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全球各股市近期都在狂跌。在過去的一段時間里，各國股市總市值跌掉近10萬億美元，相當于美國1年的國內總產值。股市是經濟的晴雨表，那么，全球經濟到底出了什么問題呢？
美國 新經濟大幅調整
美國被認為是世界經濟的“火車頭”，有跡象顯示，今年這個占全世界總產值25%的經濟大國，很可能會出現衰退。美聯儲今年已3次降息，格林斯潘想通過降息來扭轉美國工業的不景氣和消費者信心下降的局面，但伴隨的是外部風險增加。專家分析，即使今年美國能通過降息等舉措避免經濟整體衰退，甚至在第一季度其GDP還可能會有小幅度增長，但是增長速度肯定會明顯放慢。密歇根大學近期進行的一項民意測驗顯示，2／3的被訪者認為美國經濟已經進入衰退期。
對于美國經濟急劇放緩，不排除人為因素，道理很簡單，新上臺的布什政府要大唱低調，把美國經濟放緩的原因歸咎為克林頓政府留下的后遺癥。倘在一段時期后經濟出現好轉，就可以讓選民“看到”他上臺后的政績，也為其未來4年的執政奠定民意基礎。但經濟學家更傾向認為，美國經濟放緩的真正原因是，經過近10年的高速增長后，經濟需要進行調整，特別是美國的新經濟更需要進行調整。
美國經濟減緩是由于消費者信心不足，市場不旺引起的；而消費信心指數下降的原因則是股市下跌和市民財富縮水；股市下跌的直接誘因又是上市公司特別是新經濟公司盈利低于預期；以資訊科技公司為代表的新經濟企業盈利之所以出現大幅下降，主要是由于其產品的市場出現了飽和。事實上，雖然資訊科技企業盈利低于預期，但大多數具有實質內容的企業仍有可觀的盈利。當然，過去這些公司的盈利前景被過分看好，以致于投資者盲目追捧，導致其股價嚴重脫離其業績，出現了嚴重的泡沫成分，當盈利警號出現后，股價出現加速下滑的現象，這是泡沫消除的正常過程。至今美國經濟仍未出現負增長，而對于美國這個龐大的經濟體來說，哪怕只增長1%，都是非常可觀的數字。
從納斯達克的表現來看，美國新經濟正經歷一個重大的調整期，優勝劣汰，市場正回歸到它本來面目。這表明，沒有技術和盈利支持的網絡公司不是真正的新經濟，而對于那些具有實質科技含量的公司，面對市場的飽和，它們的出路在于創新。只要不斷地創新產品，不斷地創新市場，這些企業就會永保旺盛的生命力。
日本 振興經濟路途艱辛
日本近10年經濟始終處于低迷狀態，近期更趨嚴重：失業率達到4.9%的戰后最高水平；工業生產持續下降；機械訂單1月份大減11.8%；出口因外圍經濟不佳而趨降；銀行信貸今年2月份已是連續38個月下降；家庭開支續減；地產價格以至其他消費物品價格均在下降，通縮情況大有惡化趨向。
目前，日本央行在盡量放寬信貸，這是政府想方設法重振經濟的首項行動。隨后政府還會采取后續措施，包括目前已在積極擬就的重振股市辦法及協助銀行加快撇賬。過去兩年來，日本政府已多次注資，協助銀行清理壞賬，但成效不大，原因是銀行的壞賬隨著公司倒閉和欠債企業增多而增加。事實上，自1992年以來，日本銀行已撇賬達68萬億日元，但在截至去年9月底為止，銀行業的壞賬仍高達32萬億日元。若以今年3月底計算，壞賬數額肯定更為巨大。銀行壞賬問題不好好解決，日本眾多經濟難題亦不能解決。要重振日本經濟，仍有好一段艱辛路途。
隨著日本經濟欲振無力及日元匯價持續低降，亞洲國家及地區越來越擔心，日本經濟低迷及日元匯價低降所構成的產品銷售競爭將大大加劇。對于不少亞洲國家而言，日本市場是其一大出口市場，如在馬來西亞，日本市場的吸納量占其總出口的13%；在泰國，當地不少電子及汽車制造業均是日本廠商投資。在馬來西亞和印尼等地，也有不少日資工廠。據估計，日本對亞洲區產品需求每減少10%，便會令區內的國內生產總值下降0.8%。另一方面，日元匯價持續下跌，亦直接令日本產品與其他亞洲國家的產品競爭。在韓國，45%的出口商品，如汽車、半導體、電子零件、電腦、鋼鐵等，均與日本同類產品的出口相競爭。盡管韓元兌美元匯價持續下跌，但貨幣低跌所提供的競爭優勢早已被日元匯價低跌所抵消。
因此，美日經濟一旦衰退，必將嚴重挫傷亞洲地區經濟發展，并將使很多國家再次退回到貿易壁壘的后面，使整體經濟發展進入一種惡性循環狀態。
歐盟 面臨嚴峻挑戰
歐盟經濟體制相對僵化，強大的工會勢力和過大的國家福利導致了高稅收和高失業，對市場的管制和對一些部門的保護使投資低下。而各國政府采取緊縮的財政政策，將抑制國內需求。自1999年下半年以來，由于歐盟各國加快了經濟改革和結構調整的步伐、歐洲中央銀行實行了有利于經濟增長的貨幣政策、美國經濟發展迅速以及歐元大幅貶值帶動歐盟出口增長加快等原因，歐盟經濟呈現快速增長的勢頭，10年來首次超過3%。然而，歐盟經濟面臨的挑戰依然嚴峻，經濟體制相對僵化誘發的失業嚴重、投資不振和新經濟發展滯后依然困擾著歐盟經濟。
