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　　1.四大銀行不上市存在三個不足

　　專業(yè)銀行在近期不可能上市，這幾乎已經(jīng)成為定論。但是這個近期是多長時間呢？目前上市困難的主要原因是銀行不良資產(chǎn)的比率高和資本金充足率的滿足困難。應(yīng)該說，這些對專業(yè)銀行的壓力很大。因此從整體來說，四大專業(yè)銀行近期不可能上市。

　　銀行上市需要謹(jǐn)慎，這是應(yīng)該的，特別是作為影響巨大的四大專業(yè)銀行，因為國家經(jīng)濟(jì)的命脈很大程度是由銀行來決定的。因此，如果效益不好，影響巨大。日本銀行的股票就是如此，因此而導(dǎo)致整個金融體系缺乏競爭力。即使1997年進(jìn)行了自由化的改革，但銀行自身的效益和股市損失，使得其背負(fù)沉重的包袱無法繁榮起來。中國當(dāng)然要吸收這樣的教訓(xùn)。

　　但四大專業(yè)銀行不上市，將來的資產(chǎn)價值相對于衍生品市場的工具和價值將逐漸縮小，因此其作用和影響力將下降，四大銀行對整個資本市場控制和調(diào)節(jié)能力下降。利率政策對資本市場起作用，明顯在于銀行也參與股市的運(yùn)作，表外業(yè)務(wù)與其他市場銜接，使得利率政策和資金運(yùn)轉(zhuǎn)與股市變化關(guān)系密切。銀行資金大量進(jìn)入股市，才使得股市具有活躍性和強(qiáng)大的后盾，金融交易和投機(jī)中，都是以大銀行的杠桿貸款為支持來進(jìn)行的，亞洲金融危機(jī)背后實際是東方國家的銀行資本與西方銀行資本的較量。四大專業(yè)銀行不上市，意味著銀行仍然是國家所有，國家承擔(dān)一切風(fēng)險，這當(dāng)然是最佳的選擇，也是最穩(wěn)定的。因為只要國家不動蕩、政治不動亂，經(jīng)濟(jì)沒有發(fā)生危機(jī)，國家銀行的國家信譽(yù)始終存在，未來的信譽(yù)也存在。既然有這個預(yù)期，那么，無論是作為專業(yè)銀行自身，還是作為借款人，還是四大專業(yè)行以外的金融機(jī)構(gòu)，都有一種意識，國家是最后的老板，因此，他們會有依賴?yán)习宓男膽B(tài)。借款人在借款的時候就沒有還款的概念和想法。當(dāng)然，出于資金流動需要和周轉(zhuǎn)需要的借款是需要適當(dāng)還款的。由于大家很清楚風(fēng)險是國家的，因此會把自己的風(fēng)險和問題轉(zhuǎn)移和轉(zhuǎn)嫁到國有銀行。日本在1997年金融危機(jī)的時候，政府提出要保20家大銀行，結(jié)果風(fēng)險向這些部門轉(zhuǎn)移，造成這些銀行的債權(quán)收不回來，結(jié)果政府不得不放棄這樣做，讓銀行也破產(chǎn)。但是，銀行破產(chǎn)的問題和風(fēng)險太大，最后實行了《銀行再生法》法案，以財政和特別籌集資金來解決銀行的資本金不足和呆賬、嚴(yán)重負(fù)債以及破產(chǎn)問題。中國如果不及早認(rèn)識風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，在其他銀行和金融機(jī)構(gòu)上市以后，風(fēng)險就會逐漸向國有銀行集中。

