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宋文昭
目前深滬股市中醫藥類上市公司共有64家，其中主營中藥類24家、主營化學制藥類27家、主營醫療器械類4家、主營生物醫藥類4家、主營生物農藥類5家，根據各家公司已公布的中報，我們做了一番全景分析。業績持續增長 增速明顯放慢
從中報的統計情況來看，64家醫藥類上市公司2001年中期實現主營業務收入187.74億元，與去年同期相比增長了11.8%，主營業務利潤69.95億元，與去年同期基本持平，凈利潤為29.39億元，與去年同期相比增長了15.11%。從增速來看，主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤分別比去年同期下降了9.56%、34.12%和6.01%。
出現上述現象的原因主要有兩點：
1、產品價格大幅下降
近幾年來，為了調整產業結構，規范業內競爭秩序，國家先后出臺了一系列針對醫藥行業的改革措施，如城鎮職工基本醫療保險改革、處方藥和非處方藥分類管理、藥品價格管理、藥品招標等，企業經營的外部形勢日趨嚴峻。為了適應形勢的發展，許多企業也開始對自身的競爭策略和手段進行相應的調整，導致業內競爭日趨激烈。在這種背景下，許多企業被動和主動地調低了藥品的售價，據有關資料顯示，整個行業藥品售價的下降幅度在20%以上。
2、主營業務成本上升
從中報來看，醫藥行業主營業務成本平均比上年同期上升了13.54%，其中醫療器械類上市公司平均成本上升了40.83%、生物制藥類上市公司平均成本上升了39.98%、中藥類上市公司平均成本上升了20.90%、生物農藥類上市公司平均成本上升了18.79%、化學制藥類上市公司平均成本上升了9.71%。
主營業務成本上升和銷售價格下降，直接導致了企業毛利率和主營業務利潤率的下滑，今年中期醫藥行業平均毛利率為35.79%，與去年同期相比下滑了19.14%，行業平均主營業務利潤率為42.80%，與去年同期相比下滑了4.46%。
子行業表現各異生物醫藥獨占熬頭
1、生物醫藥 業績大幅攀升
生物醫藥類上市公司連續增長的勢頭今年仍在延續，這充分體現了高科技企業的高成長性。從中報來看，生物醫藥類上市公司今年上半年實現主營業務收入77596萬元、主營業務利潤55252萬元和凈利潤18368萬元，分別比去年同期增長40.44%、36.49%和19.06%，這三大指標分別比行業平均水平高出28.64%、36.49%和3.95%，其主營業務收入、主營業務利潤和凈利潤增幅分別比化學制藥類上市公司高出35.68%、43.12%和8.46%。
此外，從毛利率、主營業務利潤率和凈利潤率這三項指標來看，生物醫藥類上市公司也在醫藥行業中處于絕對領先地位，分別高出了醫藥行業平均值28%、20.13%和20.25%。
值得一提的是，雖然生物醫藥類上市公司每股經營活動產生的現金流為-0.06元，較去年同期下降了130.06%，但這主要是由于受海王生物的影響所致。海王生物由于舉債擴張，其每股經營活動產生的現金流為-0.51元，與去年同期相比下降了117.50%，從而造成了生物醫藥類上市公司整體該項指標呈負增長。
2、中藥 業績增長平穩
作為有著巨大發展潛力的子行業，中藥類上市公司2001年業績保持了穩定的增長態勢，中報顯示：上半年該子行業在主營業務收入和主營業務利潤同比分別增長20.69%和20.90%的情況下，凈利潤上漲了6.32%。此外，毛利率、主營業務利潤率和凈利潤率分別比去年同期增長了44.46%、45.42%和6.66%，均高于醫藥類上市公司的平均值。
中藥類上市公司經營業績與生物醫藥類上市公司相比稍遜一籌，其原因除了受該行業本身發展特點的影響外，輕騎海藥業績的大幅滑坡，對該行業整體經營業績的影響也是顯而易見的。輕騎海藥今年中期每股虧損0.63元，其凈利潤為-12703萬元，與去年同期相比下降了1240%，這一現象直接影響了中藥類上市公司的整體業績，從而導致中藥類上市公司的凈利潤增幅僅為6.32%。
中藥類上市公司業績增長雖然與生物醫藥類上市公司相比有一定的差距，但也不乏業績十分優良的公司，如同仁堂、太極集團和九芝堂。
3、醫療器械、生物農藥、化學制藥 主業下滑 凈利上升
這三個子行業有共同的特點：一是主營業務收入升幅較小。三個子行業的主營業務收入平均增幅為4.68%，低于醫藥行業平均增幅7.12%，低于生物醫藥類上市公司平均增幅35.76%；二是主營業務利潤大幅滑坡。從平均水平來看，醫藥行業主營業務利潤與去年同期基本持平，而該三個子行業卻出現了較大幅度的下滑，其中醫療器械的降幅最大，達到了38.98%，生物農藥和化學制藥的降幅分別為11.86%和6.63%；三是凈利潤穩中有升。雖然這三個子行業的凈利潤指標與去年同期相比呈上升趨勢，增幅分別為28.28%、12.35%和10.70%，但進一步分析發現，醫療器械和化學制藥指標的上升主要是由于非經常性損益的大幅攀升所致。中報顯示：醫療器械和化學制藥2001年上半年的非經常性損益增長同比分別達到了259.68%和211.92%，其中中西藥業高居榜首，增幅為813%，而上海醫藥和南京醫藥的增幅也分別達到了25.69%和69.22%，這三家公司共占化學制藥類上市公司非經常性損益的83.93%。生物農藥類上市公司利潤增長的主要原因是升華拜克和豐原生化報告期內主營業務收入大幅增長，從而導致凈利潤的同步上升，這兩家公司凈利潤增幅分別達到了102%和84.55%，這在一定程度上消化了其它三家公司利潤下降所帶來的負面影響。行業總體趨勢向好優勢企業值得重視
2001年國家各項醫療衛生體制的改革將向縱深發展，這對醫藥類上市公司來說，是挑戰更是機遇，如何在這場變革中搶占商機、做大做強是每個醫藥類上市公司都在認真思考并積極付諸實施的頭等大事，而那些擁有雄厚科研實力、強大的營銷網絡和國際化管理經驗的上市公司無疑將會在這場競爭中脫穎而出，成為中國醫藥領域的生力軍。
綜合各方面的情況來看，上市公司中同仁堂、云南白藥、哈藥集團、雙鶴藥業、上海醫藥、復星實業、星湖科技等具有明顯的競爭優勢，值得重點關注。
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