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從世界范圍來看，人民幣利率仍處于較高水平。
本報特約記者劉乾坤
中國人民銀行行長戴相龍坦言：美國的降息對中國當然有影響，中國也會對利率做出相應的調整
部分保險公司散布降息消息
最近一段時間，有關人民幣利率將進一步下調的傳聞突然多了起來。
在武漢，部分保險公司甚至“替”人行發布了降息的消息。一家保險公司在宣傳板上打出“銀行要降息，保費要上漲”的字樣。業務員在勸他的一位老客戶增加投保時則說，銀行本月19日要降息，降息之后，保費將上漲40%左右。中國人民銀行武漢分行有關人士在接受媒體采訪時，則將這種說法斥為“胡說”。這位人士稱，銀行降息是絕密的，“我們都不知道的消息，保險公司怎么會知道？”
現在，武漢部分保險公司散布的消息已不攻自破。但在股市中，受降息利好傳聞刺激，以鞍山信托為代表的金融板塊出現了領漲大盤的強勁走勢。另外，據記者調查，從美國在“9.11”之后第十次降息以來，位于北京雅寶路的一處外匯黑市的交易活動也格外活躍。
降息，作為市場經濟最重要的經濟調控手段之一，在國際經濟環境異常的情況下，再次成為各方關注的焦點。而股市和匯市的反應就是人們在降息預期下作出的趨利避害的選擇。
利率下調已成為必然之選
美國在“9.11”以后再次揮起利率指揮棒，雖然自稱是出于無奈之舉，但也確實起到了一定的效果，市場信心得到一定恢復。于是，這“一招鮮”被很多國家和地區效仿，從歐盟各國到東南亞和香港、臺灣地區，一股降息潮頓時席卷全球。
11月8日，隨朱镕基總理出訪的中國人民銀行行長戴相龍在印尼對香港記者坦言：美國的降息對中國當然有影響，中國也會對利率做出相應的調整。3天后，中國小額外幣存款利率再次下調。
但是，最重要的利率政策———人民幣一年期存款利率(基準利率)是否下調，卻成為留在人們心中的懸念。
“在內外經濟環境發生重要變化的情況下，利率下調已成為必然之選”。國家信息中心經濟預測部在近日發布的一份報告中這樣表述對降息的判斷。
中國人民銀行10月末發表的《貨幣政策執行報告》顯示，“9.11”事件后，估計今年內全球的貨幣態勢將進一步松弛，這可能對我國利率的總體水平產生向下的壓力。
在世界經濟普遍不景氣的情況下，我國經濟雖然一枝獨秀，但也受到出口下滑的沉重壓力。一般認為，降息可使企業融資成本下降，擴大生產；同時，還可使高達8萬億元的居民存款直接變成投資，或變成消費資金流入市場。這都將不同程度地刺激經濟發展。
此外，美國頻繁降息致使美國實際利率已為負值，人民幣利率與美元利率的差距逐步拉大，面臨的升值壓力加大。上周五，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長郭樹清重申：“人民幣匯率將繼續保持基本穩定。”這一表態被市場人士普遍解讀為：人民幣利率的下調將成為2001年底之前貨幣政策的首要選擇。
不能對降息的預期太高
雖然決策層已傳達了可能降息的信息，但何時降、降多少，仍然是一個巨大的懸念。
國家信息中心經濟預測部牛犁先生在接受記者采訪時認為，雖然央行有可能作出年底降息決定，但我們不能對降息預期太高。
據專家介紹，目前從世界范圍來看，人民幣利率仍處于較高的水平：經過7次降息，人民幣基準利率(一年期存款利率)從10.98%調低到了現在的2.25%，加上后來又開征利息稅，實際基準利率只有1.8%；而日本、美國等經濟大國的利率水平已經接近“零利率”。以美元為例，調整后的一年期美元外幣存款年利率為1.25%，而同期人民幣一年期存款利率為2.25%，比美元利率高出1個百分點。除英鎊外，其他外幣存款利率都已低于人民幣本幣利率。
即使這樣，牛犁仍然認為，人民幣降息的空間不大，尤其不可能使實際利率變為零。他說，零利率是在經濟實在糟糕到沒有辦法的情況下迫不得已的選擇，而不是目前被譽為“一枝獨秀”的中國經濟的政策選擇。
牛犁認為，降息對證券市場能起到一定的刺激作用，但對實業經濟的刺激作用卻不是十分明顯。由于已開征利息稅，如果再大幅降息的話，必將導致廣大居民的利息收入進一步減少，這只會促使居民進一步緊縮開支，而不是增加現期消費。從投資來看，能夠從銀行貸到款的國有企業對利率是很不敏感的，而對利率較為敏感的中小企業融資一直都很困難。
牛犁認為，當前重要的問題是應該適度放松貨幣政策，以增加貨幣供應量。
據有關專家分析，人民幣存貸款利率的下調空間應在1.25個百分點左右；而第一步下降的幅度可能在0.5個百分點到0.75個百分點之間。
據此，專家呼吁，降息預期應該合理。市場人士不應對降息預期過高，并做出過激的反應，尤其是證券市場和外匯交易市場。因為，這樣的短期行為，最終的受害者還是市場和市場的參與者本身。
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