　　最后，銀行不上市，這些銀行將來與國際接軌，面臨很多障礙和業(yè)務(wù)上的困難，以及在國內(nèi)發(fā)展的限制，包括缺乏在資本市場和風(fēng)險規(guī)避方面的經(jīng)驗。我們是為了保護(hù)國有銀行，避免其社會的風(fēng)險，結(jié)果整個國家金融體系的發(fā)展可能因此不能適應(yīng)時代步伐和要求。現(xiàn)在允許股份制銀行上市，允許保險公司的資金進(jìn)入，允許各種金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入股市，而限制國有銀行，或國有銀行不上市，很快將產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性矛盾。如同改革早期主要發(fā)展民營、集體和中小企業(yè)一樣，最后，社會的很多矛盾問題集中到國有大中型企業(yè)那里，股份制銀行上市后，金融風(fēng)險和矛盾都集中和轉(zhuǎn)移到四大專業(yè)銀行。

　　因此，對銀行上市，高層應(yīng)該有一個戰(zhàn)略考慮。如果我們繼續(xù)過去的思路，國有銀行會落得與1997年以前的國有企業(yè)一樣的局面，但解決起來的條件更困難，時間更長。我們一定要有先見之明。

　　2.投資風(fēng)險已經(jīng)社會化，而金融風(fēng)險集中化，給政府和銀行壓力太大

　　今天無論是企業(yè)還是社會，已經(jīng)清楚認(rèn)識到單個投資的能力和承擔(dān)風(fēng)險的能力有限，因此而發(fā)展了分散化的風(fēng)險投資機(jī)制和制度，以及利用社會集資的辦法，這就是社會保險和股市。人類社會的經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營風(fēng)險在經(jīng)濟(jì)全球化時代、在市場化時代從個人承擔(dān)到集體到國家(銀行歸國家所有，國家承擔(dān)一切風(fēng)險)，到全社會(以保險形式出現(xiàn)，包括醫(yī)療和社會保障)和個人來共同承擔(dān)。有些是全社會統(tǒng)一，有些是由市場來進(jìn)行。我們認(rèn)為，在今天金融風(fēng)險越來越大，趨向集中的情況下，不能再繼續(xù)完全由國家來承擔(dān)，國家的承擔(dān)能力和特定條件下的許可程度是非常有限的，特別是金融市場與國際接軌以后，國家只有在管制的情況下，在穩(wěn)定政局和經(jīng)濟(jì)局勢的緊急需要下才能這樣。正常時候，要將風(fēng)險分散，集中程度減弱。因此，銀行存款和運(yùn)作也應(yīng)該將風(fēng)險逐漸社會化，讓社會和存款人乃至借款人、投資人等來共同承擔(dān)銀行運(yùn)作的風(fēng)險，風(fēng)險是大家的，不只是國家的，國家負(fù)責(zé)監(jiān)管和必要的幫助，防止和減少可能出現(xiàn)的風(fēng)險。這也是改變?nèi)�民的觀念，進(jìn)行市場化的改革。不能總是讓民眾認(rèn)為政府是我們風(fēng)險的最終承擔(dān)人。

　　3.消除對銀行上市認(rèn)識障礙，改變觀念和做法

　　(1)不夠上市條件理由不足。如果說創(chuàng)業(yè)版股市都可以開設(shè)，如此大的風(fēng)險投資者和企業(yè)都可以承擔(dān)，作為國家專業(yè)銀行的風(fēng)險可以說比這類企業(yè)小多了，為什么不能上市？因此，這仍然是一個觀念，企業(yè)越大，擔(dān)心越多，越不愿意讓它進(jìn)入市場，當(dāng)初的國有企業(yè)就是這樣，重工業(yè)也是這樣，這是我們固有的思路。其實，那些小企業(yè)都能夠適應(yīng)市場，大企業(yè)為什么不能？股份制的專業(yè)銀行能夠適應(yīng)股市，難道國有銀行更加不能？國有銀行集中了比其他銀行更多的專業(yè)人才和業(yè)務(wù)人員，更具有管理經(jīng)驗和成熟的制度，更具有整體競爭力，為什么不行呢？

