3月份經(jīng)濟(jì)特征

　　3月份我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢(shì)。由于增加工資、擴(kuò)大消費(fèi)信貸，國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用明顯增強(qiáng)，為國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升和穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。但是隨著世界經(jīng)濟(jì)增長速度下滑和外部風(fēng)險(xiǎn)的加大，長期實(shí)施積極財(cái)政政策的效應(yīng)遞減和不利影響顯現(xiàn)，下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨著很多困難。在實(shí)施積極財(cái)政政策的同時(shí)，貨幣政策的作用要進(jìn)一步增強(qiáng)，這又依賴于經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)化的推進(jìn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)

　　1、工業(yè)增加值繼續(xù)保持較快增長。

　　3月份，我國工業(yè)生產(chǎn)增勢(shì)良好，完成工業(yè)增加值2239億元，比上年同期增長12.1%，增速比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢(shì)。國有及國有控股企業(yè)完成增加值1288億元，比上年同期增長9.5%，集體企業(yè)完成增加值262億元，比上年同期增長8.8%，股份合作企業(yè)完成增加值66億元，比上年同期增長10.1%，股份制企業(yè)完成增加值678億元，比上年同期增長12.4%，外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)完成增加值551億元，比上年同期增長17.3%。國有、股份制和“三資”企業(yè)都保持了較快增長。

　　3月份工業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.4%，與上年同期基本持平。前兩個(gè)月企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長14.5%，其中國有及國有控股企業(yè)銷售收入增長12.7%。

　　2、消費(fèi)品零售總額增長加快。

　　3月份國內(nèi)市場(chǎng)銷售活躍，社會(huì)消費(fèi)品零售總額2876.3億元，同比增長9.5%，比去年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。一季度消費(fèi)品零售總額同比增長10.2%，城鄉(xiāng)分別增長11.5%和8.3%；批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)、餐飲業(yè)分別增長11%和16.1%。

　　3、物價(jià)平穩(wěn)中略有上漲。

　　3月居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.1%，較上月下降0.6%，其中城市下降0.6%，農(nóng)村下降0.5%，鮮菜、鮮蛋、肉禽及其制品等副食品和大部分工業(yè)品價(jià)格均比上月有所下降。整個(gè)一季度，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲0.7%，呈現(xiàn)出平穩(wěn)并略有上漲的勢(shì)頭。其中城市上漲0.6%，農(nóng)村上漲0.8%。從構(gòu)成看，上漲較快的項(xiàng)目主要是娛樂教育文化用品及服務(wù)項(xiàng)目和居住，同比分別上漲9.2%和2.4%，但食品價(jià)格下降1.6%。同期工業(yè)品出廠價(jià)格上漲0.8%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲2.9%。

　　4、固定資產(chǎn)投資增長較快。

　　一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資3878億元，同比增長12.4%，保持了快速增長。國有及其他經(jīng)濟(jì)類型固定資產(chǎn)投資2560億元，增長15.1%；集體投資增長14.1%；個(gè)體投資增長3%。其主要特點(diǎn)是：更新改造和房地產(chǎn)開發(fā)投資快速增長。更新改造投資增長25.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長22.9%。

　　工業(yè)性投資回升較快。其中機(jī)械工業(yè)投資增長24%，紡織工業(yè)投資增長1.3倍。新開工項(xiàng)目和施工項(xiàng)目平均每個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模為2630萬元和10193萬元，同比分別增長27.2%和9.2%。西部地區(qū)投資增長23.4%，分別比東部和中部地區(qū)高6.2個(gè)百分點(diǎn)和16個(gè)百分點(diǎn)。

　　5、對(duì)外貿(mào)易增勢(shì)良好，利用外資顯著增加。

　　3月份，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總值達(dá)439.1億美元，比去年同期增長15.7%，其中出口231.4億美元，同比增長14.9%；進(jìn)口207.7億美元，同比增長16.6%。今年一季度我國外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)1138.1億美元，比去年同期(下同)增長15.9%，首次在年度第1季度突破千億美元大關(guān)。其中出口592.7億美元，進(jìn)口545.4億美元，分別增長14.7%和17.3%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差47.3億美元。

