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　　如何看待期貨市場(chǎng)，仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智。有一個(gè)很有影響力的觀(guān)點(diǎn)是“期貨是一種零和游戲，不會(huì)產(chǎn)生新的價(jià)值，從長(zhǎng)期看，投資者總體將是虧損的。這是期貨與股票的重大區(qū)別。也是為什么股市發(fā)展與期市發(fā)展目前有這么大差距的主要原因。”

　　客觀(guān)地說(shuō)應(yīng)開(kāi)放地看待期貨市場(chǎng)的功能與作用，以聯(lián)系的觀(guān)點(diǎn)去全面地了解期貨這種投資工具。微觀(guān)看，期貨是零和交易；期貨市場(chǎng)的交易就是在多空之間進(jìn)行的，并不產(chǎn)生新價(jià)值，相反扣除交易費(fèi)用后從較長(zhǎng)一段時(shí)間看，期貨交易者在期市的交易業(yè)績(jī)總體是虧損的，也就是說(shuō)，賺錢(qián)的是少數(shù)，虧錢(qián)的卻占多數(shù)。這無(wú)疑是期市的現(xiàn)實(shí)情況。否認(rèn)這點(diǎn)不是科學(xué)的態(tài)度。但期市的這種特點(diǎn)是由期貨市場(chǎng)的功能設(shè)計(jì)決定的，期貨市場(chǎng)的公認(rèn)的功能是通過(guò)套期保值來(lái)避險(xiǎn)和通過(guò)交易達(dá)到價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而不是籌集資金或主要作為投資工具。從事期貨交易的投資者應(yīng)該對(duì)這一點(diǎn)有充分的認(rèn)識(shí)。

　　從宏觀(guān)看，或者開(kāi)放地看，期貨市場(chǎng)并不是簡(jiǎn)單的零和交易。首先從事期貨對(duì)于從事相關(guān)現(xiàn)貨品種的交易商來(lái)說(shuō)，很象是花錢(qián)買(mǎi)了一份保險(xiǎn)，期貨市場(chǎng)因而有了部分現(xiàn)貨商支付的“保險(xiǎn)金”。很多時(shí)候，對(duì)于較大的現(xiàn)貨商來(lái)說(shuō)，期貨還是偵察兵，是試驗(yàn)產(chǎn)品,如糧食貿(mào)易商，從事相關(guān)期貨的交易，必然對(duì)價(jià)格走勢(shì)的敏感度和準(zhǔn)確性把握更好，也多了一種便捷可靠的交易渠道，只要其投入的“偵察兵”的數(shù)量合適的話(huà)，期貨交易可作為整個(gè)經(jīng)營(yíng)的成本之一而不用過(guò)多在意“一地一城的得失”；其次對(duì)另一些人來(lái)說(shuō)，期貨的風(fēng)險(xiǎn)和收益都放大的功能是吸引他們的原因，因此，他們?cè)敢鉃檫@種功能付出一定的代價(jià)，這是一種機(jī)會(huì)成本，同買(mǎi)彩票很相似，買(mǎi)彩票的絕大多數(shù)人是準(zhǔn)備不中獎(jiǎng)的，他們買(mǎi)彩票是為了獲得中獎(jiǎng)的可能性，也就是說(shuō)，他們?cè)敢鉃檫@種概率付錢(qián)，同時(shí)，心理上的這種期待的感覺(jué)也是他們所需要的，可以表述為花錢(qián)買(mǎi)了一種概率較小的希望，期貨與彩票的區(qū)別在于概率的不同，當(dāng)然，期貨交易中主動(dòng)性和智慧性發(fā)揮的特點(diǎn)是買(mǎi)彩票無(wú)法比擬的；第三，對(duì)于有復(fù)雜和完整投資組合的機(jī)構(gòu)或基金來(lái)說(shuō)，不能把雞蛋放在同一個(gè)籃子的原則使他們必須花一定的成本來(lái)獲取投資組合的多樣性，簡(jiǎn)言之，花錢(qián)買(mǎi)多樣性。期貨市場(chǎng)當(dāng)然是他們不能忽略的重要選擇，這使他們將其他投資上的部分收益轉(zhuǎn)入期貨市場(chǎng)。資料顯示，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下降苗頭時(shí)，若干國(guó)際大投資機(jī)構(gòu)就開(kāi)始降低其資產(chǎn)中金融資產(chǎn)的比例，而通過(guò)類(lèi)似LME這樣的期貨市場(chǎng)增加對(duì)部分戰(zhàn)略物資的控有，同時(shí)充分利用外匯期貨、股指期貨等進(jìn)行部分避險(xiǎn)頭寸的交易。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，如果有更豐富的金融衍生品的話(huà)，機(jī)構(gòu)和基金的投資組合也將有更完整和更多的選擇。如股指期貨可為股票交易者提供若干新的功能和選擇，交易者可以利用股指期貨來(lái)一定程度規(guī)避股市的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也可以利用股指期貨的放大功能來(lái)追求高風(fēng)險(xiǎn)下的高收益，社會(huì)的進(jìn)步的表現(xiàn)之一正是提供的選擇的多樣性程度，一般而言，社會(huì)越進(jìn)步，提供的選擇越多，其發(fā)展程度也越高。上述分析可以表明，期貨市場(chǎng)是建立在物資市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的深厚基礎(chǔ)上的，是一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)，有很寬泛的資金和需求的共同支持，而不是把多頭和空頭關(guān)在一個(gè)封閉的小房間里讓他們搏殺，因而，與賭博是不能相提并論的。