　　(2)不良資產(chǎn)問題是相對的，銀行風(fēng)險比產(chǎn)業(yè)小，銀行的國家信譽(yù)是優(yōu)勢。首先是比例高，其次是規(guī)模大，而且，就業(yè)內(nèi)人士來說，把這個問題看得更嚴(yán)重。應(yīng)該說這些擔(dān)心和看法是必要的，可以促使我們?nèi)ソ鉀Q問題。但是也應(yīng)該看到這個問題是相對的。就是說，中國存在，外國也存在，而且不一定比中國好；今天存在，以后可以改變，這些問題還可以通過上市來解決(不排除也可能加劇)。今天的關(guān)鍵是社會化問題，如果硬要等待到某指標(biāo)好轉(zhuǎn)，那么，也可能很快變壞，市場本身有變化，因此，應(yīng)該以生存狀態(tài)來作為進(jìn)入股市的標(biāo)準(zhǔn)，而不是發(fā)展?fàn)顟B(tài)。那是要由市場來做的。再次，風(fēng)險也是相對的，主要是同行業(yè)的，銀行業(yè)不可能被非銀行業(yè)擠出市場，因此，其風(fēng)險比產(chǎn)業(yè)小多了。另外，中國主要是與跨國銀行和發(fā)達(dá)國家比較差，與發(fā)展中國家和周邊國家比較并不差。以公開的資料和情況來說，中國的四大專業(yè)銀行要好的多，當(dāng)然我們不能因此自滿而忽視問題的嚴(yán)重性。還有，即使發(fā)達(dá)國家的金融資產(chǎn)也存在很多問題，我們不要只看自己問題嚴(yán)重。日本金融機(jī)構(gòu)問題沒有被暴露以前誰知道呢？都覺得其金融擴(kuò)展能力很大。今天的發(fā)達(dá)國家也存在這樣的問題，包括美國也不例外，不要被神話嚇倒。最后需要指出，中國的銀行是國有銀行，它具有國家信譽(yù)，這種信譽(yù)以及因產(chǎn)生的避免風(fēng)險能力和做法與非國家銀行差別太大了，因此我們不能以國外的呆賬和準(zhǔn)備金充足率來看待中國的銀行的競爭力和上市條件，我們既然相信這是國有資產(chǎn)，就相信其是國家信譽(yù)，因此中國專業(yè)銀行的不良資產(chǎn)與國外私有制銀行不同。因此，這個風(fēng)險基本可以說是有保障的，是可以解決、逐步解決或推向未來、延遲解決的時間。作為國家能力，當(dāng)然要比單個銀行的能力強(qiáng)，辦法多。

　　4.銀行如何上市及避免風(fēng)險

　　(1)整體上市。從辦法來說，我們可以把目前國有專業(yè)銀行的呆賬、壞帳金進(jìn)行承包，也就是說，從國家財政或特別籌集資金中每年以固定的數(shù)額來沖銷壞帳和呆賬，這當(dāng)然要考慮國家財政能力和條件，特別是運(yùn)用預(yù)期來進(jìn)行。我們可以計劃用10-15年時間來解決，每年的負(fù)擔(dān)1000-1500億，也不是很重。如果每年新增加，由銀行自己去解決。目前，銀行已經(jīng)建立了呆賬準(zhǔn)備金比率。將來，還應(yīng)該建立一個資本充足率提取比例的機(jī)制，也就是從銀行存款中提取，保障資本充足率，無論其是否贏利，這些都需要保證，這樣就可以解決呆賬和資本充足率兩個重要問題。如果是出于宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣和外部環(huán)境造成的呆賬和資本充足率不足等問題，國家依靠全民的能力給予部分支持，在情況好轉(zhuǎn)以后，由銀行部分償還，以作為未來備用的專項基金。這樣，作為整體的國有銀行就可以上市。