　　其主要特點(diǎn)是：①一般貿(mào)易出口增勢(shì)良好，加工貿(mào)易出口增長平穩(wěn)。②一般貿(mào)易和外商投資企業(yè)作為投資進(jìn)口的設(shè)備進(jìn)口增長迅速，加工貿(mào)易進(jìn)口繼續(xù)保持小幅增長。③外商投資企業(yè)增長較快，國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)小幅增長。④對(duì)主要貿(mào)易伙伴增長較快。⑤機(jī)電產(chǎn)品、煤、原油出口增長迅速，服裝、鞋類出口小幅上升。⑥工業(yè)制成品進(jìn)口增勢(shì)不減，鋼材進(jìn)口增長迅速，原油進(jìn)口大幅下降。

　　利用外資呈恢復(fù)性增長。3月份利用外資大幅回升，合同利用外資67.9億美元，實(shí)際利用外資34.04億美元。第一季度中國外商投資繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長勢(shì)頭，合同利用外商直接投資159.9億美元，實(shí)際使用外資79.8億美元，分別比去年同期增長4成和一成。

　　6、財(cái)稅收入大幅度增長。

　　我國今年3月份財(cái)政收入完成1298.98億元，比上年同期增長了20.9%；其中各項(xiàng)稅收1243.04億元，比上年同期增長了22.1%；財(cái)政支出1054.87億元，比上年同期增長20.1%，其中基本建設(shè)支出103.34億元，比上年同期增長39.2%。一季度，全國財(cái)政收入3682.01億元，比去年同期增長27.9%；全國財(cái)政支出2832.99億元，比去年同期增長19.2%。

　　金融市場(chǎng)運(yùn)行

　　1、貨幣供應(yīng)量增長加快，存款增幅有所提高，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。3月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為13.9萬億元，比去年同期增長13.2%，增幅比去年末加快0.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為5.3萬億元，比去年同期增長17.4%，增幅比去年末加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量增長有所回升，主要是居民儲(chǔ)蓄存款增多和企業(yè)活期存款增速保持強(qiáng)勁上升所致。市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為1.4萬億元，比去年同期增長8.5%，1-3月累計(jì)回籠現(xiàn)金291億元，比去年同期多回籠70億元。回籠的主要渠道是商品銷售。

　　3月末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額12.9萬億元，增長14.7%，增幅比去年末上升1個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)存款余額4.5萬億元，比去年末增加800億元，比去年同期多增加508億元，同比增長20.8%；城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額6.7萬億元，比去年末增加4060億元，比去年同期多增加924億元，同比增長9.4%。

　　3月末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額為10.2萬億元，按可比口徑計(jì)算增長13.9%，增幅比去年末上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。從貸款投向上看，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯。其中短期貸款6.387萬億元，同比減少2.5%；中長期貸款增加1303億元，比去年同期多增281億元。中長期貸款2.96億元，同比增加20.4%。

　　至3月底，我國金融資產(chǎn)已達(dá)20.3萬億元，外匯儲(chǔ)備已達(dá)1760億美元，比去年同期增長12.1%。銀行不良資產(chǎn)比去年年終下降0.75個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、拆借市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)交易活躍。今年1季度外匯交易系統(tǒng)進(jìn)行了61場(chǎng)交易，累計(jì)成交折合美元167.67億元，日均成交2.75億美元，環(huán)比增加44%，同比增加78%。港幣成交量萎縮，日元成交量環(huán)比也略有減少，交易向美元集中。美元、港幣和日元三個(gè)幣種成交量分別為：美元165.75億，港幣5.25億，日元148.30億。

　　1季度全國銀行間同業(yè)交易系統(tǒng)的規(guī)模與去年同期相比大幅增加，單日交易量數(shù)創(chuàng)新高，季度交易量小幅回升，利率較去年同期和上一季度都有所回升，一些較長期限品種的利率水平上揚(yáng)幅度較大。銀行間同業(yè)拆借與債券交易系統(tǒng)累計(jì)成交7077筆、成交金額為9569.07億元，同比分別增加314.83%和231.5%，環(huán)比分別減少0.31%和增加2.88%。