首先，歐盟新經濟發展依然落后。從傳統的工業化進程和形成的經濟結構看，歐盟和美國同屬于發達地區，區別不明顯。但在電腦、通訊、網絡和金融化的高新技術產業等所謂新經濟方面，歐盟落后于美國。1999年，信息技術產業增加值在美國占國內生產總值的比重為6.8%，歐盟只有4.8%；對信息技術的支出美國為6350億美元，日本為3000億美元，歐盟僅為2500億美元；1995～2000年，美國經濟新增加部分的1／3由新經濟創造，相比之下，歐盟只有1／6。經合組織和歐洲中央銀行的估計表明，歐盟的長期經濟增長率將依然維持在2%～2.5%。
其次，政治因素對經濟改革的印象不可忽視。目前歐盟15國政府中有8個在未來一年半中面臨大選，其中包括英國、法國、德國和意大利4個占歐盟經濟80%以上的大國，這可能使這些國家經濟改革的步伐停滯不前。多年來實行高稅收和高福利的歐盟各國要大幅度減少稅收和福利，無疑將涉及到全體人民的利益。調查表明，把歐洲的社會保障水平降到美國的水平對歐盟的公民來說是不能接受的，因此面臨大選的政治家很難有大膽的行動方案出臺。
第三，宏觀經濟政策協調困難。歐元的誕生意味著歐元區各國的貨幣政策由歐央行統一實施，但歐元區沒有統一的財政部，財政政策由12國各自掌控，因此12國政府必須密切協調經濟和財政政策。但12國的發展水平不完全同步，政策實施也不一致，甚至出現偏差，統一貨幣政策也意味著各成員國只能利用財政政策作為其調控經濟的主要手段，這就導致各國政府傾向于采用擴張性財政政策支持本國經濟發展。同時，目前歐元區的通貨膨脹率仍達到2.3%，高于歐央行確定的2%的中期警戒目標，各成員國的寬松的財政政策對物價上升的影響如何有待進一步觀察，以穩定物價為首要目標的歐央行在降息上會采取謹慎的態度，歐盟的宏觀經濟政策很可能出現松財政、緊貨幣的組合，成員國實行積極財政政策對經濟的刺激作用將在很大程度上被貨幣緊縮政策抵消。盡管歐盟經濟不會像美國那樣迅速降溫，但歐元區的三大經濟體德國、法國和意大利的政策制定者的估計謹慎，德、法、意三國財長預計各自今年的經濟增長率分別為2.625%～2.875%、2.8%～2.9%和2.4%～2.6%。這樣的經濟增長速度難以支撐世界其他地區的經濟增長。
此外，歐盟經濟相對封閉，從經濟規模上和對外開放程度上看，歐盟的國內生產總值占世界的22%，而美國為25%，日本為21%，美國高于歐盟。美國的貨物和服務進口占其國內生產總值的比重高達15%，而歐盟從其區外的進口占其國內生產總值的比重僅為10.4%，也就是說同樣的經濟增長速度對世界經濟的拉動作用歐盟僅為美國的60%，歐盟對世界經濟的影響明顯小于美國。
亞洲 擔憂在所難免
隨著市場的逐漸開放，全球經濟各個經濟循環已經緊密地結合在一起，尤其在貿易和金融領域，彼此之間越來越密不可分，如果其中某一個重要部分出現問題，就可能導致全球經濟的衰退。
如今，美國顯現出經濟衰退的可能，日本長期陷入低迷，歐洲經濟難堪重任，人們對全球性經濟衰退的擔憂也就在所難免了。尤其是亞洲各國，一直將美日作為兩個最大的出口市場，對于美日有很強的依賴性。特別是美國進口額占全球貿易的25%左右。美國經濟減緩，其進口必然萎縮，從而影響全球貿易的發展。其中日本、拉美、東南亞國家受影響較大。日本對美出口占其總出口的1／3；拉美、東南亞的經濟嚴重依賴對美出口，特別是電子產品有50%以上出口到美國。根據高盛公司的估計，1997年以來，東南亞經濟一半的增長來自對美出口的拉動。而歐盟對美國的貿易只占其貿易總額的8%左右，相對于日本、拉美、東南亞國家來說受影響較小。但若美國的進口出現類似于1990年下半年和1991年上半年下降20%左右的情況，將直接影響世界經濟下降1.3%，那么歐盟的經濟下降將達到0.5%。
聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會日前表示，美國和日本經濟近期轉弱，不會導致亞洲出現另一次地區性危機，但區內邁向全面復蘇的步伐會被拖慢。該委員會調查了28個在2000年均為正增長的國家和地區，其中25個發展中國家的平均增長率是7.1%，3個先進國家的增長率是1.8%。不過，委員會認為，這種好時光已難持續。鄭礫《人民日報.華南新聞》
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