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　　“入世”在即，資產管理公司處于十字路口，需要探索符合國情的處置辦法，杜絕不良資產的再產生———呼喚職業企業家！

　　不良資產處置任重道遠

　　今年初，中國人民銀行行長戴相龍在新聞發布會上說，國有商業銀行的不良貸款底數已經弄清，應該到下降的時候了。戴相龍稱，去年底逾期尚未收回的貸款占全部貸款的四分之一，今年央行將加強對國有商業銀行的監管，嚴格監管不良資產的比例，今后每年要下降2到3個百分點。

　　早在1997年，央行就希望國有商業銀行不良資產比例下降幅度大一些，但沒有達到預定目標。四大金融資產管理公司成立后，到去年年底共從四家國有商業銀行剝離了13000多億不良貸款，使不良資產比例下降了近十個百分點。

　　然而，對于資產管理公司來說，工作剛剛開始。去年下半年，四大金融資產管理公司陸續進入不良資產的處置階段，通過債務重組、追償、拍賣、收息、租賃等多種途徑，收回了數十億不良資產，但是和1萬多億的總數相比，無疑是才開了個頭。2月12日，規模最大的、握有5000多億不良資產的中國華融資產管理公司總裁楊凱生表示，今年要加大資產處置力度，以回收現金為主線，綜合采用追討本息、以物抵債等多種方式回收資產，確保收回現金70億元，力爭收回100億元。據悉，華融今年除了準備參加國內的大型招商活動外，還將在北美、歐洲進行一次國際路演，為手中的不良資產尋找出路。

　　對于不良資產的回收率，業內人士多半認為不容樂觀。中國人民銀行政策研究局局長謝平說：“我們1.3萬億的不良資產貸款合同要素不全，市場價格不可預期，買者是誰也不知道，因此，我認為，如果不包括股權資產的話，不良資產的回收率估計應該是比較低的數字。”

　　一方面，是對已經剝離的不良資產回收率的謹慎估計；另一方面，有關專家認為，由于政企不分，雖然剝離了四大國有商業銀行的部分不良資產，但是并沒有消除新增貸款中產生不良資產的根源。國有資產管理公司持有股份并不能有效地改變國有企業的經營機制，壞賬依然存在，只不過是換了一個戶頭罷了。當國有企業出現新的虧損時，很可能進一步加深銀行的危機。與發達國家商業銀行相比，我國銀行業的壞賬明顯偏高。入世在即，我國金融業面臨激烈競爭，國有商業銀行降低不良資產比例的任務刻不容緩。

　　資產管理公司要摸著石頭過河

　　問：四大資產管理公司握有1萬多億從國有銀行剝離出的不良資產，一些金融界人士認為這些不良資產的回收率并不樂觀，您認為原因在哪里？

　　趙錫軍教授(中國人民大學財政金融學院金融系主任)：建立資產管理公司的目的就是解決銀行的不良資產，目前已經做了第一步，把不良資產按照國家的規定接收過來了一部分。現在進入第二步，就是處置階段，但怎么處置，好像還缺乏很好的辦法。

　　從國外情況看，像亞洲的一些國家也成立國有資產管理公司來解決不良資產，比如韓國。政府只是臨時性地提供周轉，讓銀行渡過難關，處置掉不良資產，但他們的銀行不是國有，責任由銀行自己承擔。歐洲也有國有資產管理公司，主要是東歐國家市場化過程中，一部分國有資產要進行處理，管理的并不完全是不良資產。

　　而我們國家情況比較特殊，國有銀行是國家投資，在以前商業性業務和政策性業務是捆在一起的，現在想按照商業化的方法來處理時就遇到一些問題。因此國外經驗可以借鑒，但二者背景不同，很難說國外經驗什么是合適的，什么是不合適的。實際上，像我們國家這樣的問題是頭一遭，只能創造摸索解決途徑，原則上要從我們自己的情況出發來解決這個問題。

