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冬季漸行漸進，種種跡象表明中國經(jīng)濟也需要提防冬寒的襲擊。實際上我國外貿(mào)出口已遭遇寒流，內(nèi)需能否繼續(xù)平穩(wěn)增長已事關明年宏觀經(jīng)濟總量目標，如果股市繼續(xù)保持低迷，則會因居民財富的縮水而直接影響消費與投資，無疑會使經(jīng)濟雪上加霜。
出口已遭遇寒流
外貿(mào)出口一直是拉動中國GDP增長的生力軍，但是隨著美國、歐洲和日本經(jīng)濟的停滯，目前已出現(xiàn)世界性的需求萎縮與經(jīng)濟衰退，致使我國外貿(mào)大受影響。今年1—10月，中國進出口總額4178.3億美元，其中出口增長6.1％，而進口增長10％。累計實現(xiàn)貿(mào)易順差173.3億美元，下降25％。今年一、二、三季度出口分別增長13.9％、4.6％和3.8％，出口增速曲線明顯下滑。一年一度的廣交會是觀察中國外貿(mào)出口狀況的窗口，今年的秋季廣交會成交量明顯下滑，成交量比上屆下降15.4％，預示著明年外貿(mào)出口形勢將更為嚴峻。為了保持經(jīng)濟總量的持續(xù)增長，明年將繼續(xù)實施擴大內(nèi)需的宏觀政策就成為必然。
股市下跌不利于消費增長
今年1—10月，消費價格指數(shù)僅微升0.9％，且從構成上看，主要依靠服務價格的上漲。與此同時企業(yè)商品價格環(huán)比逐季回落，第一季度環(huán)比下降0.1％，第二季度下降0.9％，第三季度下降0.5％。顯然擴大內(nèi)需并非一蹴而就這么簡單。中國人民銀行最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，居民投資與消費的意愿事實上在不斷萎縮。根據(jù)就是城鄉(xiāng)居民儲蓄存款10月末余額達7.18億元，續(xù)增勢頭甚為明顯，說明下崗失業(yè)壓力的有增無減及股市下跌等因素，正在影響居民的收入預期與消費信心。今年6月底至10月末，股市流通市值從1.89萬億下降至1.46萬億，縮水22.75％。居民財富縮水，直接影響人們的消費能力。據(jù)國家信息中心經(jīng)濟預測部的調(diào)查報告顯示，目前居民投資虧損對自己的消費生產(chǎn)有影響的占被調(diào)查總人數(shù)的48.11％；因股市虧損影響到購房、家電產(chǎn)品等與生活消費直接相關的占34.16％；影響到休閑、旅游、健身、買車等享受消費相關的34.06％。在一定意義上說，目前股市漲跌態(tài)勢已事關內(nèi)需市場全局。
降稅是財政杠桿調(diào)節(jié)市場
鑒于上述分析，我們認為宏觀經(jīng)濟格局決定了管理層對股市只會逆向調(diào)節(jié)，提振股市，重樹投資者信心，而不會任其繼續(xù)低迷。因為一旦股市低迷過度，則因券商、基金的普遍虧損會引發(fā)銀行呆賬壞賬比率上升，更會進一步制約居民的消費信心。所以10月22日—11月16日一個月不到的時間里，管理層先是在首發(fā)增發(fā)中停止國有股減持，其后將印花稅調(diào)低50％，并非一般救急之舉，尤其后者是典型的運用財政杠桿調(diào)節(jié)市場之舉措。因為原本證券印花稅稅率雖然僅次于丹麥，為全世界次高，但因其調(diào)整不需要太多的理論認證和技術準備，具有選擇性強的特點，所以現(xiàn)行出臺降稅舉措，含義深遠。事實上，中國股民雖然占全國總人口數(shù)不足5％，但顯然是最具有消費能力的一個階層，這部分人的消費意愿不能提振，則擴大內(nèi)需就有可能成水中月、鏡中花。另外，證券業(yè)對經(jīng)濟增長的直接貢獻率也今非昔比，據(jù)國家統(tǒng)計局有關專家的分析，證券業(yè)對經(jīng)濟增長的直接貢獻率已由1996年1.9％上升至2000年的5.4％。因此，現(xiàn)在已可以將股市提升到經(jīng)濟御寒工具的地位。
相信隨著投資者認識的深化與心里陰影的逐漸消除，股市中期造好的格局就會顯現(xiàn)。
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