　　3、股票市場(chǎng)走高。3月份股票市場(chǎng)共有22個(gè)交易日，其中有16個(gè)交易日股價(jià)(收盤)上揚(yáng)，8個(gè)交易日股價(jià)回落，平均升幅大于降幅。從3月1日的1959.01點(diǎn)開盤到3月30日的2112.78點(diǎn)收盤，整體上是處于上升的趨勢(shì)，股價(jià)平均上漲了0.39%左右。進(jìn)入4月份以后，截至16日共有11個(gè)交易日，有8個(gè)交易日的股價(jià)上揚(yáng)，股價(jià)平均上漲了0.24%左右，股價(jià)報(bào)收于2168.06。3月份上海股票市場(chǎng)總成交量為312257125，日均成交量為1561285，比上年同期下降22.62%；3月份上海股票市場(chǎng)總成交額比上年同期下降36.29%。

　　未來趨勢(shì)與建議

　　1—3月份我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好，為今年全年國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展奠定了一定的基礎(chǔ)。一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長8.1%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持去年的增長態(tài)勢(shì)，固定資產(chǎn)投資快速增長，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，特別是國內(nèi)市場(chǎng)銷售活躍，內(nèi)需的拉動(dòng)作用明顯增強(qiáng)。

　　消費(fèi)增長是我國經(jīng)濟(jì)增長最主要、最穩(wěn)定的推動(dòng)力。改革開放以來，除個(gè)別年份，消費(fèi)增量占GDP增量的比重一般在60%左右波動(dòng)，即經(jīng)濟(jì)增長的60%左右來源于居民消費(fèi)的增長和政府支出的擴(kuò)張。在總消費(fèi)中，居民消費(fèi)的比重一直在80%左右，處于主導(dǎo)地位。而居民消費(fèi)的增長又受到工資和收入的影響和制約。

　　今年全國從1月1日開始給4500多萬人增加工資，共增加支出800億元。工資政策調(diào)整不僅能在短期內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需，而且具有長期效應(yīng)，因此，這次調(diào)整工資將對(duì)擴(kuò)大國內(nèi)需求、強(qiáng)化內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用產(chǎn)生重大影響。

　　消費(fèi)需求的增長不僅與居民收入水平有關(guān)，而且與收入差距有關(guān)。高收入者消費(fèi)傾向低，低收入者消費(fèi)傾向高，而且收入差別越大，消費(fèi)傾向越低。目前，我國不同收入群體分布形態(tài)不理想，低收入群體所占比重過大。因此，工資政策調(diào)整的目標(biāo)不僅要注重提高居民的收入水平，而且要著眼于提高低收入者的收入，縮小收入差距。

　　世界經(jīng)濟(jì)放緩加大了外部風(fēng)險(xiǎn)。由于我國貿(mào)易依賴程度加大，貿(mào)易的快速增長在刺激經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，也使我國的外部風(fēng)險(xiǎn)增大，同時(shí)還影響到外國對(duì)中國直接投資、股市以及外匯市場(chǎng)。從目前的態(tài)勢(shì)來看，今年世界經(jīng)濟(jì)增長放緩比預(yù)期的要快，而且中國的主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)增長都在急劇下降。據(jù)國際有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美國經(jīng)濟(jì)今年的GDP增長率為1.9%，比去年的5.0%明顯下降；西歐為2.6%，去年則為3.3%；日本為1.2%，去年為1.7%。這種全球性的經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)中國進(jìn)出口的影響深遠(yuǎn)，但有一定的滯后期，目前在局部已有顯現(xiàn)。例如，占全國對(duì)外貿(mào)易比重最大的廣東省，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值比去年同期增長9.3%，增幅回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資同比增長9.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長10.7%，保持了較快的增長速度。但是外貿(mào)出口增幅則明顯回落，一季度累計(jì)進(jìn)出口總額為383億美元，同比增長6.3%，其中出口總額累計(jì)為201.3億美元，同比僅增長0.9%。