　　成立資產管理公司也是一種探索，從目前來看，其運作還存在一些有待改善的地方。資產管理公司政策方面沒有很特殊的政策環境，操作方面除了國家給的國家股以外沒有特殊的操作辦法，在人員方面資本市場運作人員的素質比不上很多證券公司，資金實力不如商業銀行。總之，還缺乏足夠的手段、環境和政策，受到相當的限制。現在就是要探索更好的辦法來完成這個事情，資產管理公司從人員、業務管理上都要進一步加強，要采用市場化的方法，動員各方面力量，采取多種方式，有所創新，開發出新的手段，讓不良資產運轉起來。

　　資產管理公司實際上是摸著石頭過河，究竟處理結果怎樣，就要看它能不能摸到政策的“石頭”，能不能摸到市場的“石頭”，能不能摸到人的“石頭”，一塊塊石頭都摸到了，路子就趟出來了。

　　不過盡管不良資產的數額比較龐大，但隨著整個經濟規模的擴大，不良資產在整個國民經濟中所占的比例會逐漸減小，經過10年處置后，國家有能力來承擔它。前提條件是不再產生新的不良資產。

　　問：資產管理公司對負債國有企業的管理應該注意哪些問題？

　　趙錫軍：處理好不良資產的關鍵是讓剝離出的不良資產運轉起來。國家財政的投入是作為啟動資金，目的就是運作不良資產，使其產生效益。但目前采用的債轉股的辦法對一些國有企業來說，可能起不到很好的效果。債轉股之后，頓時企業負債變小，財務狀況好轉，企業以前造成的負債、虧損都掩蓋掉了。國有企業不是通過經營管理改善了財務狀況，而是通過國家政策改善了財務狀況，這可能導致一些企業管理者的精力不是花在如何改善經營管理上，而是用于想方設法拿到國家債轉股的額度上，反而不利于企業的發展。

　　因此，要弄清企業的負債原因，如果是政策方面的因素，政府通過債轉股等方式解決。如果是管理方面的因素，那么管理者應承擔責任。要是不區分開來，就不能推動企業改善經營管理。

　　國有企業債轉股后，如果資產管理公司成為企業的大股東，就有權直接或委托人員對企業進行經營管理。但由于我們缺乏職業化的企業家，所以有沒有這個環境、資產管理公司有沒有能力來做這件事都是問題。這是一個十字路口，是否能夠操作好直接關系到不良資產的處置效果。

　　徹底解決不良資產問題的關鍵是建立符合市場化要求的金融體制

　　問：剝離不良資產對國有銀行來說，是否起到了應有的效果？

　　趙錫軍：對銀行來說，不良資產剝離出去后，銀行的財務報表看上去比以前好多了。但由于這么多年來，各國有銀行歷史上積累的不良資產數額比較多。按照公布的數據看，不良資產占到銀行資產的10%到20%左右，而有些推斷認為甚至到30%，所以不良資產的數量遠遠超過已經剝離出來的1萬多億。因此實際情況怎么樣，那要另當別論了。要看銀行新增加的資產里，會不會再產生不良資產。如果一方面剝離，一方面銀行又增加更多的不良資產，就還不能解決問題。從目前情況看，銀行的體制沒有發生很大的變化，所以還不能說剝離出去后能夠徹底解決銀行的困難。

　　解決銀行的不良資產，首先要考慮不良資產的來源———它是怎么樣產生的，這個要分清楚。因為這個包袱由誰來背，誰來消化它，這和來源是有關系的。國有銀行不良資產的產生，有的是政策方面的原因，如銀行執行國家的某些特殊政策導致的問題，有的可能是由于銀行經營方面的問題，如銀行經營本身不善，那就應該由銀行的經營者來負責。按照國際商業慣例，由于商業銀行經營不善出現的不良資產，銀行自己承擔責任。常規的做法是，銀行通過提風險準備金等手段沖掉不良資產。如果再不行，那么就由投資這個銀行的股東來承擔損失。在此過程中，政府可能會起一點作用，當銀行還有可能渡過這個難關，政府會采取提供一些臨時貸款等方式幫助銀行。

