1997年前后我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)新的變化，外貿(mào)出口下降、消費(fèi)需求嚴(yán)重不足，銀行資產(chǎn)狀況面臨加速惡化的趨勢(shì)。為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)家開(kāi)始實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策。現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，就防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)而言，這項(xiàng)政策的實(shí)施結(jié)果從兩個(gè)方面起到了積極作用：一是直接的方面，在經(jīng)濟(jì)不景氣、銀行普遍“惜貸”的局面下，通過(guò)補(bǔ)充銀行資本金和對(duì)銀行定向發(fā)債吸納資金，防止了銀行信貸資產(chǎn)大量向不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的可能，防止了銀行存差持續(xù)增大對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況的影響，直接達(dá)到了化解銀行風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)；二是間接的方面，通過(guò)擴(kuò)張性財(cái)政政策，政府加大投資力度，通過(guò)政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，保持經(jīng)濟(jì)的適度增長(zhǎng)，從而通過(guò)整體經(jīng)濟(jì)狀況的改善達(dá)到化解金融風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

　　財(cái)政直接化解金融風(fēng)險(xiǎn)的措施包括補(bǔ)充資本金和對(duì)原來(lái)過(guò)高的儲(chǔ)蓄沉淀進(jìn)行吸納，將信貸資金轉(zhuǎn)換為財(cái)政投融資資金，用于公共投資的即期啟動(dòng)。這樣的操作是在考慮銀行實(shí)力、信貸風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政承受力等多方面因素后，分步驟完成的：(1)1998年5月18日，財(cái)政部首先面向國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行以外的其他商業(yè)銀行和城市合作銀行，發(fā)行了年利率6.8%的450億元7年期專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債，用以補(bǔ)充非國(guó)有商業(yè)銀行資本金；(2)1998年8月18日，財(cái)政部又定向?qū)χ袊?guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)行特別國(guó)債2700億元，所籌資金全部用于補(bǔ)充上述四大國(guó)有商業(yè)銀行資本金的充足率，幫助銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大其貸款的承受力。(3)1998年8月底，經(jīng)全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)，決定向商業(yè)銀行增發(fā)1000億元國(guó)債、分兩年納入國(guó)家預(yù)算、打入財(cái)政赤字，同時(shí)由銀行配套1000億元貸款，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，增強(qiáng)公共投資的拉動(dòng)作用。

　　政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施方面，1998年財(cái)政吸納的信貸資金有計(jì)劃地從農(nóng)村水利和生態(tài)環(huán)境建設(shè)、交通和通訊建設(shè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)保建設(shè)、電網(wǎng)改造、國(guó)家直屬糧庫(kù)建設(shè)、經(jīng)濟(jì)適用住宅建設(shè)六個(gè)方面流

　　向要素市場(chǎng)，通過(guò)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)直接拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其中一部分則轉(zhuǎn)化為消費(fèi)基金，帶動(dòng)即期消費(fèi)增加。國(guó)債專(zhuān)項(xiàng)資金與銀行貸款和地方配套資金的比率為1：2.53，說(shuō)明1元國(guó)債專(zhuān)項(xiàng)資金的使用帶動(dòng)了2.53元社會(huì)資金的投入。據(jù)國(guó)家計(jì)委統(tǒng)計(jì)，1998年通過(guò)國(guó)債專(zhuān)項(xiàng)資金帶動(dòng)的2173.5億元投入，形成了2074億元的工作量，由此拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　1999年政府繼續(xù)實(shí)行積極財(cái)政政策，8月30日，九屆全國(guó)人大常委會(huì)第11次會(huì)議通過(guò)增發(fā)600億元國(guó)債用于增加固定資產(chǎn)投入的議案。新增國(guó)債資金主要用于在建的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、一些重點(diǎn)行業(yè)的技術(shù)改造、重大項(xiàng)目裝備國(guó)產(chǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、環(huán)保與生態(tài)建設(shè)以及科教基礎(chǔ)設(shè)施等。1999年的財(cái)政政策開(kāi)始注重直接投資和技術(shù)改造貼息相結(jié)合。在增發(fā)的600億元國(guó)債資金中，有90億元作為技術(shù)改造的貸款貼息，專(zhuān)門(mén)用于支持對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)的技術(shù)改造。據(jù)測(cè)算，使用90億元財(cái)政債券資金用于技術(shù)改造貼息，可拉動(dòng)約1800億元技改投資。采取這種方式實(shí)施積極財(cái)政政策，不但可以帶動(dòng)銀行貸款和地

　　方、企業(yè)的配套資金投入，擴(kuò)大投資需求，而且可以對(duì)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極作用。1999年9月初，國(guó)家出臺(tái)了提高城鄉(xiāng)居民收入的政策，這次調(diào)整收入政策重點(diǎn)是增加中低收入者的收入，包括適當(dāng)提高社會(huì)保障“三條線(xiàn)”(國(guó)有企業(yè)下崗職工基本生活保障、失業(yè)保險(xiǎn)金、城鎮(zhèn)居民最低生活費(fèi))的收入水平，提高機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工收入，在一定程度上減輕了這方面需求對(duì)銀行的壓力。總的來(lái)看，1999年政府舉債拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2%。進(jìn)入2000年，中央繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策，發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債，增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和支持企業(yè)技術(shù)改造。

　　我國(guó)近年來(lái)實(shí)施的積極財(cái)政政策效果是顯著的，對(duì)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)也起到了重要作用。但是在政策的具體制定和執(zhí)行中，有幾個(gè)方面是需要注意的：一是政府通過(guò)舉債直接吸納銀行資金的限度問(wèn)題。向商業(yè)銀行發(fā)行國(guó)債，可以直接減小銀行“存差”過(guò)大帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但這種吸納要以資金使用效果和財(cái)政的最終還債能力為基礎(chǔ)，否則就變成了財(cái)政與銀行間單純的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，而不是化解。此外，銀行也必須考慮自身業(yè)務(wù)應(yīng)有的發(fā)展規(guī)模和需要，考慮在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中應(yīng)有的定位，不能單純?yōu)榻鉀Q困難而縮減業(yè)務(wù)，影響發(fā)展目標(biāo)。二是不管直接的措施還是通過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造寬松環(huán)境的間接措施，都只能起到防止新的金融風(fēng)險(xiǎn)增加和惡化的效果，并不能從根本上解決長(zhǎng)期積淀下來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，改革、發(fā)展和銀行自身的規(guī)范運(yùn)作才是治本的戰(zhàn)略選擇。因此，要防止這種過(guò)渡性政策實(shí)施所帶來(lái)的對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡化。三是這幾年積極財(cái)政政策的實(shí)施著眼點(diǎn)主要在財(cái)政支出的擴(kuò)大方面，財(cái)政收入始終保持著超常規(guī)增長(zhǎng)，1998年名義增長(zhǎng)率14.2%，1999年達(dá)16.6%，剔除價(jià)格因素則高達(dá)15.7%和21.1%。這種收入政策與支出政策的互逆調(diào)節(jié)可能產(chǎn)生政策效應(yīng)上的“內(nèi)耗”，影響對(duì)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力度，同時(shí)由于可能產(chǎn)生的高稅收等對(duì)民間投資的“擠出效應(yīng)”，則會(huì)影響到企業(yè)的融資選擇、強(qiáng)化銀行的“惜貸行為”，從而影響到經(jīng)濟(jì)自動(dòng)恢復(fù)增長(zhǎng)的最終效果。