　　(2)部分上市。現(xiàn)在，一些專業(yè)行或理論界的設(shè)想就是部分上市，將專業(yè)銀行下屬部分地區(qū)銀行上市，在上市以前，將其不良資產(chǎn)剝離，進(jìn)行包裝，這樣解決了整體不能上市的問題。這是一個思路，而且很值得研究。完全可以通過部分上市銀行的發(fā)展和擴(kuò)張，特別是其兼并，進(jìn)行內(nèi)部和外部的兼并以及傳播管理經(jīng)驗，形成新的銀行管理體制和系統(tǒng)，而不完全是中央垂直的管理體系。中央專業(yè)銀行主要抓第一級別的銀行和上市銀行，下屬由上市銀行自己進(jìn)行內(nèi)部管理和調(diào)整，這樣可以大大改善銀行內(nèi)部的機(jī)制，真正進(jìn)行市場化和證券化的改革和適應(yīng)。而且，國家政策或法律規(guī)定銀行籌集資金以后，首先滿足資本充足率和解決部分不良資產(chǎn)，這樣可以首先避免金融風(fēng)險，這就是最大的貢獻(xiàn)，這也是銀行與企業(yè)投資的一個重要差別。第二個方案就是項目上市，將目前銀行存款貸款業(yè)務(wù)與非存貸業(yè)務(wù)分開，將銀行的所有服務(wù)項目作為企業(yè)上市，上市條件按照企業(yè)門檻和要求而不是銀行的門檻和要求來對待。這些業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，其獲得的資金和利潤部分用于補(bǔ)充資本金，以及自身的金融風(fēng)險基金。第三個方案就是在銀行沒有進(jìn)入股市以前，為了銀行的發(fā)展、競爭力提高，享受股市發(fā)展的好處，應(yīng)該允許銀行資金進(jìn)入股市，而不是禁止。國有金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)應(yīng)該同等對待進(jìn)入股市或者給予等同的條件，允許保險公司5-15%的資金進(jìn)入股市來發(fā)展乃至解決經(jīng)營的虧損，更應(yīng)該讓四大專業(yè)銀行也按照一定的比例進(jìn)入，只是規(guī)定從股市獲得的利潤必須用于解決不良資產(chǎn)或補(bǔ)充資本充足率。這些資金進(jìn)入股市，必須與其他業(yè)務(wù)分開。當(dāng)然需要指出，銀行進(jìn)入股市，其自有資金進(jìn)入股市，包括按照資產(chǎn)的比例，應(yīng)該設(shè)立一個絕對最高限額，將來隨著市場的成熟和穩(wěn)定再考慮調(diào)整。這對于避免金融風(fēng)險意義很大，日本在1997-1999年金融危機(jī)中，大的保險公司相對好，是因為設(shè)立了30%的比例限制，中國還需要絕對額限制。對于銀行資金進(jìn)入股市，我們一直采取的是禁止政策，這是長期以來行政管理市場的思維方式，很不適應(yīng)金融創(chuàng)新和市場變化的競爭需要，我們應(yīng)該是“允許做，然后制定管理制度，探索解決問題的辦法”的思路。只有對那些破壞性、危害性很大的做法，在特定情況下予以禁止，在規(guī)模不大、影響很小的情況下，應(yīng)該引導(dǎo)，積累發(fā)展和管理的經(jīng)驗，這樣，新生事物就可以逐漸壯大，成為領(lǐng)先的潮流。

　　(3)上市以后如何避免風(fēng)險。銀行上市前，要研究股市價格的兩種情況，跌破發(fā)行價格與遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)行價格的情況。前種情況可能會導(dǎo)致金融危機(jī)，為了避免這種情況，在發(fā)行初期階段，按照發(fā)行價格建立基本風(fēng)險基金，以后高漲的時候，繼續(xù)按照一定的比例提取建立風(fēng)險基金，國家應(yīng)該委托證券商或交易商提取，具體比例可以根據(jù)風(fēng)險年限設(shè)計，一般10年以內(nèi)。這樣，當(dāng)市場出現(xiàn)比較大的波動的時候，甚至價格長期跌破發(fā)行價格的時候，將這部分資金給銀行做補(bǔ)充。提出的資金用與購買國債和其他沒有風(fēng)險的投資。這是為了保證銀行上市以后不出現(xiàn)風(fēng)險。(陳炳才)

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