　　另外還有其他方面的一些原因，但都要分清來源，不能是一筆糊涂賬。銀行如果自己的賬都弄不清楚，那沒有人會相信它。如果不管什么來源，都由四大資產管理公司來解決，還是一個籠而統之的辦法，只能治表不能治本，甚至治表都治不了。

　　根據我們國家的特殊情況，可以采取以往造成的問題特殊原因特殊處理，不承擔或少承擔責任的辦法。但是必須弄清這個問題由誰、怎么樣發生的，賬目是多大，否則還是一鍋粥，無法取信于投資者和存款人，以后也無法杜絕再產生不良資產。要從不良資產的源頭上把握住，再解決后面的問題就相對容易。一個銀行要按商業化原則來運行，必須劃清責任，否則十分不利于金融業的發展。

　　問：是否可以說，處理不良資產問題的根本是理順國有商業銀行的體制？

　　趙錫軍：客觀地說，以目前的狀況，要真正解決問題，銀行的管理方式、制度、結構都要發生變化。建立商業化運作的體制后，會減少新的不良資產的產生。

　　有人認為，國際上商業銀行都已經合業經營了，比如美國銀行已進入證券領域，中國為什么不行？重要原因就是由于我們商業銀行的機制沒有理順，本身的業務還沒有做到家，再開拓新業務，一沒有專業人才，二沒有專業管理，三不知道怎樣防范風險，很難把新業務做好。按照目前的體制，包括所有制結構、管理方式、激勵機制等，基本上還是一個行政部門的體制，不符合市場化的要求，發揮不出潛力。

　　中國即將加入WTO，國外銀行將進入國內市場，金融業存在一個與國際競爭的問題。國內銀行的資產負債、不良資產比重等都要符合國際標準，如果不滿足這個標準，存款人、投資者會轉移自己的資金。因此銀行不僅要處理舊的遺留問題，更要建立新的符合國際標準的健康機制，這應是一個重點。（采寫／特約記者王青笠）

　　金融資產管理公司

　　為了解決困擾四大國有銀行多年的不良貸款問題，1998年末召開的中央經濟工作會議決定組建金融資產管理公司。有效處置銀行不良資產，防范和化解金融風險，促進商業銀行發展，為國有企業的改革與發展服務，引導陷入困境的國有企業走出困境，是資產管理公司確立的根本宗旨。

　　根據資產管理公司的業務范圍，金融資產管理公司具有政策允許的資金來源渠道，可以發行由財政部擔保的資產管理公司債券籌集資金，也可以通過向國內外商業借款和向金融機構借款籌集資金，還可以向中央銀行申請再貸款等。金融資產管理公司業務范圍橫跨商業銀行、證券公司和投資銀行等領域，體現了國家在金融證券等領域實行嚴格分業管理的今天，賦予資產管理公司“特殊法律地位和專業優勢”，其目的是最大限度地實現不良資產的處置變現目標。

　　四大金融資產管理公司簡介：

　　華融資產管理公司

　　成立于1999年10月19日，國有獨資金融企業，是規模最大的一家資產管理公司。華融資產管理公司的主要任務是收購、管理、處置中國工商銀行剝離的不良資產，并運用資產管理公司的特殊法律地位優勢，實行專業化經營，最大限度保全資產，減少損失，盤活國有商業銀行不良資產，切實化解金融風險。華融的實收資本金為100億元人民幣，由財政部全額撥入。公司總部設在北京。

　　長城資產管理公司

　　成立于1999年10月18日，國有獨資金融企業，公司注冊資本金100億元人民幣，公司的主要任務是收購、管理、處置中國農業銀行剝離的不良資產。

　　東方資產管理公司

　　成立于1999年10月15日，國有獨資金融企業，公司注冊資本為100億元人民幣，其中人民幣60億元，外匯5億美元。主要業務是收購、管理、處置從中國銀行剝離的不良資產。

　　信達資產管理公司

　　成立于1999年4月20日，國有獨資金融企業，公司注冊資本金100億元人民幣。公司主要任務是收購、管理、處置中國建設銀行剝離的不良資產。主要經營目標，最大限度保全資產、減少損失。

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