譚雅玲[微博]/文

　　最近，歐元、英鎊、日元匯率波幅較大，究其原因，主要有三點。

　　首先，英國加入歐元區(qū)政府意愿上升的影響。由于英國工黨連任成功，英鎊加入歐元區(qū)的可能性加大，英國經(jīng)濟(jì)相對的獨立性將需順應(yīng)歐元區(qū)以及歐盟經(jīng)濟(jì)趨勢和政策的需要，而英國經(jīng)濟(jì)的相對利好和英鎊匯率的略有高估將不利于英鎊加入歐元區(qū)的穩(wěn)定，因此呈現(xiàn)英鎊匯率調(diào)整較大。在整個歐洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)中，近年英國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，失業(yè)率與通貨膨脹率都處于較低水平，經(jīng)濟(jì)增長率處于較為溫和向上階段，因而驅(qū)動英鎊匯率向上明顯。今年隨著國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利的變化，英國經(jīng)濟(jì)增長也面臨調(diào)整，英鎊匯率向下也有利于風(fēng)險規(guī)避。而從歐洲經(jīng)濟(jì)金融整體作用看，英國置于歐元區(qū)之外，對歐元區(qū)和英國自身都有負(fù)面的影響與牽制。英國無論從經(jīng)濟(jì)規(guī)模和影響、金融實力和效益以及政治作用與力量都對歐洲國家和歐元區(qū)具有重要意義。而工黨連任有利于英國加入歐元區(qū)進(jìn)展加速，對英國和歐元區(qū)都是較為有利的政治格局。英國政府的狀況以及政策取向的傾斜對匯率走勢具有影響與牽動是正常趨勢，或許更有利于英國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展趨勢，對歐元區(qū)長期前景的支持也將更有利。

　　其次，歐元區(qū)環(huán)境不利變化的影響。近期歐元區(qū)國家面臨較為不利的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，其中最為重要的牽制在于通貨膨脹的較大壓力，已經(jīng)有信息表明，5月份統(tǒng)計，歐元區(qū)的通貨膨脹率將可能上升為3%的水平，這不僅對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)帶來巨大障礙，更將阻礙歐洲中央銀行的利率調(diào)控抉擇。面對全球降息環(huán)境的壓力，歐洲央行有違于經(jīng)濟(jì)基本面和政策需求的降息，不僅不利于歐元匯率的穩(wěn)定與向上，而且對利率調(diào)控所需的宏觀環(huán)境的配合也愈加不利，降息之后的負(fù)面效益形成對經(jīng)濟(jì)金融較為不利的趨勢。因此，近期歐元的波動實際上與環(huán)境和政策具有更為密切的連帶，經(jīng)濟(jì)基本面的支持也明顯弱化。

　　第三，日元信心再度弱化的影響。近期日元貶值與經(jīng)濟(jì)基本面和經(jīng)濟(jì)信心連帶密切，日本經(jīng)濟(jì)再度弱化，使得經(jīng)濟(jì)信心受挫嚴(yán)重，而經(jīng)濟(jì)基本面又直接受到政策效益的打壓，突出于金融心理的不穩(wěn)定與不確定，其中股市、不良債權(quán)以及政府負(fù)債的惡化都直接沖擊匯率信心和心理。目前整體趨勢對日本不利較大，而日本經(jīng)濟(jì)不景氣和政策效益弱化受制于美元更為明顯。預(yù)計短期日元疲軟將會加劇，歐元貶值趨勢將明顯，美元匯率強(qiáng)勢不僅將拉動美國經(jīng)濟(jì)信心，更刺激匯率對金融主導(dǎo)的支持。但第三季度匯率水平將向均衡方向發(fā)展，因為美國的政策實施需要讓美元略有下跌。