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眾所周知，不同的外匯幣種，具有不同的存款利率，那么怎樣將一種利率低的貨幣兌換成利率高的貨幣、從而去賺取這種利差呢？
假設一年期的英鎊存款利率為5.5%，同期的美元存款利率為5%，它們之間的利差為0.5%。再假設它們之間的當期匯率為1英鎊＝1.5美元，那么如果不考慮匯率波動因素的話，一筆1500美元一年期存款的本息之和為1575美元〖1500美元×（1＋5%)〗，折成英鎊為1050英
鎊(1575美元÷1.5美元)。但如把這1500美元先兌換成1000英鎊，去存上一年的本息之和則為1055英鎊〖1000英鎊×（1＋5.5%)〗。簡言之，同樣數額的存款，存英鎊要比存美元多0.5%的利差。但這是在匯率不變的情況下才能實現。換句話說，如果到了一年存款期滿時，它們之間的匯率波動為1英鎊＝1.48美元，則用英鎊存款的1055英鎊本息之和折合成美元為1561.4美元(1055英鎊×1.48美元)，反而比用美元存款少了13.6美元(1575美元-1561.4美元)，這是因為一年間英鎊與美元之間的匯差達1.33%之故〖1.50美元-1.48美元)／1.50美元〗。所以當這種匯差大于利差的情況下，套利交易是得不償失的。事實上由于供求關系，在外匯市場上，利率高的貨幣其遠期匯率確實會下降，匯差大于利差的情況確實存在，故而在套利交易中，必須把匯差和利差的因素加以綜合考慮才行。當然如果有了遠期外匯交易市場存在，人們就可以用掉期的方法既避免了上述匯率波動的風險，又可賺取利差了。這種做法叫做抵補套利。(宣文俊)
《國際金融報》
所屬專題：投資理財教你發家致富
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