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http://whmsebhyy.com 2000年12月27日 13:58 全景網(wǎng)絡(luò)證券時(shí)報(bào)
今年我國國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)機(jī),宏觀面與微觀層面同時(shí)發(fā)生了可喜的變化,這些變化可以概括為五個(gè)特點(diǎn)。 特點(diǎn)之一:國民經(jīng)濟(jì)增長率擺脫了連續(xù)7年下降的局面,經(jīng)濟(jì)增長速度明顯加快并回到了8%以上的軌道,國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了重要的轉(zhuǎn)折,新一輪經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)初現(xiàn)。 今年前三季度GDP增長8.2%,而全年GDP增長在8%以上已成定局。這一增速,意味著我國連續(xù)七年GDP增幅逐年下降的局面終于被扭轉(zhuǎn)。 從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看,今年工業(yè)增長速度加快的最為明顯。1~11月,工業(yè)增加值比去年同期增長了11.5%;國有及國有控股經(jīng)濟(jì)增長速度加快,前三季度增長了10.5%;外商及港澳臺(tái)投資,股份制企業(yè)前三季度增長最快,均為14.7%。預(yù)計(jì)全年股份制企業(yè)增加值可望增長約14.5%,而上市公司的增長可望超過20%。 特點(diǎn)之二:經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動(dòng)力增強(qiáng),消費(fèi)繼續(xù)擔(dān)當(dāng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主力,出口的實(shí)質(zhì)性帶動(dòng)作用不容忽視,但積極的財(cái)政政策仍然起到較為重要的作用。 今年上半年消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為58.8%,即在8.2%的GDP增幅中,有4.8個(gè)百分點(diǎn)來自消費(fèi)增長。鑒于下半年消費(fèi)增長加快,投資增速回落,外貿(mào)凈出口增速降低,預(yù)計(jì)全年消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率將達(dá)到65%以上。可見,消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用延續(xù)了1999年以來的增長態(tài)勢(shì)。 此外,全球經(jīng)濟(jì)的快速增長,帶動(dòng)了我國出口的快速增長,增速將達(dá)31.68%,實(shí)際增長速度超過了預(yù)期。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),今年前11個(gè)月,中國外貿(mào)進(jìn)出口總額達(dá)4390億美元,比去年同期增長33%;其中,出口比去年同期增長30%,進(jìn)口同比增長37%,實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差235億美元。這個(gè)順差比去年前11個(gè)月實(shí)現(xiàn)的264億美元的順差有所減少。 最后,積極的財(cái)政政策仍是投資增長的關(guān)鍵因素,對(duì)西部經(jīng)濟(jì)而言,財(cái)政政策的作用更加明顯。 特點(diǎn)之三:經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量顯著提高,企業(yè)盈利大幅度增加,存貨明顯減少,銷售率增加,企業(yè)經(jīng)營預(yù)期上升,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與微觀形勢(shì)的統(tǒng)一性、聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)。 首先,企業(yè)盈利大幅增加,虧損企業(yè)大幅度減虧。今年前10個(gè)月,企業(yè)綜合利潤突破3000億元,盈虧相抵后,工業(yè)企業(yè)利潤比去年同期增長98.7%,虧損企業(yè)的虧損則減少了13.3%。同期,國家重點(diǎn)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)利潤1901.5億元,同比增長97.9%;國有及國有控股企業(yè)利潤總額增長高達(dá)1.6倍。 其次,企業(yè)銷售增加,庫存增幅下降,應(yīng)收帳款增幅顯著低于銷售增加幅度。一至十月,工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入比上年同期增長22%,且呈現(xiàn)加速提高的趨勢(shì)。與此同期,企業(yè)應(yīng)收帳款增幅持續(xù)回落,到十月末,企業(yè)應(yīng)收帳款凈額比上年同期僅增長8.6%,顯著低于銷售增長速度。 最后,企業(yè)綜合效益指標(biāo)創(chuàng)出近年新高。今年1~10月份工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)114.8,比上年同期提高16.8點(diǎn),比前三季度提高1.1點(diǎn)。 特點(diǎn)之四:價(jià)格水平止跌回升,通縮問題得到緩解。 1~11月累計(jì)平均,全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲0.2%,連續(xù)的通貨緊縮已經(jīng)被打破。在今年的全部價(jià)格中,率先反彈的是以原油為龍頭的工業(yè)原材料價(jià)格,到今年9月底,全部工業(yè)原材料價(jià)格水平比去年底上漲了9.7%。在原材料價(jià)格的帶動(dòng)下,今年2月起,生產(chǎn)資料價(jià)格結(jié)束了長達(dá)47個(gè)月的下降局面,出現(xiàn)了全面反彈回升的局面,生活資料漲幅甚微。 特點(diǎn)之五:貨幣供應(yīng)充足、流動(dòng)性提高,進(jìn)入股市的資金快速增加,機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者投資熱情旺盛。 今年廣義貨幣增長速度繼續(xù)適度寬松。截至11月末,廣義貨幣(M2)余額為130994億元,比去年同期增長12.4%,這個(gè)比率比GDP增速加通貨膨脹率,高出了大約4個(gè)百分點(diǎn)。 受企業(yè)景氣狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)的影響,金融機(jī)構(gòu)貸款總量持續(xù)增加。到11月末,金融機(jī)構(gòu)貸款余額達(dá)98180億元,按可比口徑計(jì)算增長14.7%,比上年末高2.4個(gè)百分點(diǎn)。 貸款向個(gè)人傾斜,儲(chǔ)蓄存款增幅下降。1至11月金融機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人購房、消費(fèi)和助學(xué)三項(xiàng)貸款累計(jì)增加2316億元,比去年同期多增加1533億元,占全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款多增額的44%;與此形成鮮明對(duì)照的是,居民儲(chǔ)蓄存款余額比去年累計(jì)增加僅4136億元,同比少增1680億元。儲(chǔ)蓄的分流主要集中在消費(fèi)、國債和股市等方面。 同業(yè)拆借大幅度增加。截至12月4日,全國人民幣同業(yè)拆借累計(jì)達(dá)到20040.42億元人民幣。其中信用拆借市場(chǎng)累計(jì)成交5779.25億元,債券回購市場(chǎng)成交13632.64億元,現(xiàn)券成交628.53億元,分別較1999年同期增長106.62%、280.49%和1052.63%。其中,券商和基金進(jìn)入銀行同業(yè)拆借市場(chǎng),對(duì)于增加股市資金起到了較大的作用。 進(jìn)入股市的資金增長幅度是歷年最高的一年,估計(jì)機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的新增資金至少分別為5000億元和3000億元,兩者之和不低于8000億元,而去年底兩市的流通市值總和還不到9000億元,難怪今年股市持續(xù)攀升。 基本面的轉(zhuǎn)機(jī)導(dǎo)致了上市公司盈利的快速增長,提高了股票的投資價(jià)值;同時(shí),良好的基本面提高了投資者的信心,兩者形成了股市漲升的原始動(dòng)力。此外,寬松的股市資金供給,有力地推動(dòng)了股市的持續(xù)上漲,形成了股市上漲的直接動(dòng)力。(特區(qū)證券研究所韓士專)
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