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黃河證券研究所 吳智
長(zhǎng)江通信(600345)2001年中期完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期下降7.2%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下降15.9%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)275.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)372.6%。每股實(shí)現(xiàn)收益達(dá)0.693元，同比增長(zhǎng)246.50%，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-0.26元。
如果僅從利潤(rùn)及每股收益來(lái)看，長(zhǎng)江通訊的業(yè)績(jī)可謂“不俗”，稱得上是高速成長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)股了。但仔細(xì)閱讀2001年中報(bào)，我們不難看出，利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)絕大部分來(lái)自于其一項(xiàng)長(zhǎng)期投資收益——持有25%股權(quán)的長(zhǎng)飛光纖光纜有限公司。
長(zhǎng)飛今年上半年為上市公司貢獻(xiàn)了1.1億元的投資收益，而去年同期僅為2253萬(wàn)元。武漢長(zhǎng)飛光纖光纜公司是國(guó)內(nèi)最大的光纖光纜生產(chǎn)企業(yè)， 是國(guó)內(nèi)唯一具有從光纖預(yù)制棒到光纖、光纜全套生產(chǎn)能力的企業(yè)。長(zhǎng)飛光纖光纜有限公司上半年生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，銷售收入及利潤(rùn)大幅度增加，而且有望在2-3年內(nèi)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。
而實(shí)際上，長(zhǎng)江通信是一個(gè)典型的捆綁上市類的企業(yè)。公司的資產(chǎn)為9個(gè)規(guī)模不大的控股和參股企業(yè)，其中重要的資產(chǎn)有兩塊：一是長(zhǎng)江通信持有的武漢長(zhǎng)飛25%的股權(quán)；二是主要生產(chǎn)光傳輸設(shè)備的武漢日電公司，這是一家中日合資企業(yè)。是主營(yíng)收入的主要來(lái)源。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)江通信自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻發(fā)展很慢甚至停滯不前：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不僅利潤(rùn)比上年同期有所下降，且每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈量還為-0.26元。去年底發(fā)行新股募資3.546億元，擬投資7大項(xiàng)目，半年后居然僅投資1940萬(wàn)元，尚余下3億元舍不得“花”(其中1億元存銀行、2億元買國(guó)債)。中報(bào)顯示，公司擬進(jìn)行內(nèi)部整合，由光網(wǎng)公司對(duì)公司所屬長(zhǎng)江有限、長(zhǎng)日、三網(wǎng)三家公司進(jìn)行吸收合并，組建了武漢長(zhǎng)江光網(wǎng)通信有限責(zé)任公司。
展望未來(lái)，公司所屬的光通訊產(chǎn)業(yè)前景廣闊，有大股東武漢市政府的背景，加上長(zhǎng)飛光纖這顆“搖錢樹”，巨額募集資金一旦找到好的項(xiàng)目，長(zhǎng)江通訊應(yīng)該還是很有潛力的。
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