　　面對(duì)世界尤其是美國經(jīng)濟(jì)增長放緩對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響，我們?cè)谂�力化解外部沖擊和風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更要注意擴(kuò)大國內(nèi)需求，特別要刺激民營企業(yè)的投資需求和居民消費(fèi)需求，使之真正成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的動(dòng)力；充分利用加入世貿(mào)的機(jī)會(huì)，利用美國經(jīng)濟(jì)大幅調(diào)整的時(shí)機(jī)，加快引進(jìn)外資步伐，加強(qiáng)對(duì)外資的吸引力，提高利用外資質(zhì)量；在加快對(duì)外開放的同時(shí)，也要加快對(duì)內(nèi)開放步伐，將擬向外資開放的投資領(lǐng)域率先向內(nèi)資企業(yè)開放，擴(kuò)大民間資本投資準(zhǔn)入領(lǐng)域，放寬國內(nèi)投資領(lǐng)域?qū)γ駹I資本和私人資本的限制。

　　今年2月21日，連續(xù)虧損公司將依法退市的消息終于傳出，隨之在2月22日，《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》出臺(tái)。3月22日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人再次重申已暫停上市公司退市的三種情況。上交所3月24日發(fā)布公告，宣布暫停ST鄭百文股票上市，實(shí)行PT處理。這是2月22日中國證監(jiān)會(huì)《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》發(fā)布以來第一只按此法規(guī)暫停上市的股票。4月6日，滬深交易所再次要求6家PT公司做好可能退市的有關(guān)準(zhǔn)備。4月23日PT水仙終止上市，成為第一家被摘牌的股票。廣大投資者盼望已久的市場(chǎng)退出機(jī)制終于浮出水面。上市公司退市機(jī)制的建立，將推動(dòng)我國證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。

　　大力度的財(cái)政擴(kuò)張政策已經(jīng)持續(xù)3年，今年政府將保持上年財(cái)政投資的力度，擬繼續(xù)增發(fā)國債，以帶動(dòng)社會(huì)需求。分期發(fā)行今年第一期憑證式國債以及從1月1日開始增加工資，標(biāo)志著積極財(cái)政政策的實(shí)施已經(jīng)進(jìn)入第4個(gè)年頭。

　　但是，應(yīng)該注意的是這樣一個(gè)反周期政策的長期實(shí)行帶來的效應(yīng)遞減的問題，一是這一政策的長期實(shí)施會(huì)逆向改變我國經(jīng)濟(jì)的增長結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化以政府投資為主導(dǎo)的增長格局，這將影響未來經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量；二是這一政策的單一使用，將加強(qiáng)政府直接和集中支配資源的地位和能力，在一定程度上影響市場(chǎng)化改革的推進(jìn)。目前，在實(shí)施積極財(cái)政政策的同時(shí)，貨幣政策的有效配合變得更為必要。而貨幣政策的作用效果依賴于經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)化的進(jìn)展。

　　隨著我國市場(chǎng)體系的建立和逐步完善，貨幣政策的作用在增強(qiáng)，政策操作水平在提高，但缺陷和問題還比較嚴(yán)重。一是銀行在機(jī)構(gòu)上和經(jīng)營上的收縮，債券市場(chǎng)的參與者和交易品種受到很大限制，貨幣政策的傳導(dǎo)渠道發(fā)生了很大的扭曲和嚴(yán)重的阻塞。二是利率市場(chǎng)化滯后，利率變動(dòng)雖對(duì)符號(hào)經(jīng)濟(jì)有明顯作用，但對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)仍無反應(yīng)。三是中央銀行的獨(dú)立作用沒有完全發(fā)揮，一些重要的政策工具，如再貸款利率、再貼現(xiàn)利率等都不能及時(shí)調(diào)整。這不僅削弱和扭曲了貨幣政策的作用，也降低了金融體系的效率，增大了金融風(fēng)險(xiǎn)。因此打破金融業(yè)的壟斷，推進(jìn)金融業(yè)的市場(chǎng)化改革，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要一環(huán)。

　　工業(yè)增加值增長及結(jié)構(gòu)狀況

　　年月 工業(yè)增加值(現(xiàn)價(jià)) 輕工業(yè)增加值 重工業(yè)增加值

　　絕對(duì)數(shù) 同比% 絕對(duì)數(shù) 同比% 絕對(duì)數(shù) 同比%

　　2000年3月 1882 11.9 764 10.0 1118 13.4

　　2001年3月 2239 12.1 871 9.2 1368 14.4

　　(湘財(cái)證券有限責(zé)任公司北京天則經(jīng)濟(jì)研究所張曙光)