　　從國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)整體來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)的功能是為整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系服務(wù)的，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng)的一部分，又是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的一部分，同時(shí)期市也是促進(jìn)資金流動(dòng)和財(cái)富正常轉(zhuǎn)移的重要途徑。經(jīng)濟(jì)要保持足夠的活力，資金和財(cái)富的正常流動(dòng)和轉(zhuǎn)移是十分重要的，對(duì)有一定財(cái)富的階層來(lái)說(shuō)，投資需求是很大的，對(duì)投資工具的需求也是相當(dāng)多樣性的。如果國(guó)內(nèi)沒(méi)有這類(lèi)的市場(chǎng)，相當(dāng)部分資金會(huì)流向國(guó)外去尋求這樣的市場(chǎng)和投資工具，很多時(shí)候，資本是有自己獨(dú)立的意志的。當(dāng)社會(huì)已經(jīng)發(fā)展到這個(gè)階段，部分資本已經(jīng)有了這種需求，而我們這樣一個(gè)大國(guó)卻沒(méi)有相應(yīng)的市場(chǎng)的話(huà)，必然會(huì)給國(guó)家造成損失，那時(shí)侯，就不是零和交易，而是“赤字交易”了，也就是說(shuō)，資金直接流出國(guó)。

　　通過(guò)上述分析，我們可以得出這樣的結(jié)論：在戰(zhàn)略上，我們應(yīng)充分重視期貨市場(chǎng)的功能和作用，同時(shí)不應(yīng)產(chǎn)生“一進(jìn)期市，有去無(wú)回”的畏懼感；但在具體操作時(shí)，對(duì)于準(zhǔn)備入市的投資者，應(yīng)仔細(xì)分析自己是以什么樣的目的入市的？自己在市場(chǎng)中又處于何種地位？是作為期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，套利交易，還是投資組合的一部分，還是追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的？如果沒(méi)有輔助手段和其他目的，憑自己的智慧與經(jīng)驗(yàn)，在市場(chǎng)中有幾成勝算？期貨市場(chǎng)中的投資者并不是處在同一起跑線(xiàn)上的，有的交易者通過(guò)精心設(shè)計(jì)是可以使自己不處于“零和游戲”中的，這是期貨的學(xué)問(wèn)所在，也是期貨的魅力所在，但同時(shí)也表明，期貨市場(chǎng)是有門(mén)檻的，并不適合所有投資者。期市是對(duì)專(zhuān)業(yè)性、資金實(shí)力、技巧性要求更高的市場(chǎng)，期市青睞有準(zhǔn)備的頭腦。

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