它的4倍左右(總股本5億股、流通股本2.8億股)，即使暴跌之后的流通市值如今仍然有18億元左右。重組銀廣夏，談何容易？深圳發特也罷、海南國泰也好，如何能給市場一個信心？
2。知難而退的先例
此次公告相當巧妙：(1)價格未定：深圳發特將受讓8100萬股，轉讓價格以2001年底的銀廣夏凈資產值為依據確定。銀廣夏到今年中期止已經擠過一次泡沫了，每股凈資產值從年初的2.64元早已降為1.03元，但不知還有多少“水份”？故而該轉讓價格究竟多少，現在實在很難確認；(2)過渡期間很微妙：雙方表示目前僅是“委托管理”，需報有關部門審批后，才能正式簽訂。這意味著還可能存在“變數”。此時，我們想起了一個無法回避的現象：問題股重組中的“白馬騎士”常常會知難而退。例如：
億安科技(0008)———隆鑫集團：2001年4月20日隆鑫集團與億安科技的三位股東簽訂股權轉讓合同，2001年9月27日合同解除，“蜜月”僅維持了5個月；
PT中浩(0015)———深圳鵬基：2001年3月30日深圳鵬基集團分別與PT中浩的第一、三大股東簽訂股權轉讓協議，2001年7月28日簽署《協議終止書》，“蜜月”維持了4個月。隨后，海南萬眾投資公司又沖了進來，表示將承擔原由鵬基重組PT中浩的全部義務。PT中浩新近成為第三家退市股。
馬勇公開表明自已“對寧夏有濃厚的感情、對開發西部特別是開發寧夏有堅定的信心”，但我們實在替他發愁，畢竟有“受讓成功后，三年內不轉讓”的限制。近日在利好刺激下，大盤呈現整體漲停的強勁勢頭，銀廣夏或許仍可走強，但是短線熱情過后呢？
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