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張曙光
按照慣例，國家統計局日前公布了1月份的消費價格指數，表明居民消費物價比上年同期上漲了3.2%。根據今年的經濟形勢，消費物價的上漲率可能不會低于這一水平，但也不大可能超過5%。這是目前人們普遍的心理預期。
問題不在于3-5%的通貨膨脹率本身，因為，根據歷史的經驗，溫和的通貨膨脹對經濟增長也許是利大于弊，關鍵在于我們有沒有辦法以及如何應對這種變化，不使其在其他方面產生過大的不利影響，更不要使之變得無法控制，而對經濟發展造成不應有的危害。
在經濟運行中，價格水平是個名義變量，價格水平的變化不僅會影響到其他名義變量的變化，而且會影響到實際變量的變化。因此，必須從這兩個方面來把握。
價格水平的上漲，首先涉及到的就是貨幣和利率。這需要從存款和貸款兩個方面來觀察。目前，我國一年期存款利率為1.25%，超過3%的通貨膨脹率，已經使存款的實際利率變成負值，新的扭曲已經顯現。這是很不利的，如果再加上利息稅，必然會對居民的儲蓄行為產生明顯影響。雖然居民儲蓄的高增長不見得完全是好事，分流是必要的，目前的股市看漲，各方面又在動員和鼓勵資金入市，負利率有利于股市牛市的形成。然而，資產價格的過快上漲也是有風險的，更何況分流達到一定程度，也會對銀行的流動性產生影響。因為儲蓄存款是銀行重要的資金來源。在技術上已經破產的情況下，我國銀行還能照常運營，一個重要原因就是居民儲蓄的源源不斷的流入。
目前我國一年期的貸款利率為5.31%，國有銀行的利息收入占全部收入的70%左右，由于銀行經營的低效率，高達4個多百分點的利差，有的銀行還不能盈利。而物價的上漲又使企業使用資金的實際成本明顯下降，這就會刺激企業增加貸款的積極性。鑒于去年貨幣供應和貸款增長過快，央行確定了今年M2和M1增長17%以及新增貸款2.6萬億元的貨幣調控目標，如果利率不動，如何實現這一目標。可以說，央行的操作空間不大，可用的工具也很少。而提高利率又會遇到另一個重大問題。目前，美元的基準利率是1%，本外幣利差為正。美元走貶，美聯儲前幾天宣布息口不動，提高本幣利率必然會加大熱錢內流套利，進而增大匯率升值的壓力。央行采取增發票據的辦法進行對沖，由于利率過低(2.4617%)而多次流標，何況票據的發行數量與要對沖的貨幣數量相差一個量級。這些都是需要認真分析和權衡的兩難抉擇。決策正確，中國經濟可能是有驚無險；決策失誤，其后果很難設想。
價格水平上漲的另一個重大影響是收入和消費。如果其他條件不變，價格上漲意味著實際收入的減少和消費的下降。由于價格上漲幅度和收入增長速度在不同人群之間的分布是不均衡的，其影響也就會有很大的差別。今年1月份，農村消費物價上漲了4.4%，而城市上漲了2.5%，前者是后者的 1.76倍，但是收入的增長卻倒了過來，去年城市人均可支配收入增長了9.3%，農村居民人均純收入只增長了4.3%，城市是農村的2.16倍。二者結合起來，城鄉實際收入的差距高達3.8倍。這是值得高度重視的一個重大問題。中央一號文件把增加農民收入作為重要內容，這完全正確。但如果不注意名義收入和實際收入的差別，其效果可能是事與愿違。
申而論之，改革開放25年來，城鄉居民收入確實有了很大的增長，然而，進城農民工的工資水平幾乎未動，有的甚至還有所下降，且不說因種種原因截留和欠發農民工工資的問題。在價格走低的情況下，農民工的生活和消費維持在很低的水準上，而價格上漲對他們的影響是明顯而巨大的。要知道，工資越低，收入越少，再加上價格上漲，不僅消費的數量少，消費需求上不去，而且劣質消費也多，生產質量和技術水平也難以提高，我國就有陷入"發展-窮困"惡性循環的危險。當然，由于勞動力無限供給的現實，硬要企業提高工資是違背市場規律的，也是不可能的。但政府還是擁有進行調節的手段。目前，進城農民工的培訓很少，工廠的勞動條件和衛生條件也很差，有的甚至為了壓低勞動成本而不惜犧牲勞動者的健康和生命。這是政府可以有所作為的一個領域。在提供基本培訓的同時，監督企業改善勞動條件和衛生條件，使低工資發生分化，借以促進收入增長，消費市場就可以擴大，品質就可以提高，生產水平和技術水平也能夠提升，就可以形成發展和富裕的良性循環。
2004/02/18，于北京方莊芳城園寓所
通信地址：北京方莊芳城園二區四號樓1905室，郵編：100078
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